4月29日，“黑色系”商品期貨受現(xiàn)貨價(jià)格帶動(dòng)，再次集體暴漲。火爆了半個(gè)月的螺紋鋼當(dāng)日上漲2.91%。之前，因監(jiān)管措施密集出臺(tái)，4月26日和27日，包括螺鋼在內(nèi)的黑色系曾短暫出現(xiàn)分化行情。

　　而在此前的十多個(gè)交易日里，與股市、債市的萎靡相比，以螺紋鋼為代表的“黑色系”可謂是風(fēng)景這邊獨(dú)好。自4月11日以來，螺紋、焦炭等黑色系金屬品種連續(xù)大漲。截至4月21日收盤，螺紋鋼主力合約1610成交總手?jǐn)?shù)為2236.1萬手，成交額為6055.36億元。以一手10噸計(jì)算，上市交易量達(dá)2.236億噸，而據(jù)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2014年我國螺紋鋼總產(chǎn)量為2.1527億噸?？梢哉f，4月21日一天的交易量就趕上了一年螺紋鋼的產(chǎn)量。

　　在“黑色系”瘋狂上漲的背后，自然少不了大批投機(jī)資金的推波助瀾、角逐博弈。此外，亦不乏追逐熱點(diǎn)的“韭菜”。

　　成都一位期貨業(yè)內(nèi)人士告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者：“最近新開戶投資者數(shù)量明顯增多，其中還有一位失明的投資者要開戶，不過被拒絕了?！边@種火爆的態(tài)勢(shì)引發(fā)市場(chǎng)的擔(dān)憂。監(jiān)管部門自4月21日起便開始出臺(tái)各種措施希望能夠止住黑色系等大宗商品市場(chǎng)的瘋狂，但后期走勢(shì)仍然有待觀察。

　　暴漲的螺紋鋼

　　數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)之后，上海期貨交易所的所有螺紋鋼期貨合約的周成交額（2月15日至21日）從3413億元一路增加至4月中下旬的2.36萬億元，漲幅近6倍。其中僅4月18日到4月21日的4個(gè)交易日，螺紋鋼期貨價(jià)格上漲就超過21%。

　　最為勁爆的是4月21日當(dāng)天，螺紋鋼主力合約rb1610成交總手?jǐn)?shù)為2236.1萬手，成交額為6055.36億元。而滬深股市日交易額三月份至今一直在3000億到4000億元的規(guī)模，僅螺紋鋼單個(gè)品種的交易量就超過滬深兩市的交易總額，而且這是在期貨市場(chǎng)的盤子遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于滬深股市的盤子基礎(chǔ)上發(fā)生的。

　　有分析指出，4月初，螺紋鋼一噸價(jià)格尚在2200多元，一周后，漲至2700多元，數(shù)日后，漲至3000元以上。年初至今，螺紋鋼期貨在4個(gè)月時(shí)間左右上漲了1000多元每噸。按照螺紋鋼一手保證金2000元左右計(jì)算，投資者買一手螺紋鋼放著不動(dòng)，收益就是500%以上，如若中途加倉，此輪行情資金至少可以獲得1000%以上的收益。

　　那么，“瘋狂螺紋鋼”是怎樣煉成的？這種上漲可以持續(xù)嗎？

　　西南期貨黑色產(chǎn)業(yè)鏈研究員夏學(xué)釗在接受記者的電話采訪時(shí)指出：“近期大宗商品期貨市場(chǎng)持續(xù)上漲，首先是基本面上供給跟不上需求，產(chǎn)業(yè)鏈低庫存所致。去年因?yàn)榈禺a(chǎn)下行，螺紋鋼等大規(guī)模減產(chǎn)，但是一季度顯示房地產(chǎn)新開工率高于預(yù)期，而螺紋鋼等卻沒有大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，部分鋼廠資金鏈在去年出現(xiàn)斷裂，短期復(fù)產(chǎn)存在一定難度。經(jīng)過去年的寒冬，鋼廠產(chǎn)量形成洼地，這樣需求上來，短期內(nèi)供應(yīng)不上來，形成了短期供需的錯(cuò)配，近期政策面的力度也是比較大的。”

　　中信期貨投資咨詢部副經(jīng)理劉賓說：“供給上，全國高爐開工率從年初的74%上升到目前的78%，由于部分鋼廠未獲得資金點(diǎn)火，供給反彈有限，未對(duì)鋼價(jià)構(gòu)成向下壓力?！?

　　西南期貨研發(fā)中心總經(jīng)理史光達(dá)則指出：“螺紋鋼漲這么快。還有一個(gè)因素則是螺紋鋼的上游煤炭產(chǎn)業(yè)在供給側(cè)改革的背景下嚴(yán)格控制產(chǎn)量，導(dǎo)致上游資源的短期緊張，對(duì)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈品種價(jià)格的抬升起到了支撐作用。”

　　“除此之外，期貨本身的高杠桿，加上大量涌入的資金，也是此次暴漲的推手之一。”劉賓補(bǔ)充道。

　　江浙游資成多頭推手？

　　實(shí)際上近期有期貨業(yè)內(nèi)人士在接受媒體采訪時(shí)曾指出，期貨市場(chǎng)火爆的最大原因在于資金泛濫，永安期貨及其背后的江浙游資。近期期市驟然火爆，不少江浙游資都開始熱炒期貨。

　　以4月21日為例，當(dāng)日，螺紋鋼主力合約rb1610主要是浙江系資金的多頭與以葛衛(wèi)東旗下混沌天成期貨為主的空頭力量之間的角逐。而浙江系資金主要帶頭大哥坊間傳聞是敦和投資葉慶均“葉大戶”為首。多頭持倉第一位的永安期貨，正是其大本營。

　　據(jù)當(dāng)日上海期貨交易所的龍虎榜顯示，螺紋鋼主力合約rb1610，永安期貨以111047萬手的持單量，占據(jù)多單龍虎榜榜首。而混沌期貨以96307萬手的持單量，占據(jù)空單龍虎榜榜首。

　　持續(xù)火爆的市場(chǎng)迅速引發(fā)開戶熱潮，據(jù)報(bào)道，部分地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)投資者排隊(duì)開戶的情況。上述成都期貨業(yè)內(nèi)也向記者印證了這一說法?！白罱麻_戶投資者數(shù)量明顯增多，主要是白領(lǐng)和老人居多?！?

　　民生證券研究院執(zhí)行院長管清友此前也曾公開發(fā)文指出，M2的高增長給市場(chǎng)提供了充裕的流動(dòng)性，是過去一年多來出現(xiàn)資產(chǎn)荒的邏輯。最近螺紋鋼期貨出現(xiàn)大漲，吸引了大量資金進(jìn)駐期貨市場(chǎng)，反映了社會(huì)熱錢的躁動(dòng)，投機(jī)者利用民眾對(duì)于通脹的預(yù)期或恐懼，發(fā)起一輪輪商品期貨的炒作。

　　對(duì)此金匯期貨在日前發(fā)布的一份《螺紋如期破位下行 提示空單獲利“豐碩”》分析中指出：“前期暴漲純粹是資金炒作，漲幅是脫離基本面的，本周開始大幅度下跌。中期的行情走勢(shì)仍要看供需的變化，鋼廠的復(fù)產(chǎn)力度至關(guān)重要，臨近淡季，在鋼強(qiáng)礦弱的豐富利潤下，已經(jīng)讓鋼廠眼紅，后期復(fù)產(chǎn)概率比較大，庫存量開始回升，螺紋鋼后市將會(huì)承壓出現(xiàn)一輪大力度下跌。”

　　監(jiān)管措施密集出臺(tái)降溫

　　復(fù)星固收首席投資官韓同利此前在接受媒體采訪時(shí)也曾指出：“此輪商品暴漲只是炒概念而已。其實(shí)中國房地產(chǎn)市場(chǎng)起來是在去庫存，并不是有增量。但市場(chǎng)依然是根據(jù)原來的線性思維，大家認(rèn)為中國房子賣得好，對(duì)大宗商品的需求就會(huì)起來，中國就又會(huì)回到靠投資拉動(dòng)的老路上?！?

　　還有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，從目前市場(chǎng)資金和交易情況來看，國內(nèi)期貨市場(chǎng)只有4000多億元的保證金水平，仍低于去年最高水平，說明近期外部資金進(jìn)入期貨市場(chǎng)有限，遠(yuǎn)沒有外界想象得那么大。但在期貨市場(chǎng)T+0交易機(jī)制下，部分品種短線交易量大、換手率過高，使市場(chǎng)存在較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　而這也引起監(jiān)管部門的注意。4月21日，國內(nèi)三家商品期貨交易所均發(fā)布了調(diào)控舉措，上海期貨交易所宣布提高多種期貨交易手續(xù)費(fèi)。大連商品交易所提高了鐵礦石最低交易要求。大商所還收緊了對(duì)異常交易的規(guī)則，這類交易現(xiàn)在包括了自成交行為、頻繁報(bào)撤單行為。鄭州商品交易所則發(fā)出了棉花期貨風(fēng)險(xiǎn)提示函，稱“棉花期貨價(jià)格波動(dòng)幅度明顯增大”。

　　4月25日當(dāng)天，螺紋鋼期貨1610主力合約價(jià)格漲幅收窄，成交量也開始下降。

　　4月26日，上期所調(diào)整螺紋鋼、熱卷、瀝青連續(xù)交易時(shí)間：自2016年5月3日當(dāng)晚連續(xù)交易起，將熱軋卷板、瀝青期貨品種的連續(xù)交易時(shí)間由每周一至周五的21:00至次日1:00調(diào)整為每周一至周五的21:00至23:00。

　　4月26日當(dāng)日，商品期貨市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)分化走勢(shì)。其中，黑色系全面回落，鐵礦石等主力品種暴跌，有色板塊集體下挫。截至收盤，鐵礦石、熱卷主力合約封于跌停，螺紋主力合約1610跌3.80%。

　　4月27日，期貨市場(chǎng)再次延續(xù)上一日的分化行情，“黑色系”大宗商品全線暴跌，貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。截至收盤，焦煤跌停、鐵礦跌5.64%，焦炭跌4.86％、螺紋跌3.7%。這是繼4月26日“黑色系”從大漲轉(zhuǎn)變?yōu)榇蟮星楹?，連續(xù)第二個(gè)交易日大跌。

　　29日，證監(jiān)會(huì)表示，要求期貨交易所加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管。相關(guān)措施實(shí)施后，一周以來期市交易量明顯下降，投機(jī)氣氛有所下降，但目前少數(shù)品種交易抑然存在過熱情況，將繼續(xù)指導(dǎo)期貨交易所采取穩(wěn)妥措施，堅(jiān)決抑制商品期貨市場(chǎng)過度投機(jī)，堅(jiān)決阻止期貨市場(chǎng)成為短線資金過度炒作的場(chǎng)所。

　　對(duì)于未來螺紋鋼行情，劉賓認(rèn)為：“從目前情況來看，隨著情緒亢奮之下資金炒作的告一段落，鋼材期貨單邊上漲的階段結(jié)束，鋼貿(mào)商在手中前期資源獲利豐厚的情況下，將會(huì)加大出貨套現(xiàn)的力度，短期國內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⑥D(zhuǎn)入高位回調(diào)整理階段。”

　　與劉賓對(duì)于后市看法不同，上鋼網(wǎng)高級(jí)分析師張磊則認(rèn)為：“現(xiàn)貨市場(chǎng)的資源緊缺將繼續(xù)為螺紋鋼提供強(qiáng)有力的支撐。但隨著鋼企生產(chǎn)利潤暴增，大量的產(chǎn)能產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，將為后市帶來較大的供應(yīng)壓力。因此短期來看，市場(chǎng)仍將震蕩運(yùn)行，中長期市場(chǎng)則仍未擺脫下行的命運(yùn)?！?