上市保險(xiǎn)公司似乎有計(jì)提不完的減值損失。

　　至8月29日，A股4家上市公司悉數(shù)公布了2014年中報(bào)，中國平安和中國太保業(yè)績(jī)堪稱靚麗，平安上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)213.62億元，同比增長(zhǎng)19.3%；太保實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)68.48億元，同比增長(zhǎng)25.3%。不過，本報(bào)記者注意到，在實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比大增的同時(shí)，平安和太保都不約而同地大幅計(jì)提了減值準(zhǔn)備金，且力度遠(yuǎn)超利潤(rùn)增幅，平安計(jì)提減值準(zhǔn)備金76.08億元，太保計(jì)提減值準(zhǔn)備金35.72億元，同比分別大增623%和632%。

　　“受去年以來國內(nèi)資本市場(chǎng)持續(xù)低迷影響，保險(xiǎn)資金投資組合已實(shí)現(xiàn)和未實(shí)現(xiàn)的收益由2013年上半年收益15.24億元轉(zhuǎn)為2014年同期虧損9.57億元，同時(shí)按會(huì)計(jì)政策要求計(jì)提的保險(xiǎn)資金投資組合可供收益金融資產(chǎn)減值損失由去年同期的10.52億元大幅增加至76.08億元，其中今年二季度計(jì)提減值損失45.12億元?！逼桨舶肽陥?bào)中如是稱。太保于8月25日公布的半年報(bào)也做了相似的解釋。

　　銀行股拖累？

　　高達(dá)6倍多增幅的減值準(zhǔn)備金計(jì)提幅度，讓外界都對(duì)保險(xiǎn)股大吃一驚，就在平安8月20日舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，平安首席財(cái)務(wù)官姚波在對(duì)計(jì)提如此高額的減值損失原因闡述時(shí)，提到由于險(xiǎn)資所持有的金融股尤其是銀行股長(zhǎng)期低迷和大幅虧損，已經(jīng)達(dá)到了計(jì)提要求，所以進(jìn)行計(jì)提。

　　在平安半年報(bào)中，唯有壽險(xiǎn)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比微跌0.46%，但銀行股是不是如上述兩家險(xiǎn)企中報(bào)中所描述的如此慘淡，恐怕并不盡然。

　　記者梳理國內(nèi)五大行A股股價(jià)一年半以來走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，從2012年年底開始，除中國銀行前十大股東沒有保險(xiǎn)資金的身影，工行、建行、農(nóng)行和交行都聚集了平安、國壽、太保三家巨頭的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，其中平安的傳統(tǒng)普通保險(xiǎn)產(chǎn)品和高利率保單成為工行A股第四、第九和第十大股東，持有的總股數(shù)接近76億股，中國人壽傳統(tǒng)普通保險(xiǎn)產(chǎn)品持有工行5.71億股，太保傳統(tǒng)普通產(chǎn)品持有工行2.81億股；在建行A股前十大股東中有平安傳統(tǒng)普通保險(xiǎn)產(chǎn)品和高利率保單27.3億股；在農(nóng)行A股前十大股東中，有平安傳統(tǒng)普通保險(xiǎn)產(chǎn)品48.12億股和國壽個(gè)人分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品13.23億股；在交行A股前十大股東中有流通受限的平安人壽高利率保險(xiǎn)產(chǎn)品7.05億股。

　　可以說，國有銀行股成為險(xiǎn)資重倉的股票，但這四大行的股價(jià)從2012年年底到今年6月末，并沒有出現(xiàn)大幅下跌，其中工行股價(jià)從4.15元跌至3.39元；建行股價(jià)在一年半的時(shí)間內(nèi)維持在4.13元的價(jià)格；農(nóng)行股價(jià)從2.8元跌至2.52元；交行股價(jià)從4.48元跌至3.88元，跌幅分別為0.76元、0元、0.27元、0.6元。

　　“銀行股長(zhǎng)期低迷是不爭(zhēng)的事實(shí)，但是要保險(xiǎn)巨頭進(jìn)行大幅計(jì)提，我認(rèn)為完全是會(huì)計(jì)手段，事實(shí)上從2012年起，上市保險(xiǎn)公司就在不斷地計(jì)提減值損失，原因都是權(quán)益類投資虧損，今年上半年還進(jìn)行大比例計(jì)提出乎意料，而且把原因歸結(jié)于金融股的長(zhǎng)期虧損有點(diǎn)牽強(qiáng)。因?yàn)榧词贡ｋU(xiǎn)資金在投資銀行股上沒有獲得投資收益，但是銀行股每年的高比例股息分紅還是能抹平投資虧損?！?月26日，上海資深財(cái)務(wù)分析人士王立斌分析。

　　本報(bào)記者查閱工行、建行、農(nóng)行和交行歷年分紅發(fā)現(xiàn)，從2011年到2013年，工行每股分配股息總計(jì)0.8元/股，建行分配股息總計(jì)0.7元/股，農(nóng)行分配股息總計(jì)0.48元/股，交行分配股息總計(jì)0.6元/股，這些股息紅利的分配，完全可以覆蓋平安、國壽、太保的投資虧損。

　　“一面是銀行股給保險(xiǎn)資金帶來穩(wěn)定的投資分紅，使得保險(xiǎn)資金超配銀行股；另一方面，保險(xiǎn)巨頭又從銀行股上不斷計(jì)提減值損失，這不能不說是一個(gè)矛盾?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士指出。

　　“隱藏”利潤(rùn)真相

　　通過會(huì)計(jì)手段預(yù)先計(jì)提減值損失，可以說是上市險(xiǎn)企這近幾年慣用的手法。

　　2012年，滬港兩地6大上市險(xiǎn)企曾大規(guī)模進(jìn)行減值計(jì)提，當(dāng)時(shí)的主角是中國人壽和新華保險(xiǎn)。當(dāng)年中國人壽計(jì)提可供出售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備達(dá)310.94億元，新華保險(xiǎn)計(jì)提可供出售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備52.81億元，同比增幅達(dá)到484%。

　　2013年，中國人壽和新華保險(xiǎn)的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)。8月27日，新華人壽公布2014年半年報(bào)，其實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)達(dá)到37.48億元，同比大增71.4%，雖然新華半年報(bào)中得益于權(quán)益類投資收益大幅增加，但仍與當(dāng)年大幅計(jì)提減值損失不無關(guān)系，2013年和今年上半年，新華保險(xiǎn)減值計(jì)提少了很多。

　　“可供出售金融資產(chǎn)一般包括保險(xiǎn)公司投資的在活躍資本市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)的股票、債券和基金等，在評(píng)估金融資產(chǎn)是否存在減值時(shí)要考慮的因素，通常基于但并不僅限于公允價(jià)值下降的幅度或持續(xù)的時(shí)間和發(fā)行機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況和近期發(fā)展前景兩大方面，還包括上市險(xiǎn)企對(duì)于未來市場(chǎng)的判斷，以及作為接下來市場(chǎng)更加不景氣時(shí)的儲(chǔ)備利潤(rùn)，趁年景不佳時(shí)大幅計(jì)提減值準(zhǔn)備，徹底甩掉投資浮虧的包袱，下半年方能得以輕裝上陣?！?月27日，上海一家券商機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)分析師陳林受訪時(shí)指出。

　　陳林表示，銀行股近期已開始反彈，加上上半年計(jì)提減值準(zhǔn)備充分，平安和太保的投資浮虧已轉(zhuǎn)為浮盈，為其下半年投資業(yè)績(jī)減輕了壓力，可以預(yù)測(cè)全年上市險(xiǎn)企的業(yè)績(jī)會(huì)更加好。

　　可以看到的是，在已經(jīng)實(shí)施了大規(guī)模的減值計(jì)提后，太保資本公積項(xiàng)下的浮虧數(shù)從去年末的51.55億元下降為10.08億元，同時(shí)由于保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金的相關(guān)假設(shè)調(diào)整，增厚太保27.6億元的利潤(rùn)總額；而平安則直接從浮虧74億元變成了浮盈2.7億元。

　　在8月26日舉行的太保中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，談及接下來的投資機(jī)會(huì)，太保資管總經(jīng)理于業(yè)明表示，目前國內(nèi)優(yōu)先股還處于將發(fā)未發(fā)的階段，條款設(shè)置也五花八門。太保將根據(jù)自己的負(fù)債情況，選擇合適的投資標(biāo)的。他同時(shí)表示，公司一直在研究境外投資，隨著人民幣匯率波動(dòng)性減少，公司推進(jìn)海外投資的速度會(huì)加快，包括另類、定息等投資類別都在和境外機(jī)構(gòu)廣泛接觸。

　　值得一提的是，在未來發(fā)展方面，太保面臨的機(jī)遇則要更大，此前太保已經(jīng)和德國安聯(lián)集團(tuán)正在籌建太保安聯(lián)健康險(xiǎn)公司，預(yù)計(jì)明年初就會(huì)正式開業(yè)；同時(shí)，太保產(chǎn)險(xiǎn)簽署了有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，受讓上海國際集團(tuán)和上海國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司持有的安信農(nóng)險(xiǎn)34.34%的股份，太保未來進(jìn)軍健康、醫(yī)療、養(yǎng)老等產(chǎn)業(yè)以及農(nóng)業(yè)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、巨災(zāi)保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，都會(huì)成為其利潤(rùn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。