分析人士認(rèn)為，“償二代”的特色是風(fēng)險(xiǎn)約束，這將有力約束保險(xiǎn)公司對(duì)股票市場(chǎng)的投資，包括一擲千金的舉牌行為

　　針對(duì)險(xiǎn)資近期頻頻舉牌上市公司，保監(jiān)會(huì)于15日再次祭出新規(guī)，印發(fā)了《保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi)部控制指引》《指引》及《保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi)部控制應(yīng)用指引》(第1號(hào)-第3號(hào))(以下簡(jiǎn)稱《應(yīng)用指引》)，有效防范股票投資領(lǐng)域的資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)幕交易和利益輸送風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。而這距離保監(jiān)會(huì)發(fā)文要求保險(xiǎn)公司開展壓力測(cè)試還不滿一周的時(shí)間。

　　對(duì)此，昨日接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專家認(rèn)為，如果說(shuō)開展壓力測(cè)試是針對(duì)險(xiǎn)企近期頻頻舉牌而對(duì)個(gè)別比較“冒進(jìn)”的險(xiǎn)企敲響警鐘的話，那么，《指引》則是面對(duì)即將正式實(shí)施的“償二代”對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范提出更高的要求而出臺(tái)的配套措施。當(dāng)然，在低利率周期環(huán)境下，保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)有所提高，需要進(jìn)行具有前瞻性的監(jiān)管。

　　據(jù)悉，《指引》采取總指引與配套應(yīng)用指引共同組成“1+N”的保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi)部控制指引體系。在首次發(fā)布的《應(yīng)用指引》中，分別對(duì)銀行存款、固定收益、股票和股票型基金等投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)制定了內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)和流程。在此基礎(chǔ)上，保監(jiān)會(huì)還要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)聘請(qǐng)獨(dú)立第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)開展保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi)部控制專項(xiàng)審計(jì)。

　　華融證券保險(xiǎn)行業(yè)分析師趙莎莎對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》表示，“償二代”的特色是風(fēng)險(xiǎn)約束，也就是說(shuō)，險(xiǎn)資投資的風(fēng)險(xiǎn)越大，對(duì)資本計(jì)提占比就越大。也就是說(shuō)，未來(lái)如果險(xiǎn)企進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資，而使得償付能力無(wú)法達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，帶來(lái)的后果將是無(wú)法開展業(yè)務(wù)。因此，未來(lái)險(xiǎn)資在舉牌的同時(shí)，對(duì)資本金問(wèn)題也需要進(jìn)行更多的考量。

　　至于險(xiǎn)資近期頻頻舉牌上市公司，趙莎莎認(rèn)為，今年以來(lái)，險(xiǎn)資的投資渠道得到進(jìn)一步拓寬，其中，險(xiǎn)資投資藍(lán)籌股受到監(jiān)管層的鼓勵(lì)，權(quán)益類占總資產(chǎn)的比例從過(guò)去的30%提高至40%，險(xiǎn)資投資運(yùn)用的靈活性和空間顯著增強(qiáng)。因此，險(xiǎn)資在今年四季度頻頻舉牌也是得益于政策的放寬。

　　“由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的不斷下降，固定投資收益已經(jīng)很難滿足前期發(fā)售的接近于6%-7%的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率，因此，這也倒逼險(xiǎn)企進(jìn)行股權(quán)類投資?！壁w莎莎表示，但是，舉牌的險(xiǎn)企對(duì)于資金的償付以及流動(dòng)性管理能力是否有做配套的準(zhǔn)備，資本是否計(jì)提，是否考慮到股價(jià)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)后，企業(yè)的償付能力水平是否達(dá)標(biāo)，為此，針對(duì)當(dāng)前一些比較冒進(jìn)企業(yè)，保監(jiān)會(huì)發(fā)文要求保險(xiǎn)公司做相應(yīng)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，以防范風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得注意的是，據(jù)悉，12月初，保監(jiān)會(huì)向各壽險(xiǎn)公司下發(fā)了《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見(jiàn)稿)》，進(jìn)一步規(guī)范高現(xiàn)金價(jià)值業(yè)務(wù)。

　　事實(shí)上，高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品一直受部分保險(xiǎn)公司青睞，低利率導(dǎo)致保險(xiǎn)公司負(fù)債成本的上升，在資產(chǎn)荒越來(lái)越嚴(yán)重的環(huán)境下，從而導(dǎo)致保險(xiǎn)資金錯(cuò)配以及近期保險(xiǎn)資金在二級(jí)市場(chǎng)的大手筆操作不無(wú)關(guān)系。

　　近期險(xiǎn)資在A股風(fēng)頭正勁，千億資金掃貨的兇猛勢(shì)頭讓市場(chǎng)為之側(cè)目。

　　對(duì)此，分析人士認(rèn)為，“償二代”體系下，保險(xiǎn)公司的權(quán)益類投資對(duì)資本的占用，比“償一代”提高數(shù)倍，這將有力約束保險(xiǎn)公司對(duì)股票市場(chǎng)的投資，包括一擲千金的舉牌行為。