在股市大幅震蕩的背景下，社?；?、保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)線資金的代表，順勢(shì)而為，在2015年取得不俗業(yè)績(jī)。隨著2016年養(yǎng)老金入市，長(zhǎng)線資金的動(dòng)向?qū)⒏俗⒛俊?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在歲末年初的當(dāng)下，長(zhǎng)線資金在多方因素合力下，嘗試鑄造理性、穩(wěn)重投資者的“金字招牌”。財(cái)務(wù)投資和戰(zhàn)略投資并進(jìn)，長(zhǎng)線資金與實(shí)業(yè)資本融合，保險(xiǎn)資金舉牌上市公司，上市公司介入保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，使得雙向資本運(yùn)作成為新風(fēng)景。在投資策略上，長(zhǎng)線資金更看好藍(lán)籌的獲利機(jī)會(huì)，既在技術(shù)上尋找波段操作和低位吸籌的機(jī)會(huì)，也在基本面上謀求順應(yīng)時(shí)代發(fā)展熱點(diǎn)題材的投資空間。

　　大類資產(chǎn)配置更加均衡

　　2015年，長(zhǎng)線資金在資本市場(chǎng)多方布局，尋求價(jià)值投資和戰(zhàn)略投資的各類機(jī)會(huì)。在各類資產(chǎn)配置當(dāng)中，權(quán)益類市場(chǎng)成為長(zhǎng)線資金彰顯價(jià)值投資理念的最大舞臺(tái)。特別是社?；稹⒈ｋU(xiǎn)資金在市場(chǎng)上的表現(xiàn)，更是成為投資者注入信心的標(biāo)桿。

　　在股市相對(duì)低點(diǎn)入場(chǎng)而獲取豐厚收益后，社?；鸷捅ｋU(xiǎn)資金在二級(jí)市場(chǎng)依然擇時(shí)出手。6月股市大幅調(diào)整之后，二者以防御性板塊為主，兼顧成長(zhǎng)性板塊標(biāo)的，不時(shí)為股市注入新鮮血液。保監(jiān)會(huì)和多家保險(xiǎn)公司在6月中旬之后，公開表態(tài)對(duì)股市長(zhǎng)期看好，險(xiǎn)資大舉凈買入，成為資本市場(chǎng)一道風(fēng)景。

　　從數(shù)據(jù)上看，保險(xiǎn)資金在權(quán)益類資產(chǎn)上的配置比例已經(jīng)“更上一層樓”。2015年，這一比例升至11%以上，多個(gè)月份維持在13%以上，最高點(diǎn)達(dá)16.07%（2015年5月數(shù)據(jù)）。壽險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化改革定調(diào)和車險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化改革方案的推出，持續(xù)為保險(xiǎn)公司的負(fù)債端注入積極預(yù)期。相應(yīng)地，在“資產(chǎn)+負(fù)債”雙輪驅(qū)動(dòng)普遍被強(qiáng)調(diào)的背景下，保險(xiǎn)資金在2016年的彈藥儲(chǔ)備上將迎來(lái)更大施展空間。

　　華寶證券認(rèn)為，大資管中各監(jiān)管層在規(guī)范市場(chǎng)主體行為、推動(dòng)市場(chǎng)前行的舉措中表現(xiàn)出了明顯的趨同性。例如，“放開前端，管住后端”的監(jiān)管趨勢(shì)凸顯。在此大環(huán)境下，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的行業(yè)監(jiān)管模式發(fā)生轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)化進(jìn)程加快。通過(guò)轉(zhuǎn)變監(jiān)管模式，推行保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品注冊(cè)制，擴(kuò)大了保險(xiǎn)資產(chǎn)的配置空間，激發(fā)了市場(chǎng)活力，提高了行業(yè)投資效益。

　　在滿足監(jiān)管要求的前提下，如何調(diào)整負(fù)債端和資產(chǎn)端的關(guān)系，成為業(yè)內(nèi)密切關(guān)注的重點(diǎn)。中國(guó)太平洋壽險(xiǎn)股份有限公司董事長(zhǎng)徐敬惠表示，利率下行環(huán)境中壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理重要性更加凸顯，保險(xiǎn)公司應(yīng)管控好負(fù)債成本，堅(jiān)持穩(wěn)健審慎的定價(jià)策略，同時(shí)加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，大力發(fā)展保障產(chǎn)品和可變利率產(chǎn)品，并堅(jiān)持穩(wěn)健投資策略。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，保險(xiǎn)資金需要尋找跨經(jīng)濟(jì)周期、長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)的資產(chǎn)，推動(dòng)能夠穿透利率周期的長(zhǎng)期保障和儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品，攤薄整體負(fù)債成本。在資產(chǎn)端，應(yīng)適當(dāng)降低新配資產(chǎn)的久期，增加固定收益類的交易型資產(chǎn)占比，適當(dāng)增加信用風(fēng)險(xiǎn)敞口，對(duì)權(quán)益類投資進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　在長(zhǎng)線資金的舞臺(tái)上，股市收益并不能一言以蔽之。在固定收益類資產(chǎn)配置方面，長(zhǎng)線資金也有更多的機(jī)會(huì)和考量。上半年，國(guó)務(wù)院決定適當(dāng)擴(kuò)大全國(guó)社?；鹜顿Y范圍，將社保基金債券投資范圍擴(kuò)展到地方政府債券，并將企業(yè)債和地方政府債券投資比例從10%提高到20%，擴(kuò)大了資金運(yùn)用的想象空間。

　　相比社?；穑ｋU(xiǎn)資金在“資產(chǎn)荒”背景下，并未冷落固定收益類資產(chǎn)，特別是債券市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。合眾資產(chǎn)管理股份有限公司固定收益投資經(jīng)理牛偉松認(rèn)為，在投資上宜維持適當(dāng)杠桿，把握短端套息機(jī)會(huì)，等待長(zhǎng)端配置價(jià)值顯現(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)增速放緩、長(zhǎng)端債券配置價(jià)值重新顯現(xiàn)時(shí)，可擇機(jī)調(diào)整持倉(cāng)，適時(shí)買入部分中長(zhǎng)久期債券，為2016年投資做好布局。

　　整體來(lái)看，平衡大類資產(chǎn)配置，已經(jīng)成為長(zhǎng)線資金共同的目標(biāo)。在股市震蕩、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下行、經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期下，長(zhǎng)線資金仍面臨多重投資機(jī)遇。華泰證券分析師羅毅認(rèn)為，2016年是資本市場(chǎng)改革的黃金年，是注冊(cè)制推進(jìn)的重點(diǎn)時(shí)段，保險(xiǎn)作為機(jī)構(gòu)投資者的中流砥柱將有所作為。屆時(shí)，因?yàn)橛惺兄蹬涫?，險(xiǎn)資打新的收益將非常可觀，僅在權(quán)益類投資上，預(yù)計(jì)可能獲得15%的年化收益率。前提是要抓住機(jī)遇，而不是簡(jiǎn)單炒作小股票和沒有流動(dòng)性的股票，應(yīng)該買一些真正具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的藍(lán)籌股。尋找并參與收益率超過(guò)5%的戰(zhàn)略投資，也會(huì)帶來(lái)資本運(yùn)作的機(jī)會(huì)。

　　平安證券分析師繳文超預(yù)計(jì)，2016年保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)配置比例將保持平穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)間大比率轉(zhuǎn)換。固定收益資產(chǎn)方面，險(xiǎn)企可能會(huì)偏好配置低久期資產(chǎn)靜候利率拐點(diǎn)，而海外資產(chǎn)配置的展開在外匯額度放開之前或不會(huì)有大突破。

　　養(yǎng)老金2016年入市，必將為市場(chǎng)注入更多新鮮血液，各方對(duì)此抱有憧憬。長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司研究部總經(jīng)理梁福濤認(rèn)為，養(yǎng)老金、企業(yè)年金及保險(xiǎn)資金等資金配置，總體權(quán)益資產(chǎn)平均配置比例越高，總體長(zhǎng)期累積收益率越高。中國(guó)養(yǎng)老金、企業(yè)年金及保險(xiǎn)資金等資金的投資管理，應(yīng)該運(yùn)用積極資產(chǎn)配置策略，適度積極配置權(quán)益類資產(chǎn)，主動(dòng)動(dòng)態(tài)調(diào)整權(quán)益總配置比例，同時(shí)積極主動(dòng)調(diào)整權(quán)益風(fēng)格資產(chǎn)（大盤股、中小盤股）配置比例，實(shí)現(xiàn)資金長(zhǎng)期累積收益率提升。

　　平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司董事長(zhǎng)杜永茂表示，中國(guó)養(yǎng)老頂層設(shè)計(jì)清晰，養(yǎng)老金儲(chǔ)備速度加快，養(yǎng)老保障惠及面擴(kuò)大，養(yǎng)老金安全有效運(yùn)行。同時(shí)，養(yǎng)老金儲(chǔ)備水平過(guò)低的問(wèn)題依然十分突出，應(yīng)在多方面加快養(yǎng)老金儲(chǔ)備。

　　保險(xiǎn)資金實(shí)業(yè)資本雙向融合

　　如果將視線聚焦長(zhǎng)線資金的具體操作，不難發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)更為突出。2015年6月至12月間，國(guó)華人壽、陽(yáng)光保險(xiǎn)、安邦保險(xiǎn)、中融人壽等保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相繼上演“帽子戲法”，前海人壽、富德生命人壽也對(duì)房地產(chǎn)、銀行等標(biāo)的給予持續(xù)關(guān)注。前海人壽、安邦保險(xiǎn)參與舉牌萬(wàn)科，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于股權(quán)爭(zhēng)奪的猜測(cè)和關(guān)注，更是成為展示保險(xiǎn)資金舉牌上市公司的標(biāo)志性事件。

　　“財(cái)務(wù)投資”成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)自身舉牌行為給出的普遍解釋。險(xiǎn)資舉牌后，相關(guān)個(gè)股股價(jià)迅速上行，一度成為熱議話題。背后邏輯，既與險(xiǎn)資看好資本市場(chǎng)相聯(lián)系，也與監(jiān)管政策的放寬有關(guān)。在推動(dòng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用空間松綁的過(guò)程中，政策放寬了“保險(xiǎn)資金投資單一藍(lán)籌股票”的比例上限，使保險(xiǎn)公司舉牌有了著力點(diǎn)，也拓展了后者輸血股市、布局權(quán)益市場(chǎng)的想象空間。

　　但投資的風(fēng)險(xiǎn)依然值得警惕。12月，保監(jiān)會(huì)連續(xù)發(fā)文規(guī)范保險(xiǎn)資金運(yùn)用，反復(fù)強(qiáng)調(diào)把控投資風(fēng)險(xiǎn)，力圖防止“黑天鵝事件”發(fā)生。交銀國(guó)際證券分析師鄭嘉梁認(rèn)為，由于利率處于長(zhǎng)期下行趨勢(shì)，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)端收益率也會(huì)隨之下行，依靠短期的股票投資維持高收益困難較大，潛在現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)對(duì)機(jī)構(gòu)1-2年后的資金管理提出了難題。

　　社?；?、保險(xiǎn)資金在戰(zhàn)略投資領(lǐng)域也頻頻布局，以爭(zhēng)取更大話事權(quán)。年中，全國(guó)社保基金理事會(huì)副理事長(zhǎng)王忠民透露，社?；鹨淹顿Y螞蟻金融，占股5%，此舉成為全國(guó)社保基金首單直接投資。在長(zhǎng)城資產(chǎn)股改方案中，擬定全國(guó)社?；?、中國(guó)人壽為聯(lián)合發(fā)起人，長(zhǎng)線資金在戰(zhàn)略投資方面的地位再度顯現(xiàn)。

　　實(shí)際上，國(guó)企改革已成長(zhǎng)線資金謀求深度價(jià)值挖掘的熱點(diǎn)題材，為分散投資風(fēng)險(xiǎn)、平衡投資收益提供了可能性。公開資料顯示，社?；鸺?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601318/" target="_blank" title="中國(guó)平安 601318">中國(guó)平安、中國(guó)人保、長(zhǎng)江養(yǎng)老險(xiǎn)、富德生命人壽、中國(guó)人壽、中郵人壽等保險(xiǎn)公司相繼參與其中。在二級(jí)市場(chǎng)上，國(guó)企改革相關(guān)概念股也屢受社?；鸷捅ｋU(xiǎn)資金的追捧。

　　另一方面，多路產(chǎn)業(yè)資本對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)出濃厚興趣，通過(guò)各種形式介入保險(xiǎn)資源的爭(zhēng)奪中，也成為2015年乃至未來(lái)中長(zhǎng)期資本市場(chǎng)的一道風(fēng)景。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前，有至少45家上市公司已經(jīng)或擬介入保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。其中，至少8家上市公司通過(guò)增資、收購(gòu)、新設(shè)等方式獲得了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的“入場(chǎng)券”，另有30余家上市公司擬收購(gòu)保險(xiǎn)公司股份或新設(shè)保險(xiǎn)公司的申請(qǐng)正等待監(jiān)管部門批準(zhǔn)。

　　從上市公司角度看，打造大金融平臺(tái)，成為原本主業(yè)為房地產(chǎn)、醫(yī)藥、IT、通訊、旅游、傳媒等板塊業(yè)務(wù)的市場(chǎng)主體給出的轉(zhuǎn)型理由；從展業(yè)角度看，壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)（含農(nóng)險(xiǎn)）、健康險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、自保機(jī)構(gòu)、相互保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、再保險(xiǎn)等多方面業(yè)務(wù)，正在成為各路產(chǎn)業(yè)資本競(jìng)逐的“香餑餑”。

　　在這一過(guò)程中，資本運(yùn)作的力量成為分析人士解讀“長(zhǎng)錢+實(shí)業(yè)”的注腳。浙商證券分析師劉志平認(rèn)為，上市公司增資、控股保險(xiǎn)公司是傳統(tǒng)實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)型提升實(shí)力的表現(xiàn)，不但轉(zhuǎn)變了公司的行業(yè)性質(zhì)，凈資產(chǎn)也可以大幅提高。

　　繳文超認(rèn)為，諸多產(chǎn)業(yè)資本涉足保險(xiǎn)行業(yè)，在保險(xiǎn)行業(yè)前端利率基本放開的背景下，產(chǎn)業(yè)資本所設(shè)保險(xiǎn)公司首先會(huì)在產(chǎn)品端結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，而在投資端的影響表現(xiàn)為，各個(gè)險(xiǎn)企之間的投資理念會(huì)逐漸分化，在資產(chǎn)配置上的差異化也將顯現(xiàn)。

　　反觀投資延伸產(chǎn)業(yè)鏈的情況，保險(xiǎn)資金已經(jīng)開始嘗試逐步介入醫(yī)療、健康、養(yǎng)老、汽車、旅游、房地產(chǎn)等與保險(xiǎn)保障功能相關(guān)的業(yè)務(wù)板塊當(dāng)中，并通過(guò)與銀行、信托、基金、租賃等業(yè)外機(jī)構(gòu)的接洽，尋找保險(xiǎn)資管與其他資管行業(yè)的利益共同點(diǎn)，拓寬與其他資源行業(yè)的合作空間。同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)也期待商業(yè)健康險(xiǎn)稅收優(yōu)惠政策、個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)相關(guān)政策的實(shí)際效用在2016年將有所體現(xiàn)。部分保險(xiǎn)公司在此方面已有嘗試。

　　中國(guó)太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司博士后王靈芝認(rèn)為，大型保險(xiǎn)公司可以通過(guò)并購(gòu)或股權(quán)投資方式，控股銀行、投資管理公司、房地產(chǎn)行業(yè)、健康產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)公司等，發(fā)揮業(yè)務(wù)的協(xié)同優(yōu)勢(shì)。銀行有豐富的客戶資源，商業(yè)銀行的住房抵押貸款久期較長(zhǎng)，可與養(yǎng)老保險(xiǎn)等期限較長(zhǎng)的負(fù)債相匹配。保險(xiǎn)業(yè)直接進(jìn)軍房地產(chǎn)行業(yè)比較難，但可以通過(guò)股權(quán)投資的方式實(shí)現(xiàn)，投資房地產(chǎn)行業(yè)也可以為保險(xiǎn)公司進(jìn)軍養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、投資開發(fā)養(yǎng)老社區(qū)等服務(wù)。

　　A股投資路徑浮現(xiàn)

　　11月以來(lái)，上證綜指在箱體內(nèi)躑躅之際，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金卻暗中發(fā)力。某保險(xiǎn)公司投資部門張劍（化名）表示，在目前的市場(chǎng)情況下，波段操作將成為未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的穩(wěn)妥選擇。

　　“近期市場(chǎng)上可預(yù)見的利空已經(jīng)有所兌現(xiàn)，資金對(duì)此比較敏感。操作上，即使沒有完全達(dá)到此前預(yù)期，也會(huì)考慮落袋?！睆垊Ρ硎?，“預(yù)計(jì)箱體震蕩仍會(huì)持續(xù)。考慮到經(jīng)濟(jì)基本面等因素，A股存在震蕩上行的預(yù)期，但對(duì)反彈高度要有所保留，需要緊密跟蹤風(fēng)險(xiǎn)變量，注意進(jìn)行波段操作。”

　　這并不意味著保險(xiǎn)資金對(duì)股市采取投機(jī)的態(tài)度。張劍認(rèn)為，12月間保險(xiǎn)資金大舉購(gòu)入上市公司股份并非偶然。此前一些資金也在尋機(jī)建倉(cāng)，只是未達(dá)到需披露的程度。從機(jī)構(gòu)的判斷來(lái)看，10月21日及11月1日、2日、27日的陰線都為吸籌提供了機(jī)會(huì)，對(duì)于保險(xiǎn)資金而言，出現(xiàn)右側(cè)交易信號(hào)才是進(jìn)場(chǎng)的時(shí)機(jī)。這或許部分解釋了12月市場(chǎng)為何迎來(lái)多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相繼舉牌。

　　某基金投資經(jīng)理陳彥（化名）認(rèn)為，保險(xiǎn)資金12月進(jìn)場(chǎng)，是對(duì)獲取2016年收益的提前“埋伏”。從以往情況看，年底保險(xiǎn)資金掃貨并不稀奇，但今年力度明顯增強(qiáng)，這一方面與其看好后市有關(guān)。另一方面說(shuō)明，在震蕩市中，陰線跌出來(lái)的機(jī)會(huì)正在使一些標(biāo)的釋放出利好信號(hào)。

　　陳彥表示，保險(xiǎn)資金權(quán)益類配置在2015年明顯較以往活躍，雖然各月會(huì)有波動(dòng)，但整體上明顯有新的增量。通過(guò)借助基金進(jìn)行及時(shí)的申購(gòu)和贖回，保險(xiǎn)資金在操作上的靈活性也更加顯現(xiàn)，但在市場(chǎng)變動(dòng)迅速時(shí)，快進(jìn)快出可能為基金經(jīng)理帶來(lái)壓力。

　　實(shí)際上，并非所有保險(xiǎn)資金都認(rèn)同波段操作的想法。某資管人士表示，舉牌后買入的股票存在限售期，期內(nèi)可以將股票抵押融資，但無(wú)法立即套現(xiàn)。關(guān)鍵的是，一些穩(wěn)健的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者較看重標(biāo)的本身的長(zhǎng)期投資空間，短期操作雖然可能獲利，但并不符合保險(xiǎn)資金的投資理念，且操作風(fēng)險(xiǎn)更大。

　　上述資管人士認(rèn)為，在財(cái)務(wù)投資上，保險(xiǎn)資金判斷大盤在中長(zhǎng)期的支撐位基本已經(jīng)確立，相對(duì)于此期間股價(jià)上升預(yù)期而言，獲利空間如果足夠，則保險(xiǎn)資金出手買入就理所當(dāng)然。“不同的機(jī)構(gòu)對(duì)于支撐位會(huì)有不同判斷。在壓力位上，相信一些標(biāo)的會(huì)隨著基本面的改善出現(xiàn)突破機(jī)會(huì)?！?/p>

　　保險(xiǎn)資金持籌待漲，也不代表始終巋然不動(dòng)。張劍表示，與以往的操作相比，近年來(lái)保險(xiǎn)資金在權(quán)益類市場(chǎng)的投資行為積累了更多經(jīng)驗(yàn)，無(wú)論是在把握趨勢(shì)還是在鎖定收益方面，對(duì)市場(chǎng)的理解都更深刻。在股市延續(xù)震蕩之際，保險(xiǎn)資金考慮的除了選擇時(shí)機(jī)適度止盈外，也會(huì)逢低繼續(xù)收集籌碼，在上證綜指200-300點(diǎn)的波動(dòng)區(qū)間之內(nèi)增大獲利的可能性?！叭绻馨盐蘸孟潴w下沿，無(wú)論是吸籌還是做波段，都能獲得可觀收益。另外，出現(xiàn)陰線的時(shí)候，也是換股的好機(jī)會(huì)。”

　　從2015年調(diào)研情況來(lái)看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)于上市公司保持著持續(xù)的關(guān)注熱度，且對(duì)中小板、創(chuàng)業(yè)板的調(diào)研約占總數(shù)的半壁江山。經(jīng)常出席上市公司投資者交流活動(dòng)的保險(xiǎn)公司投資經(jīng)理佟亮（化名）表示，對(duì)于多數(shù)保險(xiǎn)資金而言，藍(lán)籌股依然是其鐘愛選項(xiàng)，二線藍(lán)籌也不乏機(jī)會(huì)。雖然保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)研的中小板和創(chuàng)業(yè)板數(shù)目不少，但出手相對(duì)謹(jǐn)慎，特別是對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的投資風(fēng)險(xiǎn)更警覺。從目前情況看，大舉買入創(chuàng)業(yè)板股票仍不屬于保險(xiǎn)資金主流操作手法。

　　佟亮認(rèn)為，在當(dāng)前個(gè)股分化趨勢(shì)日益明顯的情況下，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的選股能力也經(jīng)受考驗(yàn)。保險(xiǎn)資金委托市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資后，以往風(fēng)格不同的機(jī)構(gòu)在權(quán)益類投資業(yè)績(jī)上有了參照的可能，對(duì)于股票池的遴選和投資風(fēng)格的研判都可以帶來(lái)積極的影響。

　　同樣作為長(zhǎng)線資金的社?；鹨矊?duì)明年的投資抱有信心。一位社保基金管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，“大國(guó)崛起”態(tài)勢(shì)下形成了一種新的投資策略，中國(guó)的高鐵、核電、航天、航空、艦船、集成電路等產(chǎn)業(yè)，可能逐步走到全球前列，相關(guān)公司正面臨著較大的投資機(jī)會(huì)，相應(yīng)標(biāo)的成為機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的重點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)、體育等順應(yīng)時(shí)代發(fā)展的熱點(diǎn)板塊也值得給予研究和關(guān)注。A股市場(chǎng)正慢慢找到底部，投資者的信心也在恢復(fù)，賺錢效應(yīng)會(huì)逐漸顯現(xiàn)?？梢钥紤]選擇配置具有預(yù)期差的行業(yè)和主題。