商品市場

　　分析稱 農產品聯(lián)動性不如黑色系產品 后市產品價格或分化

　　國內大宗商品黑色系板塊，在接連兩周暴漲后，終于在本周二迎來回落，鋼鐵市場的鐵礦石、熱卷期貨主力合約雙雙跌停報收。而被眾多廣東投資者看好的農產品板塊，則出現了整體上行的征兆，周二菜粕漲1.49%，豆粕漲1.36%，其他產品的資金流入跡象也比較明顯。部分機構推測，農產品板塊將接過大宗商品此輪暴漲的的最后一棒。

　　然而，對比黑色系產品的前期暴漲，農產品板塊缺乏彼此聯(lián)動的機構投資氛圍。業(yè)內人士推斷，后期農產品走勢會出現板塊內分化。

　　同時，上周四單日，上海期貨市場螺紋鋼主力合約1610成交量高達2236萬手，相當于2.236億噸，是中國全年螺紋鋼產量的總和，市場投資風險已空前高漲。

　　基礎現貨市場：

　　農產品需求增長有限

　　期貨市場的基礎是現貨市場，廣州日報記者調查了國內農產品市場，發(fā)現與有色金屬市場類似，近期農產品基本面的變化并不“火熱”，需求終端——食品企業(yè)、餐飲行業(yè)，對農產品的采購量并沒發(fā)生大幅增長。

　　首先，飼料板塊方面，國家的臨儲擴容確實刺激了華北的玉米產品倒流入東北地區(qū)。但從2016年中線來看，由于全國養(yǎng)豬存欄量依然在低位徘徊，對于玉米、豆類等主要農產品原材料的需求量難現大幅度增長。廣州日報記者調查了清遠、肇慶兩地的大型、中型養(yǎng)殖企業(yè)，其飼料買入量并沒有出現同比、環(huán)比的大幅度增長，而且，多類混合型飼料的價格仍在下降通道中。

　　再者，去年一枝獨秀的白糖市場，其現貨交易量5個月以來一直處在較低的水平。廣東一家大型原糖加工企業(yè)負責人楊經理告訴廣州日報記者，目前國內原糖加工企業(yè)的原料庫存普遍在偏高水平，很多原料是在國際糖價較低的2014~2015年補進的，由于食品行業(yè)連續(xù)3年不景氣，消耗速度非常慢。

　　期貨市場：

　　農產品聯(lián)動性不盡如人意

　　“由于全球產糖區(qū)天氣惡劣，國際糖價確實在振蕩上行；但本來國際糖價就比中國國內糖價低出了20%以上，難以對國內的需求與價格造成直接促進?！睏罱浝砣缡钦f。

　　在基本面低迷、實體需求有限的情況下，農產品投資市場迄今并沒有復制黑色系板塊的炒作行情。廣州日報記者對廣州、東莞糧油市場的調查發(fā)現，豆類、油脂類、白糖等農產品，至今并沒有出現明顯的囤貨與投機現象。2015年3、4季度囤積白糖的中間商們，已經在今年春節(jié)前后獲利了結。

　　另一方面，截至昨日，黑色系板塊的暴漲走勢猶未完結，焦炭、焦煤產品連續(xù)兩個交易日漲停，資金從黑色、有色產品流入農產品市場的跡象并不明顯。華泰期貨（廣州）分析師張晟稱，農產品板塊可能并不會出現之前機構預期的整體上漲走勢。

　　廣東明朗智能科技有限公司董事長陳朗接受廣州日報記者采訪時認為：“大宗商品市場上，黑色系產品的聯(lián)動性較強，熱卷、螺紋鋼的基本原材料只有鐵礦石一個項目，而焦炭、焦煤、動力煤也都是國內能源市場的基本原料，與鋼鐵生產關聯(lián)度很大。農產品完全不同，制造商、投資者不會因為油脂市場近期價格大漲就去大買豆類，若干類產品的基本面關聯(lián)度較小，聯(lián)動性較差?！?/p>

　　他與同行認為，投資資金一般會趨向于炒賣產地集中、關聯(lián)度大的產品，從而達到“四兩撥千斤”的投機目標，而對于基本面分散、產地分散的農產品，投機操作的難度就比較大了。在此情況下，也就不難理解，農產品集體暴漲的走勢為什么遲遲未來。

　　預期

　　白糖、豆類前景樂觀

　　棉花期貨面臨沖高回落

　　幾類農產品比較，白糖、豆類的前景更好，原因是國際市場看漲，遲早將反應到國內市場上來。美國商品期貨交易委員會(CFTC)發(fā)布的報告顯示，截至上周，投機基金在芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨以及期權部位持有凈多單100216手，創(chuàng)下2014年6月初以來的凈多單高點。而以美國投機機構的操作歷史來看，一類產品的“做多”周期至少在3個月以上，比較可能推動國內豆類產品繼續(xù)上漲。

　　而國際白糖價格上漲主要源自極端天氣，造成印度、泰國等國家及南美洲地區(qū)減產，這一形勢將至少持續(xù)到2017年初，供應緊張局面難以改善，導致白糖成為了目前農產品市場上基本面上漲基礎最好的一個品種。

　　與之相比，其他幾個農產品品種的未來走勢則并不樂觀。油脂（主要是棕櫚油）類產品的全球港口庫存仍保持在高位，且容易受到國際油價低位徘徊的拖累。玉米的全球產地較多，各地庫存仍位于高位，歷史上也沒有被機構大肆投機的經歷。棉花期貨的投機氛圍較強，是過去幾個月以來農產品板塊的領漲者，但劣勢在于短期內漲幅太大，缺乏持續(xù)上漲的基本面基礎，迅速沖高回落的可能性較大。為此，幾類產品后市的投資風險不一而足。

　　最新消息

　　多品種期貨夜盤交易時間被縮短2個小時：

　　昨晚，《上海期貨交易所連續(xù)交易細則》公布：自2016年5月3日當晚連續(xù)交易起，將螺紋鋼、熱軋卷板、石油瀝青期貨品種的連續(xù)交易時間由每周一至周五的21：00至次日1：00調整為每周一至周五的21：00至23：00。