32萬億險(xiǎn)資最新偏好：增配股票和債券

　　作為資本市場上不可或缺的角色之一，險(xiǎn)資的動(dòng)向一直是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。近日，金融監(jiān)管總局官網(wǎng)披露了最新的保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況表，截至2024年三季度末，保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額為32.15萬億元，同比增長14.06%。32萬億元險(xiǎn)資投資偏好是怎樣的？三季度以來權(quán)益市場回暖明顯，險(xiǎn)資是否增配了股票？展望未來，險(xiǎn)資又將如何調(diào)整投資策略？

　　根據(jù)金融監(jiān)管總局公布的數(shù)據(jù)，截至三季度末，保險(xiǎn)業(yè)年化財(cái)務(wù)投資收益率為3.12%，同比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)；年化綜合投資收益率為7.16%，同比上升3.88個(gè)百分點(diǎn)?？梢钥闯觯ｋU(xiǎn)公司的年化綜合投資收益率在快速提升。

　　有業(yè)內(nèi)人士告訴北京商報(bào)記者，保險(xiǎn)公司綜合投資收益率較高，可以簡單理解為部分尚未采用新金融工具準(zhǔn)則的保險(xiǎn)公司將長期債券資產(chǎn)從“持有至到期”類別重新歸類為“可供出售”。重新分類的債券市值變化體現(xiàn)到其他綜合投資收益中，而上半年重新分類的債券市值浮盈增加，因此綜合投資收益率高。

　　目前32萬億元保險(xiǎn)資金中，人身險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用余額為28.94萬億元，在行業(yè)的占比達(dá)90%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用余額則為2.14萬億元，占比為6.6%?？梢钥闯觯松黼U(xiǎn)公司資金體量構(gòu)成了保險(xiǎn)資金的絕大部分，也更具有分析意義。

　　從大類資產(chǎn)配置趨勢來看，相較于二季度，人身險(xiǎn)公司三季度大幅增配股票和債券，縮減銀行存款。具體來說，截至三季度末，人身險(xiǎn)公司債券投資余額為14.23萬億元，同比增長25.52%，占比達(dá)到了49.18%，接近一半。與此同時(shí)，人身險(xiǎn)公司也在增配股票，前三季度，人身險(xiǎn)公司債券投資余額增長了17.24%。相對(duì)來說，險(xiǎn)資投資銀行存款投資余額增速僅有2.37%，遠(yuǎn)低于14.06%的全部資金增速。

　　為何險(xiǎn)資有如此明顯的投資策略調(diào)整？深圳北山常成基金投研院常務(wù)院長王兆江表示，三季度以來，險(xiǎn)資增加債券和股票配置，其主要原因來自兩方面，從外部看，全球迎來降息潮，且美聯(lián)儲(chǔ)也開啟降息，這對(duì)全球大類資產(chǎn)價(jià)格會(huì)產(chǎn)生刺激作用，此時(shí)持有債券和權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)將優(yōu)于現(xiàn)金；從內(nèi)部看，國家除了連續(xù)出臺(tái)房地產(chǎn)刺激重磅政策，其次還對(duì)資本市場采取了各種放松和鼓勵(lì)措施。這對(duì)刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)、改變市場預(yù)期有積極影響。因此，險(xiǎn)資不能把現(xiàn)金作為主要配置，而應(yīng)投向股票和債券。

　　一直以來，權(quán)益市場是大類資產(chǎn)配置的關(guān)鍵組成部分。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，預(yù)計(jì)未來險(xiǎn)資債券配置規(guī)模或仍將進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　從近期險(xiǎn)資動(dòng)向來看，進(jìn)入11月以來，險(xiǎn)資已四次舉牌上市公司股票。業(yè)內(nèi)人士直言，在銀行存款利率下行、債券收益率下行等因素影響下，為了緩解行業(yè)面臨的利差損風(fēng)險(xiǎn)，加大權(quán)益資產(chǎn)投資，或?qū)⒊蔀殡U(xiǎn)資增厚投資收益的重要選擇。

　　從投資節(jié)點(diǎn)來看，當(dāng)下也是權(quán)益投資的合適時(shí)機(jī)。近日在2024年四季度保險(xiǎn)資金運(yùn)用形勢分析會(huì)上，中國人壽副總裁兼首席投資官劉暉表示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有強(qiáng)大韌性和潛力，隨著新舊動(dòng)能加快轉(zhuǎn)換，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，利率中樞在多種因素影響下可能維持低位，股票市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)增多，高股息股票仍具有中長期配置價(jià)值。

　　王兆江也表示，未來險(xiǎn)企有可能會(huì)繼續(xù)加大權(quán)益市場配置力度。因?yàn)锳股市場還有很多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)估值偏低，且結(jié)構(gòu)性不合理，比如破凈績優(yōu)股，仍占有很大比例。