中小險企二級市場熱衷舉牌地產(chǎn)、銀行，頻頻引來側(cè)目。繼以前海人壽為核心的寶能系成為房地產(chǎn)巨頭萬科的單一第一大股東后，在二級市場沉寂多日的生命人壽日前再度出手，目標是浦發(fā)銀行。

　　8月28日晚，浦發(fā)銀行公告稱，富德生命人壽已通過“生命人壽-資本金”、“生命人壽-傳統(tǒng)”、“生命人壽-分紅”、“生命人壽-萬能 H(新)”和“生命人壽-萬能 E(新)”等賬戶以大宗交易和集中競價交易系統(tǒng)的方式購買公司普通股A股累計已達9.34億股，占浦發(fā)銀行普通股A股總股本的 5.0097%。

　　由此，生命人壽成為繼安邦之后，又一家通過二級市場增持方式舉牌股份制銀行的保險公司。此前，安邦保險通過二級市場分別舉牌民生銀行與招商銀行。

　　公告顯示，富德生命人壽自今年5月起開始買入浦發(fā)銀行股票，其間有買有賣。自8月17日起加速買入，僅8月20日單日就買入了2.76億股，成交均價為15元/股。在自6月中旬開始的股市大幅波動中，浦發(fā)銀行的價格已由前期18、19元/股的高價降至目前的14元/股左右。

　　富德生命人壽稱，買入的目的是出于對浦發(fā)銀行未來發(fā)展前景看好。未來12個月內(nèi)將根據(jù)證券市場整體狀況并結(jié)合浦發(fā)行的發(fā)展及其股票價格情況等因素，決定是否繼續(xù)增持浦發(fā)銀行的股份。目前，浦發(fā)銀行的第一大股東為中國移動廣東公司(持股20%)，其次為上海國際(16.9%)、上海國際信托(上海國際下屬企業(yè)，持股5.232%)。 由此，富德生命人壽成為其第四大股東。但浦發(fā)銀行實際控制人仍然為上海國資系統(tǒng)。

　　富德生命人壽(原生命人壽)成立于2002年3月4日，2006年起潮汕商人張峻與其富德系入主。2013年生命人壽因“狙擊”房地產(chǎn)企業(yè)金地集團在二級市場上聲名鵲起。截至6月30日，生命人壽依然持有金地集團29.9%的股份，穩(wěn)坐第一大股東位置。此外，生命人壽在境內(nèi)外二級市場上持股超過5%的公司還包括：必美宜(379.HK)29.99%，首鋼資源(639.HK)29.99%，佳兆業(yè)集團(1638.HK)29.94%，中煤能源(1898.HK)13.03%，農(nóng)產(chǎn)品(000061.SZ)29.97%。

　　2014年起，富德系開始打造保險控股集團——富德保險控股股份有限公司，注冊資本金28億元，總部設(shè)在深圳。生命人壽更名為富德生命人壽且成為富德保險控股旗下公司之一。張峻辭去富德生命人壽董事長一職，轉(zhuǎn)為擔(dān)任富德保險控股董事長。富德生命人壽董事長一職由有著保險行業(yè)監(jiān)管經(jīng)歷的方力接任。今年7月，保監(jiān)會正式批準富德保險控股開業(yè)。截至目前，富德保險控股已擁有壽險、財險、保險銷售公司及資產(chǎn)管理公司。

　　就在生命人壽舉牌浦發(fā)銀行前不久，一家成立僅三年、總部同樣位于深圳的中小險企前海人壽及其“寶能系”成為房地產(chǎn)巨頭萬科的第一大股東。與生命人壽實際控制人張峻的房地產(chǎn)商背景類似，前海人壽的實際控制人同為房產(chǎn)商起家的潮汕兩兄弟姚振華、姚建輝。

　　一位險企高管告訴財新記者，近兩年出現(xiàn)了這么一類保險公司，其背后的股東都有房地產(chǎn)背景，他們靠大量發(fā)行高收益的理財型保險產(chǎn)品迅速做大規(guī)模，典型的如生命人壽、前海人壽、珠江人壽等。

　　這些公司的模式就是將其保費收入對接房地產(chǎn)項目。上述人士認為，較之房地產(chǎn)行業(yè)20%左右的融資成本，保險產(chǎn)品承諾給客戶的預(yù)收益率至多不過7或8%?！斑@個成本與背后資產(chǎn)的收益之間，還是有較大獲利空間的?！?/p>

　　前海人壽于2012年成立，三年保費收入已突破300億元。近兩年，前海人壽多次在資本市場上舉牌上市公司，比如中炬高新(600872.SH)、南玻A(000012.SZ)華僑城A(000069.SZ)等，投資風(fēng)格亦顯得激進。根據(jù)前海人壽的重大關(guān)聯(lián)交易信息披露，其目前披露的重大關(guān)聯(lián)交易大多與房地產(chǎn)項目相關(guān)，多為股權(quán)投資和項目借款。

　　與生命人壽控股金地集團的方式如出一撤，前海人壽同樣是通過在二級市場上“野蠻”增持萬科股票的方式，事前并未與萬科管理層溝通。信達證券研發(fā)中心執(zhí)行總經(jīng)理郭荊璞認為，從國外資本市場早期的經(jīng)驗來看，持續(xù)增持到第二大股東，如果大股東不增持則可能實現(xiàn)控股甚至發(fā)起要約并私有化，如果大股東增持展開股權(quán)爭奪，可以在股價高企過程中套現(xiàn)。隨著資本市場的發(fā)展，控股股東地位的弱化，國內(nèi)資本市場上對股權(quán)的爭奪也變得越發(fā)復(fù)雜，“白衣騎士”、“毒丸計劃”等手段，相信會逐漸出現(xiàn)在中國的資本市場上。

　　而之所以要控股一家房地產(chǎn)企業(yè)，上述險企高管認為，“是因為這些房地產(chǎn)股東做到一定程度后，通常會遇到一個問題，就是拿地能力、找好項目、地產(chǎn)經(jīng)營能力會遇到困難。然后他們的故事邏輯就變成，控股做得好的大地產(chǎn)商，然后把房地產(chǎn)商的資產(chǎn)跟保險公司的負債(即保費收入)相匹配?！?/p>

　　不過，保險公司的保費收入并非保險公司的自有資金，且需隨時應(yīng)對賠付支出，因此資產(chǎn)與負債匹配、風(fēng)險管理尤為重要。對一般大型險企來說，資產(chǎn)配置會均衡地分布在一些資產(chǎn)領(lǐng)域，以確保資產(chǎn)經(jīng)得起各類市場風(fēng)險波動的考量?！吧鲜瞿Ｊ降囊粋€大前提就是，房地產(chǎn)資產(chǎn)健康，房子能夠賣出去，現(xiàn)金能收得回來。一旦經(jīng)濟進入下行周期，房地產(chǎn)價值縮水，就很危險了?！鼻笆鋈耸糠Q。