“證監(jiān)會(huì)已要求期貨交易所加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，采取針對(duì)性措施抑制市場(chǎng)過度投機(jī)。目前，期貨市場(chǎng)投機(jī)氣氛有所降低，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)指導(dǎo)期貨交易所采取穩(wěn)妥措施，堅(jiān)決抑制過度投機(jī)，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，保持市場(chǎng)平穩(wěn)有序運(yùn)行?！痹谏现芪遄C監(jiān)會(huì)例行發(fā)布會(huì)上，針對(duì)近期國內(nèi)商品期貨價(jià)格劇烈波動(dòng)、成交量過大的問題，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍如是說。

　　4月份以來，商品期貨市場(chǎng)行情升溫，以黑色系為代表的期貨品種成交量和換手率持續(xù)快速增加，價(jià)格波動(dòng)幅度加大，市場(chǎng)呈現(xiàn)出過熱狀況。對(duì)此，三大商品期貨交易所先后采取發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示函，調(diào)整交易手續(xù)費(fèi)、保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度，縮短連續(xù)交易時(shí)間等監(jiān)管措施，抑制過度投機(jī)。相關(guān)措施實(shí)施后，市場(chǎng)降溫較為明顯，集中表現(xiàn)在成交量大幅下降，成交持倉比快速回落，過熱氣氛有所降低。

　　交易過熱情況緩解

　　上期所的數(shù)據(jù)顯示，從近階段的運(yùn)行情況看，市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)基本可控，相關(guān)品種的成交活躍度已較前期有明顯回落，風(fēng)控舉措已產(chǎn)生初步效果。成交持倉比逐日下降，4月29日螺紋鋼、熱軋卷板的成交持倉比分別為3.6、2.8，較4月22日下降了50.9%和53.1%。4月29日螺紋鋼、熱軋卷板的成交量較4月22日分別下降了近51%和50%。品種成交活躍度較前期有明顯回落，過度活躍的短線交易勢(shì)頭得到初步遏制。

　　據(jù)介紹，針對(duì)近期部分品種成交過熱的情況，上期所實(shí)施了包括上調(diào)交易手續(xù)費(fèi)、調(diào)整保證金比例、加大查處違規(guī)力度、縮減連續(xù)交易時(shí)間等多項(xiàng)市場(chǎng)化風(fēng)控措施，嚴(yán)控部分品種過度交易的趨勢(shì)，目的是壓縮過于活躍的短線投機(jī)交易的獲利空間，降低相關(guān)品種過高的成交持倉比，以維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，強(qiáng)化市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能的有效發(fā)揮。

　　一是上調(diào)部分品種的保證金和手續(xù)費(fèi)收取比例。3月15日收盤結(jié)算時(shí)起，石油瀝青期貨1606合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整到10%，同時(shí)恢復(fù)收取螺紋鋼品種當(dāng)日平今倉交易手續(xù)費(fèi)；4月5日后，錫期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為6%，漲跌幅度限制調(diào)整為5%；螺紋鋼和熱軋卷板期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為7%，漲跌幅度限制調(diào)整為6%；4月21日發(fā)布風(fēng)控提示并恢復(fù)收取熱軋卷板品種當(dāng)日平今倉交易手續(xù)費(fèi)，同時(shí)上調(diào)熱軋卷板、螺紋鋼、石油瀝青交易手續(xù)費(fèi)為萬分之一；4月26日再次發(fā)布通知要求做好節(jié)日期間風(fēng)控安排；5月3日起調(diào)整螺紋鋼、熱卷、瀝青的夜盤交易時(shí)間。

　　二是增加交割庫容和交割品牌。今年以來，上期所已對(duì)庫存增長較快的品種增加庫容和新的交割品牌。對(duì)鎳、天膠、瀝青等幾個(gè)庫存增長較快的品種，還將根據(jù)市場(chǎng)情況適時(shí)增加新的交割庫容和品牌，滿足市場(chǎng)的交割需求。

　　三是強(qiáng)化一線監(jiān)管。對(duì)33起造成價(jià)格異常波動(dòng)的交易行為進(jìn)行排查，處理“異常交易行為”715起；持續(xù)做好實(shí)際控制關(guān)系賬戶排查工作，共對(duì)105組新增實(shí)控關(guān)系賬戶組進(jìn)行了關(guān)系認(rèn)定、協(xié)查和申報(bào)工作；密切關(guān)注重點(diǎn)合約的運(yùn)行情況，了解現(xiàn)貨面、套保審批、倉單持有等情況以及增減倉變動(dòng)情況和疑點(diǎn)，加強(qiáng)增減倉變動(dòng)和持倉關(guān)聯(lián)性的排查；加大會(huì)員檢查力度，督促期貨公司會(huì)員進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)其客戶的合規(guī)管理；進(jìn)一步加大監(jiān)管措施的宣教力度，開展以風(fēng)險(xiǎn)控制為主題的專題培訓(xùn)。

　　加強(qiáng)監(jiān)管 確保市場(chǎng)健康運(yùn)行

　　“充裕的流動(dòng)性是期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)基本經(jīng)濟(jì)功能的基礎(chǔ)，但過度的成交量和投機(jī)氣氛又可能使期貨價(jià)格不能真正體現(xiàn)市場(chǎng)的供求關(guān)系及發(fā)展趨勢(shì)，不能真正起到價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用。”上海中期副總經(jīng)理蔡洛益接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前，上期所對(duì)部分品種采取了調(diào)整保證金、手續(xù)費(fèi)率以及縮減夜盤交易時(shí)段等降溫舉措，對(duì)市場(chǎng)的投機(jī)氣氛起到了明顯的降溫作用，也得到了多數(shù)期貨投資者的理解。

　　蔡洛益表示，近年來，隨著期貨資管業(yè)務(wù)和大量私募機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)，商品期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化。在供求基本面大體平衡的階段，在期貨價(jià)格形成當(dāng)中，其商品屬性起了決定作用，一旦供求平衡的預(yù)期被打破，則投資資金會(huì)迅速聚集，金融屬性對(duì)期貨價(jià)格的形成影響明顯，把商品屬性當(dāng)中供求的差異充分放大。面對(duì)期貨市場(chǎng)的這一新常態(tài)，在市場(chǎng)投機(jī)氣氛抬頭的時(shí)候，適時(shí)、適度給予提醒和降溫措施，針對(duì)不同品種的不同階段采取不同的市場(chǎng)監(jiān)管舉措，這對(duì)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管者提出了更高的要求。“上期所目前的風(fēng)控措施既起到了良好的市場(chǎng)效果，又得到了市場(chǎng)較大程度的理解和認(rèn)同。這表明，適時(shí)、適度的調(diào)控和監(jiān)管有利于期貨市場(chǎng)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。”蔡洛益說。

　　“從大多數(shù)客戶的反饋信息來看，交易所適時(shí)出臺(tái)的風(fēng)控措施是極為必要的，對(duì)市場(chǎng)起到了有效的調(diào)控效果。特別是上海交易所調(diào)整夜盤時(shí)間后，與其他交易所的夜盤時(shí)間適度銜接，有利于期貨公司統(tǒng)一控制風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)更加有利于產(chǎn)業(yè)客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理功能的有效發(fā)揮。”國泰君安期貨首席風(fēng)險(xiǎn)官楊蕾說。

　　某私募投資機(jī)構(gòu)也表示，上期所的風(fēng)控措施看似溫和卻針對(duì)性強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)起到了降溫作用，但并沒有完全否定和消滅流動(dòng)性，這是市場(chǎng)能夠接受的，有助于勸退短線跟風(fēng)的投機(jī)炒作，但又不至于誤傷基于市場(chǎng)基本面的趨勢(shì)投資者以及來市場(chǎng)避險(xiǎn)的保值企業(yè)。

　　上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上期所將保持對(duì)市場(chǎng)嚴(yán)格規(guī)范管理，進(jìn)一步強(qiáng)化實(shí)時(shí)監(jiān)控、市場(chǎng)運(yùn)行分析及違法違規(guī)行為稽查工作，嚴(yán)格杜絕違規(guī)資金進(jìn)入期貨市場(chǎng)，積極防控風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)的公平公正。

　　期貨市場(chǎng)漸歸理性 套保申請(qǐng)明顯增加

　　今年以來，供給側(cè)改革成果初現(xiàn)、需求邊際改善致使供需短期錯(cuò)配；工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)暖，經(jīng)濟(jì)階段性改善拉動(dòng)黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈的需求；信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場(chǎng)資金流動(dòng)性寬裕。部分品種周期性反彈的現(xiàn)象被輿論誤讀和夸大，一些諸如“中國大媽跑步開戶入期市”的標(biāo)題出現(xiàn)。

　　而實(shí)際情況并非如此，海通期貨的數(shù)據(jù)顯示，開戶并未出現(xiàn)所謂的排隊(duì)熱潮。今年以來，海通期貨總開戶人數(shù)與去年同期相比基本持平，其中新開法人客戶數(shù)連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)上升。由此可見，這輪期貨價(jià)格的上漲并沒有涌入“大媽”，實(shí)則吸引了產(chǎn)業(yè)客戶前來參與套期保值。

　　數(shù)據(jù)顯示，近幾個(gè)月以來，海通期貨客戶在黑色品種套保額度申請(qǐng)明顯增加，期貨市場(chǎng)套期保值功能得以發(fā)揮。從客戶權(quán)益額來看，今年以來雖有小幅增長，但增幅較去年同期沒有很大變化，屬正常經(jīng)營范圍內(nèi)的增長。

　　業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，長期處于底部的大宗商品價(jià)格在供需基本面得到改善的情況下出現(xiàn)一輪上漲行情，快速修正市場(chǎng)的悲觀情緒本來是市場(chǎng)的自我修復(fù)，當(dāng)價(jià)格上漲到一定幅度，就會(huì)吸引產(chǎn)業(yè)鏈客戶進(jìn)行套取保值，進(jìn)而出現(xiàn)價(jià)格回落。這本就是期貨市場(chǎng)在實(shí)現(xiàn)自身最重要的兩大功能：價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值。