中國人壽"拿下"萬達(dá)信息 險(xiǎn)資配置權(quán)益資產(chǎn)動(dòng)力十足

　　近日，中國人壽通過最新的增持動(dòng)作成為萬達(dá)信息第一大股東。自2018年末以來，中國人壽系已對(duì)萬達(dá)信息進(jìn)行了數(shù)輪增持，三次觸及舉牌線，雖然其間經(jīng)歷過諸多插曲，但在實(shí)現(xiàn)入主的路上，中國人壽“小步快走”加“大步向前”終奏效。

　　分析人士指出，中國人壽的增持動(dòng)向可能是險(xiǎn)資入市潮流的一個(gè)縮影。隨著監(jiān)管層面釋放利好，險(xiǎn)資增配債券及權(quán)益資產(chǎn)或進(jìn)入新一輪周期，其中權(quán)益資產(chǎn)未來的增配空間可能會(huì)較大。

　　“不離不棄”

　　11月8日，萬達(dá)信息發(fā)布公告稱，截至11月7日收盤，中國人壽以自有資金通過二級(jí)市場集中競價(jià)交易方式增持該公司股份4037萬股，通過持有的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為公司股份方式增持上市公司股份107萬股，共計(jì)增持上市公司4145萬股股份，占上市公司總股本的3.6824%。

　　本次權(quán)益變動(dòng)后，中國人壽及其一致行動(dòng)人持有公司股份2.063億股，占公司股份總數(shù)的18.3279%。本次權(quán)益變動(dòng)后，中國人壽及其一致行動(dòng)人成為公司第一大股東，公司變更為無控股股東、無實(shí)際控制人。本輪增持萬達(dá)信息使得國壽系持股比例超過18%，突破了三次“舉牌”的門檻。

　　事實(shí)上，中國人壽與萬達(dá)信息的“紐帶”從2018年底便已建立。2018年12月，監(jiān)管層號(hào)召險(xiǎn)資參與化解上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。中國人壽旗下國壽資產(chǎn)通過發(fā)起設(shè)立“國壽資產(chǎn)-鳳凰系列專項(xiàng)產(chǎn)品”，受讓萬達(dá)信息大股東所持5%股份，構(gòu)成首次“舉牌”。2019年以來，中國人壽又通過交易所集中競價(jià)、大宗交易方式20多次增持萬達(dá)信息。中國人壽表示，成為第一大股東后，不排除未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持萬達(dá)信息的股票。

　　值得注意的是，萬達(dá)信息原第一大股東已進(jìn)入破產(chǎn)程序。11月6日，萬達(dá)信息發(fā)布公告稱，第一大股東上海萬豪投資以不能清償?shù)狡趥鶆?wù)并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由向法院申請(qǐng)進(jìn)行破產(chǎn)清算。

　　 服務(wù)科技轉(zhuǎn)型

　　有市場人士分析稱，中國人壽接下來的目標(biāo)可能是對(duì)萬達(dá)信息增持至30%，達(dá)到上市公司要約收購線，然后繼續(xù)增持至安全控制權(quán)的34%，取得對(duì)萬達(dá)信息的一票否決權(quán)。

　　作為老牌險(xiǎn)企的中國人壽為何對(duì)萬達(dá)信息展現(xiàn)出興趣和熱情？有分析人士表示，這或許是國壽系在“互聯(lián)網(wǎng)++保險(xiǎn)”方面的一大戰(zhàn)略性投資。

　　公開資料顯示，萬達(dá)信息是國內(nèi)領(lǐng)先的智慧城市領(lǐng)軍企業(yè)，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋衛(wèi)生健康、民生保障、平安城市、企業(yè)服務(wù)、電子政務(wù)，以及智慧城市公共平臺(tái)的建設(shè)與運(yùn)營。公司在“醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥”軟件和數(shù)據(jù)平臺(tái)服務(wù)方面頗有建樹，醫(yī)療健康服務(wù)覆蓋數(shù)億用戶。

　　中國人壽相關(guān)人士對(duì)中國證券報(bào)記者透露，對(duì)萬達(dá)的增持是戰(zhàn)略性投資，而非財(cái)務(wù)性投資，萬達(dá)信息“盤子較小”，流動(dòng)性較好，且雙方存在較大的業(yè)務(wù)協(xié)同空間。數(shù)據(jù)顯示，目前萬達(dá)信息總市值在200億元左右，流通股占比高達(dá)99.33%。

　　中國人壽相關(guān)人士還表示，目前，國壽正在醞釀新動(dòng)作，將資本運(yùn)營納入國壽科技戰(zhàn)略中。上述人士認(rèn)為，科技轉(zhuǎn)型方面，中國人壽與另一保險(xiǎn)業(yè)巨頭中國平安相比進(jìn)展緩慢，目前，中國平安已經(jīng)培育出陸金所、平安壹賬通、平安好醫(yī)生、平安醫(yī)?？萍嫉榷嗉移髽I(yè)，其中平安好醫(yī)生在港股上市，并且實(shí)現(xiàn)了“保險(xiǎn)+醫(yī)療”的生態(tài)閉環(huán)。

　　“中國人壽目前沒有披露有階段性成果的項(xiàng)目或子公司。中國人壽成為萬達(dá)信息第一大股東，能在短時(shí)間獲得成熟的醫(yī)療信息化相關(guān)資產(chǎn)。這種產(chǎn)業(yè)整合，對(duì)中國人壽的意義很大。”上述人士說。

　　中國人壽方面表示，短期來看，雙方可以優(yōu)勢互補(bǔ)，快速突破，在醫(yī)保醫(yī)療科技、健康服務(wù)、長期護(hù)理、大數(shù)據(jù)風(fēng)控等領(lǐng)域，通過系統(tǒng)快速對(duì)接，支持相關(guān)業(yè)務(wù)迅速上線。中期來看，有望聚合萬達(dá)信息在醫(yī)療健康領(lǐng)域積累的大數(shù)據(jù)和專業(yè)隊(duì)伍能力，實(shí)現(xiàn)中國人壽數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，創(chuàng)新發(fā)展。長期來看，將有助于對(duì)標(biāo)國際一流企業(yè)，為醫(yī)保醫(yī)療及健康保險(xiǎn)、健康管理和服務(wù)提供完整便捷的技術(shù)解決方案，提升中國人壽的核心競爭力。

　　雖然被國壽看重，但萬達(dá)信息也面臨“增收不增利”的尷尬。半年報(bào)顯示，2019年該公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.4億元，同比增長超13%；歸母凈利潤為3749.60萬元，同比下滑超五成。三季報(bào)則顯示，2019年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.59億元，同比增長近6%；歸母凈利潤為4297.86萬元，同比下滑逾七成。

　　險(xiǎn)資增持升溫

　　分析人士指出，中國人壽入主萬達(dá)信息，顯示險(xiǎn)資正在加速進(jìn)入A股上市公司。從去年10月監(jiān)管部門鼓勵(lì)險(xiǎn)資入市以來，險(xiǎn)資增持上市公司的行動(dòng)有所升溫。

　　中國證券報(bào)記者通過對(duì)三季報(bào)中持股情況統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至9月末，A股上市公司中，險(xiǎn)資持倉比例占流通股比例超過5%的個(gè)股有50余只，個(gè)股多集中于銀行、房地產(chǎn)、醫(yī)藥板塊、材料、消費(fèi)等板塊。其中，云南白藥持股比例正向變動(dòng)最大，增資方為中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司，較上期增加了5.66個(gè)百分點(diǎn)。

　　國聯(lián)研究指出，隨著保險(xiǎn)產(chǎn)品逐漸趨于規(guī)范以及不斷增加的保險(xiǎn)需求，預(yù)計(jì)未來保費(fèi)收入仍將保持平穩(wěn)增長，由此帶來保險(xiǎn)資金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，持續(xù)提供增量資金。有分析人士表示，隨著監(jiān)管層面釋放利好，險(xiǎn)資增配債券及權(quán)益資產(chǎn)或進(jìn)入新一輪周期，其中權(quán)益資產(chǎn)增配空間可能會(huì)更大。光大永明資產(chǎn)相關(guān)人士指出，展望未來長端收益率下降的市場環(huán)境下，保險(xiǎn)公司有更強(qiáng)的動(dòng)力配置權(quán)益資產(chǎn)。

　　多位險(xiǎn)企人士對(duì)記者表示，目前各家險(xiǎn)資年化投資收益率的目標(biāo)一般定在6%-10%左右，固收類資產(chǎn)收益率和可投資規(guī)模的下降會(huì)拖累整體的投資收益率，股票則是險(xiǎn)資資產(chǎn)收益率另一個(gè)增長點(diǎn)。

　　華北地區(qū)一家中型保險(xiǎn)公司投資總監(jiān)表示，四季度處于業(yè)績披露真空期，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將暫停降息，我國央行貨幣政策以穩(wěn)定微調(diào)為主；考慮年底前內(nèi)地機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好可能會(huì)收斂，而北向資金在人民幣階段企穩(wěn)后會(huì)繼續(xù)流入，因此傳統(tǒng)的防御類品種比如醫(yī)藥醫(yī)療、食品飲料、零售等預(yù)計(jì)有超額收益；同時(shí)分紅較高、估值較低的藍(lán)籌也是重點(diǎn)配置方向。

　　具體配置板塊方面，國壽資產(chǎn)相關(guān)人士表示，在四季度整體股票市場流動(dòng)性偏寬的環(huán)境下，尤其是外資持續(xù)流入的背景下，市場大概率維持震蕩格局，不至于快速下行，結(jié)構(gòu)上一些適度的“防御”可能是對(duì)沖波動(dòng)的主要方法。