截至8月底，五家上市險(xiǎn)企均已發(fā)布上半年業(yè)績(jī)報(bào)告?？傮w來看，上市保險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)繼續(xù)保持增勢(shì)，投資收益亦普遍上漲。在投資方面由于上半年計(jì)提了大量減值，導(dǎo)致部分公司總投資收益率低于行業(yè)平均水平。從業(yè)內(nèi)比較關(guān)注的總投資收益率指標(biāo)來看，中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)(行情,問診)兩家保險(xiǎn)集團(tuán)分別取得5.1%、5.1%；中國(guó)人壽(行情,問診)、中國(guó)太保(行情,問診)、中國(guó)平安(行情,問診)3家公司分別取得4.78%、4.4%、4.3%。

　　毫無疑問，保監(jiān)會(huì)推出的一系列投資新政，所產(chǎn)生的效應(yīng)正在逐步釋放。從各家上市險(xiǎn)企報(bào)告來看，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)已成為當(dāng)下保險(xiǎn)行業(yè)共同的選擇。尤其是債權(quán)投資計(jì)劃、信托計(jì)劃、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品等一些過去險(xiǎn)企均無法觸碰的“非標(biāo)”金融產(chǎn)品(業(yè)內(nèi)又稱“另類資產(chǎn)”)，成為了上半年保險(xiǎn)巨頭們財(cái)務(wù)報(bào)表中提升投資收益率的焦點(diǎn)。同時(shí)，海外投資也成為上市險(xiǎn)企普遍關(guān)注的投資類別。

　　權(quán)益類投資持續(xù)下滑

　　與“非標(biāo)”占比驟升形成鮮明對(duì)比的是上市險(xiǎn)企在權(quán)益占比上的繼續(xù)下滑。今年上半年受股市拖累，部分公司業(yè)務(wù)的投資收益都受到不同程度影響。

　　截至今年6月底，中國(guó)人壽持有倉(cāng)位最低，只有5.26%，相較去年末的7.5%下降了2.24個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)平安和新華保險(xiǎn)的權(quán)益投資占比分別為8.8%和7.1%，分別較去年末下降了1個(gè)百分點(diǎn)和0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　其中，新華保險(xiǎn)在半年報(bào)中解釋投資意圖時(shí)指出，公司投資資產(chǎn)主要配置在貸款及其他應(yīng)收款和持有至到期投資，貸款及其他應(yīng)收款投資較上年末增長(zhǎng)12.7%，主要由于基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃的增加。股權(quán)型投資在總投資資產(chǎn)中的占比由于公司減少基金投資而較上年末下降。

　　上半年，中國(guó)太保和中國(guó)平安股權(quán)類投資比重同樣下降。半年報(bào)顯示，中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)年化總投資收益率4.4%，同比下滑0.4個(gè)百分點(diǎn)，主要是計(jì)提權(quán)益類資產(chǎn)減值準(zhǔn)備大幅增加所致。

　　“非標(biāo)”資產(chǎn)配置加大

　　上半年，上市險(xiǎn)企紛紛下調(diào)定期存款和權(quán)益類資產(chǎn)配置，轉(zhuǎn)而通過增加不動(dòng)產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃等另類投資提高固定收益類投資比例，追求穩(wěn)定收益回報(bào)，凈投資收益率持續(xù)提升，維持在5%左右。

　　半年報(bào)顯示，中國(guó)人壽在另類投資上的投資金額亦不斷提升。在不動(dòng)產(chǎn)投資方面，中國(guó)人壽穩(wěn)步推進(jìn)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目投資，累計(jì)協(xié)議投資金額約為80億元；基礎(chǔ)設(shè)施和不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃累計(jì)投資金額約為626億元，該項(xiàng)投資較2013年年底的599億元增加27億元，占比相比去年同期提高0.03個(gè)百分點(diǎn)。

　　新華保險(xiǎn)最為明顯的資產(chǎn)配置變化是自2013年以來加大了高收益的非標(biāo)資產(chǎn)配置力度，有效提升了資產(chǎn)的整體投資收益水平。截至2014年6月末，公司非標(biāo)資產(chǎn)投資983.87億元，其中2014年度新增409.97億元。集合信托占比達(dá)54%，帶動(dòng)債權(quán)投資占比提升0.8%。

　　相對(duì)于新華保險(xiǎn)和中國(guó)人壽在非標(biāo)類投資上的大踏步向前，中國(guó)太保和中國(guó)平安似乎更偏好固定收益類。上半年，中國(guó)太保配置質(zhì)量較高的債券資產(chǎn)和存款資產(chǎn)，進(jìn)一步推進(jìn)債權(quán)投資計(jì)劃和固定收益率理財(cái)產(chǎn)品的投資，使得固定收益類資產(chǎn)整體到期收益率持續(xù)提升。

　　今年上半年，人保資產(chǎn)在債權(quán)投資計(jì)劃、信托產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品以及信貸資產(chǎn)支持證券等方面，新增投資約100多億元。同時(shí)，人保資產(chǎn)在今年恢復(fù)債券投資計(jì)劃資格，并獲得股權(quán)投資計(jì)劃資格以后，另類投資已獲得加強(qiáng)。

　　有機(jī)構(gòu)分析師指出，對(duì)于另類資產(chǎn)的配置增加，一方面是險(xiǎn)企對(duì)當(dāng)下股票權(quán)益類投資表現(xiàn)不佳的被動(dòng)選擇，另一方面也是險(xiǎn)企主動(dòng)積極拓展多元化投資的戰(zhàn)略選擇。

　　投資結(jié)構(gòu)愈發(fā)多元化

　　隨著近兩年投資新政的不斷釋放，對(duì)于險(xiǎn)企全面提升配置效率，高效對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，不僅為險(xiǎn)資打開了一片投資新藍(lán)海，更為推動(dòng)險(xiǎn)資走出國(guó)門奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　今年以來，險(xiǎn)資積極投身養(yǎng)老和健康產(chǎn)業(yè)。新華保險(xiǎn)早前發(fā)布2014-2016年戰(zhàn)略規(guī)劃稱，擬融資約200億元，充實(shí)資本金、提高償付能力充足率，并積極布局養(yǎng)老和健康產(chǎn)業(yè)。

　　3月31日，中國(guó)平安旗下不動(dòng)產(chǎn)公司公布首個(gè)養(yǎng)老品牌。據(jù)了解，其3個(gè)項(xiàng)目，目前圈地總面積接近24000畝，總投資超過300億元，將突破單一居住模式，融入養(yǎng)生養(yǎng)老、健康管理、旅游休閑等形態(tài)，開創(chuàng)綜合地產(chǎn)模式。

　　不僅如此，上半年保險(xiǎn)資金“出海”也加快了節(jié)奏。繼中國(guó)平安、中國(guó)人壽海外投資房地產(chǎn)之后，更多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)正在試探海外投資醞釀發(fā)展時(shí)機(jī)。有中國(guó)人壽相關(guān)人士表示，在境外投資上，目前會(huì)比較傾向于從不動(dòng)產(chǎn)投資入手。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，境外投資的形式會(huì)多樣化，投資行為可能是多種投資形式的復(fù)合，甚至是境內(nèi)外投資的復(fù)合。

　　在8月25日人保中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，人保資產(chǎn)副總裁石新武就表示：“4月份人保獲準(zhǔn)設(shè)立人保香港資產(chǎn)管理公司，今后利用在港平臺(tái)，人保會(huì)積極在境外不動(dòng)產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、股權(quán)等投資上進(jìn)行相應(yīng)的配置。”據(jù)了解，目前在海外投資方面，人保資產(chǎn)受托了整個(gè)集團(tuán)的外匯投資，大概30億元，上半年年化收益率是3%，主要投資領(lǐng)域是港股和債券。

　　隨著“滬港通”開閘時(shí)間的臨近，險(xiǎn)資的表現(xiàn)亦變得更為引人關(guān)注。