險(xiǎn)資加碼股權(quán)投資 多只百億元級(jí)項(xiàng)目接續(xù)落地

　　險(xiǎn)資參與的又一個(gè)百億元級(jí)別股權(quán)投資項(xiàng)目成功落地。

　　近日，中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司作為受托人，運(yùn)用中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)人壽”)及第三方機(jī)構(gòu)委托資金參與“鞍鋼集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“鞍鋼集團(tuán)”)增資引戰(zhàn)項(xiàng)目”，落地總規(guī)模約105億元。

　　事實(shí)上，今年以來(lái)，險(xiǎn)企在股權(quán)投資領(lǐng)域動(dòng)作頻頻，通過(guò)直接股權(quán)投資、參與股權(quán)投資計(jì)劃，以及參與設(shè)立私募投資基金等，已有多個(gè)百億元級(jí)別的項(xiàng)目落地。受訪專家表示，險(xiǎn)資作為“耐心資本”，是股權(quán)投資的重要資金來(lái)源，可以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在進(jìn)行股權(quán)投資項(xiàng)目時(shí)，也要注意評(píng)估和管控風(fēng)險(xiǎn)。

　　引導(dǎo)資源配置

　　鞍鋼集團(tuán)是我國(guó)重要工業(yè)企業(yè)和首批“創(chuàng)新型企業(yè)”?！鞍颁摷瘓F(tuán)增資引戰(zhàn)項(xiàng)目”的105億元資金主要投向鞍鋼集團(tuán)的核心子公司本溪鋼鐵(集團(tuán))有限責(zé)任公司和攀鋼集團(tuán)礦業(yè)有限公司。

　　入股鞍鋼集團(tuán)下屬企業(yè)，是中國(guó)人壽服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力國(guó)家重要工業(yè)企業(yè)發(fā)展和加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力的積極舉措，也是險(xiǎn)資加碼股權(quán)投資，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)縮影。在直接股權(quán)投資、參與股權(quán)投資計(jì)劃外，今年險(xiǎn)資還參與設(shè)立了多只百億元級(jí)別的私募股權(quán)基金。

　　例如，11月份，合肥申圓企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)成立，由中國(guó)保險(xiǎn)投資基金(有限合伙)和中保投資(深圳)有限責(zé)任公司共同出資設(shè)立，出資額達(dá)200億元；10月份，深圳市引導(dǎo)基金投資有限公司與中國(guó)太平保險(xiǎn)集團(tuán)以市場(chǎng)化方式合作共設(shè)股權(quán)投資基金，總規(guī)模不超過(guò)100.02億元等。此外，還有中國(guó)人壽、平安人壽、新華保險(xiǎn)等多家險(xiǎn)企參與設(shè)立的私募股權(quán)基金規(guī)模皆超過(guò)100億元。

　　從險(xiǎn)資的流向來(lái)看，資金主要投向鋼鐵、基建、能源、環(huán)保等行業(yè)。例如，8月份，中國(guó)人壽旗下的國(guó)壽投資控股有限公司長(zhǎng)江壹號(hào)項(xiàng)目落地，總規(guī)模100.04億元，計(jì)劃以股權(quán)投資基金形式助力云南省能源投資集團(tuán)引入資金，支持其盤活優(yōu)質(zhì)水電存量資產(chǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險(xiǎn)資具有體量大、周期長(zhǎng)、來(lái)源穩(wěn)定等特點(diǎn)，與能源、基建等傳統(tǒng)行業(yè)的需求相互匹配，有利于實(shí)現(xiàn)“雙向奔赴”。

　　普華永道管理咨詢(上海)有限公司中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，鋼鐵、能源和基建類項(xiàng)目一般具有投資金額大、回報(bào)期長(zhǎng)的特點(diǎn)，且從長(zhǎng)期來(lái)看，其回報(bào)水平一般較高，現(xiàn)金流比較穩(wěn)定，因此，這類項(xiàng)目與保險(xiǎn)資金的特性和優(yōu)勢(shì)匹配度較高，可以滿足保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理的需求。

　　對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，周瑾表示，險(xiǎn)資作為“耐心資本”，是股權(quán)投資的重要資金來(lái)源，可以通過(guò)直投或者基金參與的方式，加大支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度。險(xiǎn)資看重長(zhǎng)期回報(bào)和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，對(duì)回報(bào)水平的短期波動(dòng)具有較高的容忍度，可以很好地支持重大和長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，并改善資本市場(chǎng)的多層次資源配置功能。

　　除對(duì)穩(wěn)定現(xiàn)金流與多樣化投資組合的需求外，南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者補(bǔ)充道，作為市場(chǎng)上重要的機(jī)構(gòu)投資者之一，險(xiǎn)資有選擇性地進(jìn)入某些行業(yè)或企業(yè)，實(shí)際上可以引導(dǎo)更多社會(huì)資源向那些具有良好發(fā)展前景和潛力的行業(yè)和領(lǐng)域流動(dòng)，從而提高整個(gè)社會(huì)的資源配置效率。大型險(xiǎn)企愿意拿出百億元級(jí)別的資金來(lái)支持某項(xiàng)投資時(shí)，往往會(huì)向外界傳遞出積極信號(hào)，增加其他投資者對(duì)該領(lǐng)域的興趣和信任感。

　　注重防范風(fēng)險(xiǎn)

　　險(xiǎn)資持續(xù)加碼股權(quán)投資，既是其多元化資產(chǎn)配置的需要，也得益于相關(guān)政策的優(yōu)化。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在政策的支持下，險(xiǎn)資股權(quán)投資增量可期，但風(fēng)險(xiǎn)防范也是非常重要的課題。

　　例如，今年6月份，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，明確提出支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化原則做好對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金的投資，保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金穿透后底層資產(chǎn)為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)未上市公司股權(quán)的，底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子適用保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則相關(guān)要求。

　　今年9月份，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》，提出要打通影響保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙，完善考核評(píng)估機(jī)制，為資本市場(chǎng)提供穩(wěn)定的長(zhǎng)期投資。

　　對(duì)險(xiǎn)企而言，在加碼股權(quán)投資的同時(shí)也需注重防范風(fēng)險(xiǎn)。田利輝表示，與傳統(tǒng)固定收益類投資相比，股權(quán)投資往往伴隨著更高的不確定性和波動(dòng)性。如何有效識(shí)別、評(píng)估并控制這些風(fēng)險(xiǎn)，是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)必須面對(duì)的重要課題。此外，股權(quán)投資不僅僅是簡(jiǎn)單的出資行為，還包括了后續(xù)一系列的服務(wù)和支持工作。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)需要建立完善的投后管理體系，確保所投資的企業(yè)能夠持續(xù)健康發(fā)展，特別是在面對(duì)科技型企業(yè)時(shí)，由于這類企業(yè)通常具有創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、技術(shù)密集等特點(diǎn)，因此對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提出了更高的要求。

　　為加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi)部控制建設(shè)，提升保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制管理水平，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局近日印發(fā)《保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi)部控制應(yīng)用指引(第4號(hào)—第6號(hào))》，針對(duì)未上市企業(yè)股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、金融產(chǎn)品等非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，明確了項(xiàng)目篩選、立項(xiàng)審批、盡職調(diào)查、商務(wù)談判、投資決策、合同簽署、交易執(zhí)行、投后管理等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的操作流程要求，同時(shí)強(qiáng)化投資決策委員會(huì)履職盡責(zé)，并細(xì)化投后管理要點(diǎn)。