5月上旬保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資集合資金信托計(jì)劃有關(guān)事項(xiàng)的通知》提出，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資集合資金信托計(jì)劃，有幾種情形需要向保監(jiān)會(huì)及時(shí)報(bào)告，當(dāng)中包括“基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及的不動(dòng)產(chǎn)等項(xiàng)目不在直轄市、省會(huì)城市、計(jì)劃單列市等具有明顯區(qū)位優(yōu)勢(shì)的地域，且融資主體或者擔(dān)保主體信用等級(jí)低于AAA級(jí)”，以及“基礎(chǔ)資產(chǎn)所屬融資主體為縣級(jí)政府融資平臺(tái)，且融資主體或者擔(dān)保主體信用等級(jí)低于AAA級(jí)”。

　　在實(shí)際操作中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)越來越關(guān)注信托計(jì)劃評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)估集合信托共同投資方資質(zhì)等因素。一家具有央企背景的信托公司的理財(cái)經(jīng)理對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，實(shí)際情況是，相當(dāng)多的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在選擇信托計(jì)劃的過程中，對(duì)于涉及到信用等級(jí)評(píng)定的情形，高度青睞“違約風(fēng)險(xiǎn)極低”的計(jì)劃，這使得一些實(shí)力不在第一梯隊(duì)中的信托公司或計(jì)劃很難與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“搭上話”。

　　例如，《通知》第四條明確，“保險(xiǎn)資金投資的集合資金信托計(jì)劃，基礎(chǔ)資產(chǎn)限于融資類資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)可控的非上市權(quán)益類資產(chǎn)。其中，固定收益類的集合資金信托計(jì)劃，信用等級(jí)不得低于國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的A級(jí)或者相當(dāng)于A級(jí)的信用級(jí)別?！睋?jù)該理財(cái)經(jīng)理稱，一些保險(xiǎn)公司會(huì)將評(píng)級(jí)“口味”拔高，這樣固定收益類的集合資金信托計(jì)劃僅僅滿足《通知》劃定的“下限”，并不足以引起保險(xiǎn)資金的投資興趣。

　　“我們經(jīng)常會(huì)向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)推薦信托計(jì)劃，但是信用等級(jí)不符合他們的預(yù)期，是合作無法進(jìn)行的主要原因。整體來看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在合作中看中的不僅是收益率，還會(huì)對(duì)計(jì)劃的‘可靠性’方面設(shè)定較高的標(biāo)準(zhǔn)?！鄙鲜隼碡?cái)經(jīng)理說。中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，該公司近幾個(gè)月發(fā)布的信托計(jì)劃中，收益率均高于10%，但至今尚未與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)談定合作。

　　中國(guó)人壽資管部門人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，保險(xiǎn)資金投資信托計(jì)劃并不一味追求高收益率，而是把安全性放在第一位。在信托計(jì)劃選擇上，資管業(yè)務(wù)人員會(huì)對(duì)信托計(jì)劃進(jìn)行嚴(yán)格的審核，將收益率、信用評(píng)級(jí)等相關(guān)要求一一通報(bào)和核對(duì)落實(shí)。如果發(fā)現(xiàn)信托計(jì)劃不能滿足自身要求的條件，會(huì)要求信托公司采取增信等補(bǔ)救措施，并重新評(píng)估此類計(jì)劃合作的可能性。“注冊(cè)資本金、信用等級(jí)、有無央企擔(dān)保等，都是關(guān)鍵的考慮因素。”

　　在打破剛性兌付的問題上，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的態(tài)度則很明確。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，因?yàn)閺姆缮峡?，剛性兌付不被認(rèn)可，所以保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在投資信托計(jì)劃方面，不會(huì)在收益上“僥幸”依賴剛性兌付。判斷信托計(jì)劃的質(zhì)量時(shí)，依然是審慎考察交易結(jié)構(gòu)、擔(dān)保、抵押等條件是否能真實(shí)滿足風(fēng)險(xiǎn)控制的硬性要求。

　　此外，前述《通知》還提出，保險(xiǎn)公司委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司投資的，由保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司制定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、制度和機(jī)制。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，保險(xiǎn)公司在這方面的實(shí)際委托投資中，相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)制定也采取了“從嚴(yán)”的口徑。

　　即使目前很多信托計(jì)劃投向基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，且保險(xiǎn)資管也可直接對(duì)此進(jìn)行投資，但保險(xiǎn)資金仍不排斥借道合適的信托計(jì)劃入局。“保險(xiǎn)、信托拿項(xiàng)目的能力不同，各有各的優(yōu)勢(shì)，通過投資信托計(jì)劃，也能找到資金保值的機(jī)會(huì)，算是多了一個(gè)選擇渠道?！鼻笆霰ｋU(xiǎn)公司資管人士說。