A股的增持潮正成為上市公司股東們重新劃分勢(shì)力格局的一個(gè)契機(jī)。興業(yè)銀行7月11日發(fā)布公告稱，中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和中國(guó)人民人壽保險(xiǎn)雙雙增持該行股份，增持后兩者的股份比例分別達(dá)到6.45%和6.7%，都已經(jīng)超越第二大股東恒生銀行的5.87%。事實(shí)上，恒生銀行早已萌生退意，二股東易主只是時(shí)間問題。興業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)從一股獨(dú)大轉(zhuǎn)變?yōu)殡p雄爭(zhēng)霸，甚至可能是三國(guó)演義，存在諸多變數(shù)。

　　此次股權(quán)變動(dòng)對(duì)興業(yè)銀行會(huì)有什么影響？恒生銀行大幅減持是否是與興業(yè)銀行之間存在矛盾？對(duì)于這些問題，興業(yè)銀行方面昨天未作正面回應(yīng)，稱：“關(guān)于近期本行股東增減持本行股份的情況，請(qǐng)查閱恒生銀行及中國(guó)人保發(fā)布的相關(guān)公告?！?/p>

　　【事件】

　　“失意”恒生萌生退意

　　從近兩年與興業(yè)銀行的合作歷史看，恒生銀行早已萌生退意。分析師表示，恒生退出也是長(zhǎng)期掌握不了話語(yǔ)權(quán)的無奈選擇。

　　7月9日，人保財(cái)險(xiǎn)[微博]和人保壽險(xiǎn)通過上交所[微博]集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)增持興業(yè)銀行股份，增持?jǐn)?shù)量分別為2.81億股和3.28億股。增持后，人保財(cái)險(xiǎn)持股數(shù)為12.29億股，占興業(yè)銀行普通股總股本的6.45%；人保壽險(xiǎn)持股12.76億股，占興業(yè)銀行普通股總股本的6.70%。

　　根據(jù)興業(yè)銀行一季報(bào)顯示，該行前三大股東分別是福建省財(cái)政廳，持股比例17.86%，恒生銀行5.87%，恒生銀行的二股東地位已經(jīng)不保。

　　從恒生銀行近兩年與興業(yè)銀行的合作歷史看，恒生銀行其實(shí)早已萌生退意，興業(yè)銀行二股東易主只是時(shí)間問題。

　　2004年，恒生銀行17.25億元入股興業(yè)銀行，持股比例15.98%，成為當(dāng)時(shí)外資銀行參股內(nèi)地銀行涉及金額最大及股權(quán)比例最高的交易。蜜月期里雙方合作愉快。2010年，興業(yè)銀行推出了每10股配售2股的方案，恒生銀行參與配售，再次向興業(yè)銀行投入了23億元。當(dāng)時(shí)，恒生銀行高管高調(diào)表態(tài)，計(jì)劃進(jìn)一步增持興業(yè)銀行股份至15%。

　　但到2012年，情況發(fā)生了變化。當(dāng)年，興業(yè)銀行進(jìn)行了一輪定向增發(fā)，恒生銀行卻未在增發(fā)名單內(nèi)。有猜測(cè)說，恒生銀行拋出橄欖枝，但卻遭興業(yè)銀行的拒絕；也有說法稱是外資看空中國(guó)銀行業(yè)所致。

　　2013年1月7日，興業(yè)銀行完成定向增發(fā)，恒生銀行持股比例由12.8%下降至10.9%。兩天之后，恒生銀行宣布，重新審視其于興業(yè)的投資情況，認(rèn)為已不再對(duì)興業(yè)銀行的財(cái)務(wù)及營(yíng)運(yùn)決策具有重大影響力，故不會(huì)再以“聯(lián)營(yíng)公司”形式，將有關(guān)興業(yè)的業(yè)績(jī)?nèi)胭~。雙方關(guān)系漸行漸遠(yuǎn)。

　　恒生銀行今年開始大舉減持興業(yè)股份。2015年2月份，恒生銀行以每股13.36元的價(jià)格出售了5%的興業(yè)銀行股權(quán)，套現(xiàn)約127億元，并許下“90天內(nèi)不再出售剩余股份”的承諾。但承諾期限一過，公司就推出減持方案。5月，恒生銀行再次宣布擬出售4.99%興業(yè)銀行股份。按照出售數(shù)量的上限計(jì)算，減持完成后，恒生銀行將套現(xiàn)超168億元，所持股份可能僅剩0.88%，將退出興業(yè)銀行前十大股東名單。

　　興業(yè)銀行方面于今年2月份稱，恒生銀行做出對(duì)所持興業(yè)銀行股份進(jìn)行減持的商業(yè)決定，用以緩解資本壓力、提升其符合后續(xù)監(jiān)管規(guī)定的能力。一位分析師對(duì)記者表示，恒生退出既有自身財(cái)務(wù)的考慮，也是長(zhǎng)期掌握不了話語(yǔ)權(quán)的無奈選擇。

　　【影響】

　　從一股獨(dú)大到雙雄爭(zhēng)霸？

　　增持后，人保系合計(jì)持股與第一大股東相差不大。

　　恒生銀行即將離去，新“上任”的二股東有著更為龐大的勢(shì)力。此次聯(lián)手增持的人保財(cái)險(xiǎn)和人保壽險(xiǎn)同屬人保集團(tuán)，加上人保集團(tuán)原來持有的0.91%股份，人保系合計(jì)持股比例為14.06%，與第一大股東的17.86%相差并不大。

　　恒生銀行的股東結(jié)構(gòu)中，福建省財(cái)政廳一直位居第一大股東位置。入股之初，恒生銀行雖有15.98%的股份，但第一大股東福建省財(cái)政廳手握25.51%，是當(dāng)之無愧的大股東。此后經(jīng)過幾輪稀釋，截至2014年底，福建省財(cái)政廳持股17.86%，恒生銀行持股10.78%。

　　前兩大股東股份比例相差4個(gè)百分點(diǎn)之內(nèi)，略有抗衡意味尚屬第一次?！芭d業(yè)銀行股東結(jié)構(gòu)從一股獨(dú)大到雙寡頭。人保只要再聯(lián)合一兩個(gè)其他大股東就可以制衡甚至否決財(cái)政廳的動(dòng)議，如果人保認(rèn)為有違其利益或不合理的話，現(xiàn)在興業(yè)這種對(duì)大股東決策權(quán)的制衡體制并不比民生差了?！币晃慌d業(yè)銀行的小股東說。

　　人保壽險(xiǎn)和人保財(cái)險(xiǎn)均表示，除本次股份增持外，不排除根據(jù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定狀況在未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持興業(yè)銀行股份的可能。

　　相比于中國(guó)平安(78.63, -2.00, -2.48%)、中國(guó)人壽(33.20, -0.89, -2.61%)、安邦保險(xiǎn)，人保集團(tuán)在銀行業(yè)的布局低調(diào)。記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，人保集團(tuán)曾參股過杭州銀行，今年旗下的人保財(cái)險(xiǎn)還入股螞蟻金服，但均是小比例持股。

　　此前人保集團(tuán)也提出過金融控股集團(tuán)的構(gòu)想，控股銀行成為必然之舉，這次增持潮給人保集團(tuán)一個(gè)機(jī)會(huì)。

　　華泰證券(22.36, -1.95, -8.02%)銀行業(yè)分析師林博程分析認(rèn)為，人保此次增持一是政治因素，響應(yīng)國(guó)資委[微博]的增持號(hào)召，而興業(yè)銀行第一大股東福建省財(cái)政廳要增持可能還需要走程序。另一個(gè)也可以借助這次增持與興業(yè)銀行謀劃深層次的合作?！拔遗袛嘭?cái)務(wù)性投資的成分居多，人保短期不會(huì)追求控股地位?！?/p>

　　國(guó)金證券(19.17, 0.93, 5.10%)分析師馬鯤鵬分析，人保集團(tuán)是否會(huì)進(jìn)一步增持還需要觀察，但如果增持，那對(duì)人保來說也有挑戰(zhàn)。首先，興業(yè)銀行體量較大，此次增持已經(jīng)耗資百億，如果進(jìn)一步增持所需資金也不是小數(shù)；其次進(jìn)一步增持取代一直以來的大股東福建省財(cái)政廳，是否可以完全控制住也是個(gè)問題。

　　此外，股東中煙草系的實(shí)力也不容忽視。

　　【前景】

　　興業(yè)銀行被指“體質(zhì)虛胖”

　　興業(yè)銀行被指資產(chǎn)結(jié)構(gòu)“體質(zhì)虛胖”，股東要想獲得好的投資回報(bào)并不容易。

　　降息周期和利率市場(chǎng)化疊加銀行利差在持續(xù)收窄，與此同時(shí)，興業(yè)銀行存款增長(zhǎng)乏力，資產(chǎn)被指“體質(zhì)虛胖”，經(jīng)濟(jì)下行壓力下興業(yè)銀行不良貸款出現(xiàn)大幅飆升。

　　對(duì)于股東們而言，興業(yè)銀行今年挑戰(zhàn)重重，要想獲得更好的投資回報(bào)并不容易。

　　近兩年，興業(yè)銀行不良貸款、關(guān)注類貸款增幅飆升。數(shù)據(jù)顯示，2014年興業(yè)銀行不良貸款率為1.1%，較2013年大幅增加了0.34個(gè)百分點(diǎn)。截至2015年一季度末，興業(yè)不良貸款率較2014年繼續(xù)走高。其中，關(guān)注類貸款增加最為明顯，關(guān)注類貸款增長(zhǎng)預(yù)示著未來資產(chǎn)質(zhì)量壓力依然較大。

　　群益證券研究報(bào)告指出，不良繼續(xù)呈現(xiàn)雙升的格局，撥備覆蓋率分別為250.21%、227.30%，未來仍存在一定的新增撥備壓力，這將直接影響利潤(rùn)規(guī)模。

　　同時(shí)，興業(yè)銀行存款增長(zhǎng)乏力。截至2014年末存款總額同比增長(zhǎng)不到4.5%，遠(yuǎn)低于行業(yè)9.6%的平均增速。一季度這種狀況并未得到明顯改善。一季度末，公司資產(chǎn)總額4.5萬億元，較2014年末僅增長(zhǎng)2.4%，不僅增速低，而且4.5萬億的總資產(chǎn)中，存款總額僅為2.4萬億元，興業(yè)銀行也因此被指資產(chǎn)結(jié)構(gòu)“體質(zhì)虛胖”。

　　“利率市場(chǎng)化不斷深入，銀行想留住存款將越來越難，成本也會(huì)越來越高，資產(chǎn)端的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈?！币晃汇y行人士稱。

　　馬鯤鵬表示，存款占比較低會(huì)影響業(yè)務(wù)擴(kuò)張，比如存款規(guī)模會(huì)影響到放貸規(guī)模，不過上個(gè)月存貸比的硬性規(guī)定已經(jīng)取消，可釋放一定的放貸額度。

　　東北證券(17.73, -1.11, -5.89%)研究報(bào)告稱，興業(yè)銀行主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于未來宏觀積極波動(dòng)、監(jiān)管新規(guī)的不利影響以及資產(chǎn)質(zhì)量惡化超過預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。