都將迎來20歲生日，掌門人同為“92派”下海經(jīng)商，前后均立下誓言要在今年上市……泰康人壽與華泰保險(xiǎn)有著許多相似之處，不同的是，兩家公司一個(gè)敲定選擇赴港上市，另一個(gè)則留戀A股的牛市行情。在監(jiān)管暗中支持的大背景下，誰將搶得上市頭籌？

　　積極備戰(zhàn)IPO

　　分路挺進(jìn)A股H股

　　股市顯現(xiàn)慢牛行情，加上A股IPO走向注冊制的改革和不斷曝出的保險(xiǎn)政策紅利，曾經(jīng)虎視眈眈要上市的華泰保險(xiǎn)和泰康人壽再次回到了人們的視線中。

　　據(jù)了解，目前華泰與泰康都敲定上市計(jì)劃，分別向A股和H股大步前行，以實(shí)現(xiàn)多年以來的IPO夙愿。

　　事實(shí)上，華泰與泰康提及上市已有多年，華泰早在2005年就有上市打算，只不過那時(shí)的華泰旗下僅有財(cái)險(xiǎn)一家企業(yè)，實(shí)現(xiàn)承保、投資雙盈利的情況下上市融資意義有限，隨后開始了集團(tuán)化架構(gòu)搭建。

　　在股市沖擊6000點(diǎn)之時(shí)，泰康也開始做起上市夢，公司內(nèi)外對上市都雄心勃勃。然而，一場危機(jī)突襲，不僅澆滅的是股市的信心，也讓泰康暫時(shí)沉默了許多。為此，泰康董事長陳東升曾經(jīng)解釋，“不為了上市而上市”、“也不想便宜賣出泰康”。

　　“上市能夠?yàn)楸ｋU(xiǎn)企業(yè)帶來的最為直接的利益是資本金實(shí)力的增強(qiáng)，從而使得公司償付能力提高，此外，還能夠分散風(fēng)險(xiǎn)、改善機(jī)制，提高資本運(yùn)營能力和公司核心競爭力?！敝?jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝如是認(rèn)為，不論是A股還是H股，有實(shí)力的險(xiǎn)企必然會(huì)謀求上市。

　　近幾年，股市出現(xiàn)回暖跡象，包括泰康與華泰等多家險(xiǎn)企再次萌生上市的念頭。在2011年泰康十五周年慶典上，陳東升喊出了“力爭在三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)A+H股上市”的口號。時(shí)過一年，華泰董事長王梓木也高調(diào)宣布，將在2014-2015年上市,公司也一直表示，“上市是公司的既定戰(zhàn)略,目前已著手制定上市計(jì)劃”。而目前來看，陳東升所劃定的三年時(shí)限已過，而王梓木設(shè)定的時(shí)限也將只有半年。就在泰康與華泰仍在為上市做著各種準(zhǔn)備的時(shí)候，“同歲”的新華保險(xiǎn)已同時(shí)在A股和H股上市交易。

　　近日，市場傳出泰康將于今年四季度赴港上市，已聘請中金、高盛及瑞信為聯(lián)席保薦人，預(yù)計(jì)集資86億元。幾乎與此同時(shí)，北京商報(bào)記者獲悉，中信證券有望成為華泰上市的保薦人，并于近期成立了上市工作組。

　　掌門人同為“92派”

　　掘金模式各不同

　　在上市路上，泰康與華泰正在賽跑。兩家公司，掌門人同為“92派”下海經(jīng)商，同一年誕生，但在經(jīng)營模式上卻迥然不同。

　　據(jù)了解，曾經(jīng)在上世紀(jì)90年代中期下海經(jīng)商成為潮流之時(shí)，曾就職于對外經(jīng)貿(mào)部發(fā)達(dá)國家研究室的陳東升和國家經(jīng)貿(mào)委綜合司處長王梓木也不約而同下海籌建起保險(xiǎn)公司，這兩家公司就是泰康人壽和華泰保險(xiǎn)。經(jīng)歷風(fēng)雨20年，兩家公司在中國保險(xiǎn)業(yè)都已占有一席之地。可以說，是當(dāng)時(shí)的時(shí)勢造就了陳東升和王梓木兩位企業(yè)家。

　　1996年，陳東升成立泰康人壽，王梓木成立華泰財(cái)險(xiǎn)，當(dāng)時(shí)的華泰財(cái)險(xiǎn)是目前華泰保險(xiǎn)集團(tuán)的前身，兩家公司的總部均設(shè)在北京。泰康成立于8月22日，而華泰在同月29日開業(yè)。

　　所不同的是，起家之時(shí)，華泰從事財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，泰康從事壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

　　在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面，泰康先行一步，最早提出“從搖藍(lán)到天堂”的壽險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈概念，并于2009年取得保險(xiǎn)業(yè)首個(gè)養(yǎng)老社區(qū)投資試點(diǎn)資格，目前養(yǎng)老社區(qū)在全國各地布局開建。泰康自稱是一家“擁有企業(yè)年金、資產(chǎn)管理、養(yǎng)老社區(qū)和健康保險(xiǎn)等全產(chǎn)業(yè)鏈的全國性大型保險(xiǎn)公司”。

　　北京商報(bào)記者了解到，泰康人壽也有意進(jìn)軍財(cái)險(xiǎn)領(lǐng)域，尋找的突破口為電子商務(wù)業(yè)務(wù)，目前泰康人壽正在積極申請?zhí)┛翟诰€財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司。

　　與泰康業(yè)務(wù)創(chuàng)新相比，華泰略顯遲緩，其業(yè)務(wù)發(fā)展史上濃墨重彩的一筆是與淘寶網(wǎng)合作推出的退貨運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)。不過，華泰在集團(tuán)化發(fā)展方面明顯要比泰康迅速，這與其當(dāng)時(shí)只專注財(cái)險(xiǎn)時(shí)宣稱上市而無人應(yīng)和不無關(guān)系。

　　2005年，華泰保險(xiǎn)前身華泰財(cái)險(xiǎn)成立華泰資管公司和華泰人壽，進(jìn)入準(zhǔn)集團(tuán)化運(yùn)作模式，2011年5月原華泰財(cái)險(xiǎn)更名華泰保險(xiǎn)控股、2011年7月華泰保險(xiǎn)控股出資設(shè)立華泰財(cái)險(xiǎn)、2012年9月華泰保險(xiǎn)控股更名為華泰保險(xiǎn)集團(tuán)，集團(tuán)化改組正式完成。現(xiàn)在，華泰自稱是一家“集財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、資產(chǎn)管理于一體的綜合性金融保險(xiǎn)集團(tuán)”。

　　不過，華泰與泰康在資產(chǎn)與盈利方面還有較大的差距。截至2014年底，泰康總資產(chǎn)達(dá)到5270億元，實(shí)現(xiàn)盈利68億元，是2011年的近5倍，而華泰總資產(chǎn)為370億元，實(shí)現(xiàn)盈利10億元。

　　泰康上市障礙少

　　華泰加速猛發(fā)力

　　目前，在140多家保險(xiǎn)公司中，僅有國壽、平安、太保、新華、太平、人保在A股或H股上市，其中新華同為1996年成立，相比泰康、華泰在IPO路上已捷足先登。那么，華泰和泰康誰會(huì)成為第七只保險(xiǎn)股？

　　在宋清輝看來，險(xiǎn)企上市需要解決的三大關(guān)鍵問題是員工持股、風(fēng)險(xiǎn)控制以及股權(quán)結(jié)構(gòu)。例如，員工持股股東數(shù)量超過200人和員工代持行為都是受限制的，除非獲得保監(jiān)會(huì)的特批。目前，華泰與泰康在員工持股方面并不存在障礙，而償付能力也表現(xiàn)得較為充足，分別分227.78%和173%，屬于監(jiān)管要求的充足二類。

　　目前，在上市進(jìn)程中，華泰與泰康共同面臨的問題是股權(quán)較為分散。去年，泰康開始了股權(quán)騰挪，中外運(yùn)長航、中信信托等國有資本悉數(shù)退出，主要接盤方為泰康人壽第一大股東嘉德拍賣和第四大股東北京物虹聯(lián)合投資。此外，中交建出售泰康股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給贛州壹鋒投資合伙企業(yè)(有限合伙)，而贛州壹鋒背后實(shí)則有泰康人壽第四大股東北京物虹投資在支持。目前，泰康人壽大小股東相加總計(jì)19家，在公開披露的前十大股東中，與泰康人壽有千絲萬縷瓜葛的公司或占半數(shù)席位。其中，陳東升于1993年創(chuàng)辦的嘉德拍賣目前為泰康人壽第一大股東，持股比例為18.88%。

　　與泰康相比，華泰的股權(quán)更為分散。去年11月，包括華潤股份、華潤集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)新疆八一鋼鐵、寶鋼集團(tuán)上海五鋼和中海石油投資控股在內(nèi)的六大國有股東掛牌轉(zhuǎn)讓華泰保險(xiǎn)股權(quán)15.29%，接盤者為內(nèi)蒙君正。即使這一股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，華泰股東數(shù)仍將達(dá)到54家。據(jù)知情人士透露，華泰為了上市，下一步還將進(jìn)行新一輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓?！皬倪@方面來看，泰康的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對簡單，股權(quán)障礙會(huì)更容易解決?！币晃槐ｋU(xiǎn)分析師如是表示。

　　宋清輝認(rèn)為，H股市場較A股成熟，但是定價(jià)偏低，上市只需要走一個(gè)流程即可。A股估值偏高，但上市流程較為復(fù)雜。如此看來，泰康選定今年內(nèi)在H股上市更容易實(shí)現(xiàn)。也有行業(yè)人士指出，上半年泰康錯(cuò)過了絕佳的上市好時(shí)機(jī)。

　　不過，華泰今年表現(xiàn)更為積極，王梓木公開表示，今年正式啟動(dòng)上市計(jì)劃，并于近期成立了上市工作組。

　　值得一提的是，中國再保險(xiǎn)集團(tuán)IPO計(jì)劃也提上日程。2013年保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波先后數(shù)次提到中再上市的問題，并表態(tài)保監(jiān)會(huì)將穩(wěn)步推進(jìn)中再集團(tuán)整體上市。2014年初，中再集團(tuán)董事長李培育即提出了2014年中再集團(tuán)經(jīng)營管理工作的主線就是上市。