歲末年初，“寶萬之爭”上演的一場股權(quán)爭奪大戲，在吸引公眾目光的同時，也引發(fā)人們對于保險業(yè)改革、發(fā)展與防風險關(guān)系的高度關(guān)注。“當前，保險公司的資產(chǎn)負債管理面臨著一些風險和問題?！敝袊１O(jiān)會副主席陳文輝日前表示，資本市場波動風險加大，股票投資浮盈浮虧變動劇烈，一些投資較為激進的保險公司面臨償付能力不足的考驗，部分舉牌保險公司面臨流動性等風險。

　　股權(quán)投資空間廣闊

　　近年來，得益于監(jiān)管部門對險資不斷松綁，保險業(yè)發(fā)展達到了歷史最好水平，2015年上半年行業(yè)利潤已超上年全年。數(shù)據(jù)顯示，2015年1月至11月，全國保費收入2.2萬億元，行業(yè)利潤2685億元。

　　資金富余后，保險資金一邊在海外“攻城略地”，一邊在國內(nèi)二級市場頻頻舉牌，被貼上了“野蠻人”“有錢任性”的標簽。同花順數(shù)據(jù)顯示，2015年下半年，險資共舉牌上市公司54次，其中安邦保險、前海人壽、國華人壽、中融人壽以及富德生命人壽等表現(xiàn)最為活躍。

　　“在利率下行通道中，保險資金投資期滿后，面臨著再投資的難題，市場上長期配置并且收益率合理的資產(chǎn)相對較少，股權(quán)投資成為不錯的選擇。”一位業(yè)內(nèi)人士認為。

　　據(jù)了解，目前保監(jiān)會對保險資金運用主要采取比例監(jiān)管和償付能力監(jiān)管的原則。“根據(jù)規(guī)定，保險公司投資股票的比例上限是總資產(chǎn)的30%，其中投資藍籌股票的比例上限是總資產(chǎn)的40%，而目前保險公司投資在股票市場的規(guī)模占總資產(chǎn)的比例不到15%，離監(jiān)管上限還有較大的空間?！鄙虾鳚欃Y產(chǎn)管理有限公司董事長吳明遠表示，單只藍籌股票比例占保險公司總資產(chǎn)比例上限為10%，保險公司持有一只股票的空間也比較大，這為保險公司舉牌優(yōu)秀上市公司提供了條件。

　　吳明遠還認為，保險公司作為重要的機構(gòu)投資者，挑選業(yè)績優(yōu)秀的上市公司進行大比例配置，引導A股市場進行價值投資和理性投資，有利于行業(yè)健康發(fā)展。

　　資金錯配問題須規(guī)范

　　一位市場人士表示，與銀行、信托、基金等金融機構(gòu)相比，保險資金運用的空間最大，可投的品種和比例范圍最寬，對單一品種的投資限制也較少。

　　保險資金投資自由度和靈活性的相對優(yōu)勢，也為一些中小保險公司以及意欲申請保險牌照的企業(yè)提供了絕佳的“彎道超車”機會。“利用保險業(yè)務(wù)提供的現(xiàn)金流，輸送源源不斷的投資資本，而后再通過一系列資本運作、并購重組將實體產(chǎn)業(yè)做大規(guī)模?！鄙鲜鍪袌鋈耸糠Q，保險公司“低成本兼長期”的資金特質(zhì)，加上日趨明確的行業(yè)政策扶持，整個保險行業(yè)增長被賦予了巨大的想象空間。

　　但問題也隨之出現(xiàn)。“目前，有些保險公司的投資手法過于激進，產(chǎn)品端用期限短、收益高的險種搶占市場進行‘長險短賣’，而資產(chǎn)端又集中投資于股權(quán)、不動產(chǎn)等變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)來‘短錢長配’，這就存在潛在的流動性風險?！币晃皇煜ずＭ獗ｋU市場發(fā)展脈絡(luò)的人士分析認為。

　　“錯配是中國保險市場環(huán)境下的特殊產(chǎn)物，是解決保險業(yè)主要是壽險行業(yè)負債成本過高的一個不得已選擇，但必須是資產(chǎn)驅(qū)動負債下的主動錯配，而非被動錯配?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士認為。

　　為此，近一段時間內(nèi)保監(jiān)會連發(fā)數(shù)文，直指包括萬能險在內(nèi)的高現(xiàn)金價值產(chǎn)品及資產(chǎn)負債錯配風險。其中，《關(guān)于進一步規(guī)范高現(xiàn)金價值產(chǎn)品有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》意在進一步收縮高現(xiàn)價產(chǎn)品的規(guī)模；《關(guān)于加強保險公司資產(chǎn)配置審慎性監(jiān)管有關(guān)事項的通知》要求重點險企進行資產(chǎn)配置壓力測試；《保險資金運用內(nèi)部控制指引》旨在規(guī)范保險資金投資內(nèi)部控制的短板；《保險公司資金運用信息披露準則第3號：舉牌上市公司股票》，則明確要求保險機構(gòu)在資本市場舉牌必須在2日內(nèi)公告資金來源明細，包括來自哪些險種、賬戶的收入等信息。