華農(nóng)財險凈利承壓又遇原始股東出走 中水漁業(yè)擬1.88億底價出清股權

　　本文來源：藍鯨保險 石雨 shiyu@lanjinger.com

　　近日，中水漁業(yè)(000798.SZ)公告稱，擬1.88億元為底價掛牌轉讓所持華農(nóng)財險11%股權。藍鯨保險注意到，此次轉讓，除中水漁業(yè)為進一步聚焦主業(yè)外，還有剝離虧損資產(chǎn)，回籠資金的需求。半年報顯示，中水漁業(yè)目前虧損加劇，主要原因之一，即為華農(nóng)財險的大幅虧損所致。

　　2006年成立的華農(nóng)財險，近三年凈利潤出現(xiàn)明顯縮減趨勢，2019年上半年更是出現(xiàn)約2億虧損，主要險種車險、意外險均出現(xiàn)承保虧損，加之頻現(xiàn)經(jīng)營漏洞遭監(jiān)管點名，華農(nóng)財險正面臨不小壓力。

　　原始股東擬出清股權，聚焦主業(yè)剝離虧損資產(chǎn)

　　具體來看此筆股權轉讓。中水漁業(yè)公告表示，為進一步聚焦主業(yè)發(fā)展，中水漁業(yè)與關聯(lián)方大洋商貿(mào)有限責任公司(以下簡稱“大洋商貿(mào)”)、北京海豐船務運輸公司(以下簡稱“海豐船務”)擬通過公開掛牌方式聯(lián)合轉讓所持有的華農(nóng)財險11%股權，共計1.1億股，掛牌底價為1.88億元。

　　大洋商貿(mào)、海豐船務實控人為中水漁業(yè)，因此授權委托中水漁業(yè)代表三方負責協(xié)調辦理交易委托、聯(lián)合轉讓等事宜。

　　中水漁業(yè)持有華農(nóng)財險4.2%股權計4200萬股，大洋商貿(mào)持股4.16%計4160萬股，海豐船務持股比例較小，為2.64%計2640萬股。三方合計持有華農(nóng)財險11%股權，共計1.1億股，掛牌價格以評估為基礎，為1.881億元。

　　《資產(chǎn)評估報告》顯示，華農(nóng)財險在評估基準日2018年12月31日的評估前賬面凈資產(chǎn)為11.91億元，股東全部權益評估價值為17.07億元，評估增值5.15億元，增值率為43.25%。

　　基于此，中水漁業(yè)三方合計所持11%股權，評估價值約1.88億元，定為掛牌轉讓底價。

　　對于股權轉讓，中水漁業(yè)表示是為進一步聚焦主業(yè)，當前，中水漁業(yè)正在推進結構調整與轉型升級，在2018年剝離魷魚釣業(yè)務，專攻金槍魚延繩釣領域，此次出讓華農(nóng)財險股權，繼續(xù)向主業(yè)聚焦。

　　不僅如此，藍鯨保險注意到，華農(nóng)財險成立于2006年，中水漁業(yè)為其發(fā)起股東之一，初期合計控股52.38%，為控股股東，但在2009年、2016年華農(nóng)財險的兩度增資中，因未參與增發(fā)新股的認購，中水漁業(yè)與關聯(lián)方所持股權從52.38%縮減至22%，又再度減半成為目前11%的持股比例。

　　從控股股東，到出清股權，中水漁業(yè)投資華農(nóng)財險，重在財務性投資，此次出清股權，回籠資金的需求明顯。

　　半年報顯示，2019年上半年，中水漁業(yè)營業(yè)收入實現(xiàn)2.79億元，同比縮減2.73%，歸母凈利潤為-4535萬元，較上年同期-266萬元虧損加劇，凈現(xiàn)金流方面，中水漁業(yè)上半年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流出3133萬元。

　　“早期不少險企跨界投資保險，主要基于保險牌照的稀缺性，希望通過投資獲取理想回報”，香頌資本執(zhí)行董事沈萌向藍鯨保險分析指出，“而且因為缺乏專業(yè)經(jīng)驗，難以跨業(yè)協(xié)同，基本上只能作為財務投資”。

　　值得注意的是，當前銀保監(jiān)會對于險企股東股權正在加強監(jiān)管，有消息稱，近日銀保監(jiān)會向各人身險公司下發(fā)《關于報送股東情況的函》，進行摸底，加之股權管理辦法的強約束，企業(yè)跨界持股險企的熱度，也在消退。

　　凈利下滑2019年前3季虧損，華農(nóng)財險車險虧損嚴重

　　在半年報中，中水漁業(yè)提及，凈利潤同比下滑的主要原因之一，即是聯(lián)營企業(yè)華農(nóng)財險虧損增加，導致中水漁業(yè)投資損失增加。償付能力報告顯示，2019年上半年，華農(nóng)財險合計出現(xiàn)約2.1億元凈虧損，三季度雖然出現(xiàn)1309萬元凈利潤，但難以轉緩今年以來的整體虧損趨勢。

　　從近幾年成績來看，華農(nóng)財險保持盈利，但并不穩(wěn)定，2015年實現(xiàn)2496.46萬元凈利潤，同比增約4.6倍后，此后三年持續(xù)下滑，2016年至2018年分別為1059.13萬元、937.2萬元、752.35萬元。

　　凈利潤下滑背后，業(yè)務端作用明顯，以車險、意外險為主要經(jīng)營險種的華農(nóng)財險，承保虧損嚴重。2018年，華農(nóng)財險車險業(yè)務實現(xiàn)保費14.74億元，占比67.55%，承保虧損達到8753.31萬元；第二大險種意外傷害險，原保費收入1.52億元，出現(xiàn)了1265.26萬元的承保虧損，此外，華農(nóng)財險的保證保險業(yè)務也出現(xiàn)明顯虧損，2018年合計虧損2650萬元。

　　事實上，早期由中國農(nóng)業(yè)發(fā)展集團總公司、中水漁業(yè)、中牧實業(yè)股份有限公司等股東共同發(fā)起設立的華農(nóng)財險，初衷為“以農(nóng)險為主，兼顧其他財產(chǎn)險種”，但從目前華農(nóng)財險的業(yè)務構成來看，農(nóng)險業(yè)務并非主要業(yè)務。

　　“華農(nóng)財險初期股東在農(nóng)業(yè)方面具有優(yōu)勢，但在跨業(yè)前提下，貢獻有限，加之各股東所持股權比例比較平均，在數(shù)據(jù)資源方面共享的意愿不大”，一位保險業(yè)內人士向鯨保險分析稱，“車險業(yè)務能夠迅速提升規(guī)模，容易上手，不少中小財險公司在股東壓力下會選擇重點布局車險，但在當前環(huán)境下，確實存在不小的虧損壓力”。

　　此前，有媒體消息稱，原眾安在線汽車事業(yè)部負責人王禹將赴華農(nóng)財險任總經(jīng)理一職，據(jù)藍鯨保險了解，王禹在互聯(lián)網(wǎng)保險、車險科技等方面擁有較為豐富的經(jīng)驗，而其若正式上任掌舵華農(nóng)財險，或將為華農(nóng)財險目前的業(yè)務端表現(xiàn)，帶來改變。

　　擺在新任總經(jīng)理面前的問題不僅在于車險業(yè)務的優(yōu)化，還有內部經(jīng)營管理合規(guī)性的滲透。舉例來說，今年5月，銀保監(jiān)會就保單登記管理信息平臺數(shù)據(jù)治理問題進行通報，其中提及，華農(nóng)財險報送的證件號、費率等信息存在嚴重數(shù)據(jù)質量問題，并將原因簡單歸結為歷史原因或系統(tǒng)無相應的校驗，不再進一步分析并整改；同期，華農(nóng)財險分公司又因虛列費用套取資金，收廣西銀保監(jiān)局行政處罰書。

　　日前，華農(nóng)財險公開表示，2019年擬將注冊資本增至30億元，為擴大經(jīng)營規(guī)模、拓寬業(yè)務領域、提升服務水平、增強競爭力提供必要保障。下一階段，計劃用三年左右時間繼續(xù)在國內主要省區(qū)市開展機構布局，初步形成全國經(jīng)營區(qū)域連片的機構網(wǎng)絡覆蓋。

　　當下，原始股東即將出走，前3季度現(xiàn)明顯虧損的華農(nóng)保險，距離期待，還有不少差距。