民生人壽入主浙商基金 “保險系”基金公司主體擴容發(fā)展參差不齊

　　將近五年推進，民生人壽保險股份有限公司(以下簡稱“民生人壽”)終于拿下浙商基金管理有限公司(以下簡稱“浙商基金”)50%股權(quán)，成為第一大股東，并于近日完成工商變更，“保險系”基金公司擴容至9家。與此同時，“萬向系”通過民生人壽將公募基金牌照收入囊中，金融布局再下一城。

　　不過，近兩年，浙商基金管理規(guī)模持續(xù)縮水，營業(yè)收入下滑明顯，連續(xù)虧損，正處于“下坡路”。業(yè)內(nèi)人士分析，保險公司收購基金公司，謀求牌照意義大于暫時性的經(jīng)營利潤，更看中公募基金牌照可在未來發(fā)揮的巨大潛力，同時結(jié)合保險資金進行運營，涉足更多業(yè)務(wù)類別。

　　藍鯨保險梳理發(fā)現(xiàn)，當前9家“保險系”基金公司發(fā)展參差不齊，管理規(guī)模差距較大，業(yè)內(nèi)專家建議，在提升競爭力方面，需要沿著市場化取向、專業(yè)化經(jīng)營方向，集中進行風險管控，完善產(chǎn)品布局戰(zhàn)略，構(gòu)建多元多層次產(chǎn)品線。

　　五年推進，民生人壽2.04億收購浙商基金位居第一大股東

　　近日，浙商基金完成股東工商變更，民生人壽正式步入股東行列，持股50%，成為第一大股東，浙商證券、北京養(yǎng)生堂分別持股25%，同時，“萬向系”通過民生人壽將公募基金牌照收入囊中，金融布局再下一城。

　　公開資料顯示，浙商基金成立于2010年，注冊資本3億元，設(shè)立之初共有4位股東，浙商證券、浙大網(wǎng)新集團、通聯(lián)資本以及北京養(yǎng)生堂，分別持有25%股權(quán)。

　　2014年8月，浙商證券以及北京養(yǎng)生堂擬將合計所持有的50%浙商基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓給通聯(lián)資本，彼時，媒體報道稱通聯(lián)資本為“萬向系”旗下公司，若股權(quán)交易完成，“萬向系”將實現(xiàn)對浙商基金的100%控股。

　　不過這一計劃未能成行，2015年4月，原保監(jiān)會批復(fù)同意民生人壽以2.04億元自有資金收購?fù)?lián)資本、浙大網(wǎng)新集團所持有的浙商基金50%股權(quán)，并對其實施控制。

　　在等待證監(jiān)會批復(fù)期間，浙商基金董事長和總經(jīng)理均變更為肖風，資料顯示，肖風還任萬向控股有限公司副董事長、民生人壽副董事長、民生通惠資產(chǎn)管理有限公司董事長等職位。聯(lián)系來看，“萬向系”對拿下浙商基金勢在必得，只待監(jiān)管批文。經(jīng)過5年等待，2020年1月，證監(jiān)會才核準浙商基金股權(quán)變更事宜，“保險系”基金公司擴容至9家。

　　盡管“萬向系”執(zhí)著于收購浙商基金，但后者近兩年業(yè)績卻在下滑。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年，浙商基金營業(yè)收入為9315.22萬元，同比下降43.27%，凈利潤為-2134.75萬元；2019年，營業(yè)收入進一步下滑至1168.66萬元，降幅87.45%，凈利潤為-1066.75萬元，連虧兩年，總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)也出現(xiàn)一定降幅。

　　與此同時，浙商基金的管理規(guī)模也持續(xù)縮水，從2017年1季度的超過600億元，降至2020年2季度的260億左右。從經(jīng)營模式來看，基金公司主要受托進行資金管理，相應(yīng)收取管理費，管理規(guī)模與營業(yè)收入息息相關(guān)。

　　一位金融業(yè)內(nèi)人士向藍鯨保險介紹稱，金融行業(yè)“馬太效應(yīng)”明顯，頭部基金公司在基金發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模方面愈發(fā)占據(jù)優(yōu)勢，屢屢有爆款產(chǎn)品，中小基金公司則偶有募集失利，管理規(guī)?？s水，競爭壓力加劇。

　　那么，對于民生人壽而言，是否斥資納入“燙手山芋”？“浙商基金屬于中小型公募基金，其虧損程度相對保險公司來說并不嚴重，并不會成為保險公司的包袱”，香頌資本執(zhí)行董事沈萌分析稱。在其看來，保險與基金屬于兩類完全不同的金融牌照，運作方式等方面都具有明顯差異，保險公司跨足公募基金行業(yè)，主要是看中公募基金牌照未來潛力，“可以結(jié)合保險資金進行更大規(guī)模運營”。

　　資源有別發(fā)展參差不齊，專家建議打造多元多層次產(chǎn)品線

　　自2013年證監(jiān)會下發(fā)《資產(chǎn)管理機構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》以及《保險機構(gòu)投資設(shè)立基金管理公司試點辦法》，放開公募基金牌照后，出于業(yè)務(wù)協(xié)同、資金管理方面的需求，陸續(xù)有保險公司試水公募基金業(yè)務(wù)，進行布局。包括新設(shè)、收購現(xiàn)有基金公司，或以事業(yè)部形式進行公募基金運作。

　　藍鯨保險梳理發(fā)現(xiàn)，除浙商基金，還有平安基金、國壽安?；稹⑻交?、國聯(lián)安基金、泓德基金、華泰保興基金，以及通過事業(yè)部形式開展基金業(yè)務(wù)的泰康資管、人保資管2家保險資管公司，合計9家“保險系”基金公司。

　　此外，2016年，原保監(jiān)會陸續(xù)批復(fù)同意合眾人壽發(fā)起設(shè)立合眾基金管理有限公司，華夏保險發(fā)起設(shè)立華瑞基金管理公司，就公開情況來看，目前暫未獲得證監(jiān)會的批復(fù)。

　　“銀保監(jiān)會與證監(jiān)會的監(jiān)管重點不同，銀保監(jiān)會審批的是收購行為對保險公司、保險資金以及保險客戶的安全性，風控措施以及收購規(guī)模都更容易得到批準，但證監(jiān)會要從基金牌照收購行為對證券市場的影響，是否可能引發(fā)基金投資者風險等角度出發(fā)，有更多的考量”，沈萌對藍鯨保險介紹稱。

　　從股東背景看，基金公司大概可分為銀行系、券商系、信托系以及保險系，銀行系基金公司在銷售渠道和客戶資源方面具有獨到優(yōu)勢，券商系擅長權(quán)益性產(chǎn)品的投資，信托系在靈活性方面有一定優(yōu)勢，保險系基金則在固收業(yè)務(wù)方面具有競爭力。

　　“保險行業(yè)屬于風險偏好低的行業(yè)，因此其基金公司也偏向保守風格，并不追求高額回報，而是通過基金牌照涉足更多業(yè)務(wù)類別”，沈萌指出。

　　不過，藍鯨保險也注意到，在“保險系”基金中，各家公司發(fā)展參差不齊。從管理規(guī)模來看，平安基金以4139.83億元的基金規(guī)模遙遙領(lǐng)先；國壽安?；鹨?083.66億元的規(guī)模次之；泰康資管、國聯(lián)安基金、泓德基金管理規(guī)模在500億-700億區(qū)間；浙商基金、華泰保興基金管理規(guī)模分別為262.72億元、213億；太平基金、人保資管管理規(guī)模不足200億。

　　“保險公司拿下基金牌照的主要目的，并非通過基金公司獲取更大收益，而是用基金拓展保險資金可運用的空間，通過保險資管公司或者公募基金公司進行投資運作，所受到的監(jiān)管層次不同”，沈萌補充道，在協(xié)同發(fā)展、拓展“保險系”基金公司競爭力方面，保險公司與基金公司，應(yīng)創(chuàng)新探索，開發(fā)能夠充分結(jié)合各自優(yōu)勢的投資產(chǎn)品來豐富市場。

　　蘇寧金融研究院金融研究員陳嘉寧持有相似觀點，“金融的本質(zhì)就是牌照，以民生人壽收購浙商基金為例，更深層次的含義是具備基金投資運營能力，再結(jié)合自身資源、股東資源將基金公司運作起來”。其指出，保險系基金公司業(yè)務(wù)有差異是自然現(xiàn)象，資源、客戶、交叉營銷優(yōu)勢集中在大公司，“也看各家公司的發(fā)展定位和管理層思路，與自身資源、人才結(jié)構(gòu)相關(guān)”。

　　陳嘉寧表示，在提升競爭力方面，保險系基金公司應(yīng)秉持市場化取向、專業(yè)化經(jīng)營，集中進行風險管控，完善產(chǎn)品布局戰(zhàn)略，建構(gòu)多元多層次產(chǎn)品線，譬如選取特色鮮明的權(quán)益類產(chǎn)品，或流動性好、能充分反應(yīng)市場景氣變化的工具型指數(shù)化產(chǎn)品，在資產(chǎn)配置策略上，把握經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏，譬如“新基建”、醫(yī)療健康等消費復(fù)蘇的內(nèi)需型行業(yè)。