近期接連披露的A股四大上市險(xiǎn)企半年報(bào)可謂十分靚麗。中報(bào)顯示，上半年上市險(xiǎn)企的凈利潤(rùn)等多項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)下歷史最好水平。四家保險(xiǎn)公司上半年日賺4.68億元，有望迎來史上盈利最好的一年。

　　分析人士指出，依舊是保費(fèi)和投資兩駕馬車?yán)瓌?dòng)上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)快速上漲。一方面四家險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)價(jià)值明顯提升，同時(shí)，受益于上半年資本市場(chǎng)火爆，四家A股上市險(xiǎn)企投資收益同比均超六成，而投資收益大漲，則提振凈利潤(rùn)增速較上年同期明顯提升。

　　上半年日賺4.68億元

　　上半年，平安、太保、人壽、新華四大A股上市險(xiǎn)企中報(bào)合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)841.85億元，同比增長(zhǎng)67.1%，相當(dāng)于去年全年利潤(rùn)的94.5%；若按上半年180天來計(jì)算，這四家險(xiǎn)企上半年日賺4.68億元。

　　在凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)的同時(shí)，上半年保險(xiǎn)報(bào)告中，最超預(yù)期的是一年期新業(yè)務(wù)價(jià)值的快速增長(zhǎng)。上市險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)一年期新業(yè)務(wù)價(jià)值463.6 億元，同比增長(zhǎng)40.9%。這一增速水平基本上是自2007年上市以來的新高點(diǎn)。

　　具體來看，四家上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)均創(chuàng)出歷史最好水平。增速排名第一的是新華保險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)67.52億元，同比增長(zhǎng)80.1%；其次是中國(guó)人壽，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為314.89億元，同比增71.1%；中國(guó)太保緊隨其后，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)112.95億元，同比增長(zhǎng)64.9%；最后是中國(guó)平安，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)346.49億元，同比增長(zhǎng)62.2%。

　　保費(fèi)繁榮呈現(xiàn)出規(guī)模和價(jià)值的同時(shí)高增長(zhǎng)，高增長(zhǎng)的核心在于個(gè)險(xiǎn)新單的爆發(fā)增長(zhǎng)。中國(guó)人壽總裁林岱仁表示：“今年上半年行業(yè)整體發(fā)展有三個(gè)特征，一是行業(yè)總保費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)，二是行業(yè)市場(chǎng)集中度進(jìn)一步下降，三是個(gè)險(xiǎn)成為拉動(dòng)行業(yè)發(fā)展的主要渠道?！?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中國(guó)人壽、太保、新華和平安個(gè)險(xiǎn)新單分別增長(zhǎng)55.3%、33.6%、42.5%和48.3%，代理人快速增長(zhǎng)和費(fèi)改之下新險(xiǎn)種市場(chǎng)吸引力提升是重要推手。從代理人來看，上半年人壽、平安、太保和新華增速分別為27.7%、25.5%、20.6%和9.7%。

　　個(gè)險(xiǎn)增速超行業(yè)水平帶來個(gè)險(xiǎn)占比快速提升，人壽、平安、太保和新華個(gè)險(xiǎn)新單占比分別提升至29.4%、74.4%、19%和74.8%。

　　“渠道變化的同時(shí)，險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)也發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，分紅險(xiǎn)正在逐漸喪失市場(chǎng)主導(dǎo)地位，傳統(tǒng)險(xiǎn)和健康險(xiǎn)已開始快速崛起。”劉俊指出，這一結(jié)構(gòu)在平安和新華的保費(fèi)結(jié)構(gòu)中得到了明顯的驗(yàn)證。數(shù)據(jù)顯示，上半年平安和新華在新單中分紅險(xiǎn)的占比分別下滑至45.9%和4.8%。

　　受益于保費(fèi)與投資增長(zhǎng)

　　保費(fèi)端呈現(xiàn)出可持續(xù)性繁榮的背景下，保險(xiǎn)投資端受益于二級(jí)市場(chǎng)呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)。從行業(yè)總投資收益率來看，15年中期平安、人壽、太保和新華的總投資收益率分別為7.7%、9.1%、6.6%和10.5%。總投資收益率水平僅次于2007年。

　　對(duì)此，分析人士也指出，上半年上市險(xiǎn)企中報(bào)靚麗體現(xiàn)在凈利潤(rùn)和新業(yè)務(wù)價(jià)值的高增長(zhǎng)，而根本上還是得益于險(xiǎn)企投資和保費(fèi)的雙輪驅(qū)動(dòng)：一方面保費(fèi)規(guī)模價(jià)值均向好，上市險(xiǎn)企總保費(fèi)收入6301.25億元，同比增長(zhǎng)14.2%，其中新單保費(fèi)同比增速超過35%；另一方面，投資增速創(chuàng)新高，上半年上市險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)投資收益2505.6億元，同比增長(zhǎng)121.4%。

　　“從承保端來看，保費(fèi)的快速增長(zhǎng)受益于代理人擴(kuò)張和費(fèi)改，低利率環(huán)境之下保險(xiǎn)公司重個(gè)險(xiǎn)重價(jià)值的循環(huán)得到良好運(yùn)行；從投資端來看，上半年保險(xiǎn)公司在非標(biāo)和權(quán)益類資產(chǎn)上的配置更加積極，成為投資收益率提升的重要推動(dòng)因素?！眲⒖》治龇Q。

　　在四家上市險(xiǎn)企中，中國(guó)平安上半年總投資收益從2014年同期猛增235.6%至783億元，7.7%的總投資收益率較2014年上升逾3個(gè)百分點(diǎn)。

　　展望今年下半年，長(zhǎng)江證券表示，在低利率環(huán)境持續(xù)背景下，保險(xiǎn)公司保費(fèi)高增長(zhǎng)預(yù)期還將延續(xù)。伴隨著險(xiǎn)種渠道結(jié)構(gòu)和繳費(fèi)期限結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，產(chǎn)品價(jià)值類指標(biāo)依然保持較好增速。

　　投資策略方面，“我們認(rèn)為雖然權(quán)益投資波動(dòng)性在提升，但是尚不足以大幅侵蝕凈利潤(rùn)。低利率環(huán)境之下凈投資收益率依然有一定壓力，預(yù)期凈投資收益率在4.5%—5%區(qū)間?！眲⒖≌J(rèn)為，對(duì)于股票波動(dòng)的影響，客觀來看，一方面截止中期，行業(yè)浮盈規(guī)模占權(quán)益資產(chǎn)比重在10%左右，市場(chǎng)震蕩尚不會(huì)形成大規(guī)模減值；另一方面保險(xiǎn)公司權(quán)益配置靈活性較強(qiáng)，股基配置結(jié)構(gòu)中對(duì)偏債類基金偏好提升，因此，對(duì)于股票市場(chǎng)的投資無需過度悲觀。