今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)持續(xù)火爆，一方面是因?yàn)榛久娴闹?，另一方面是因?yàn)橘Y金的涌入，同時(shí)疊加市場(chǎng)情緒推動(dòng)的因素。部分期貨價(jià)格品種暴漲脫離了供需基本面的影響，投資者需防范交易過熱帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)

　　今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)持續(xù)火爆。近期，在螺紋鋼期貨的帶領(lǐng)下，黑色系大宗商品集體爆發(fā)，走出一波量?jī)r(jià)齊升的強(qiáng)勢(shì)上漲行情。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和流動(dòng)性變化及供給側(cè)改革推進(jìn)下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)供需結(jié)構(gòu)開始發(fā)生變化，促使大宗商品價(jià)格回暖，但市場(chǎng)需防范交易過熱帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)理性投資。

　　多重因素促使行情走強(qiáng)

　　從2011年初見頂回落以來(lái)，國(guó)際大宗商品價(jià)格展開持續(xù)下跌，尤其是2013年以來(lái)，國(guó)際大宗商品綜合價(jià)格指數(shù)曾一度跌至14年來(lái)的新低。但進(jìn)入2016年，大宗商品市場(chǎng)顯示出“否極泰來(lái)”的跡象，從黃金到原油，再到鋼材、鐵礦石以及棉花等其他工業(yè)產(chǎn)品和大宗農(nóng)產(chǎn)品開始了輪動(dòng)大漲。

　　以4月21日為例，上海期貨交易所的螺紋鋼期貨主力1610合約在當(dāng)日成交金額達(dá)到6000億元，超過A股滬深兩市當(dāng)日5419億元的成交總額。雖然當(dāng)周螺紋鋼期貨僅小幅上漲0.42%，但4月份已發(fā)生的交易日中，該品種漲幅已達(dá)23.13%，近5個(gè)月中，其累計(jì)漲幅達(dá)到61%。

　　在螺紋鋼的帶領(lǐng)下，熱軋卷板、鐵礦石、焦煤等黑色系產(chǎn)品集體暴漲，截至4月22日，4月份漲幅分別達(dá)到25.55%、25.79%、22.41%；過去5個(gè)月的累計(jì)漲幅分別達(dá)到64.63%、68.9%、62.4%。整個(gè)黑色系的火爆也帶動(dòng)其他期貨產(chǎn)品整體走高，期貨市場(chǎng)產(chǎn)品呈現(xiàn)出一片紅火向上的局面。

　　南華期貨副總經(jīng)理朱斌認(rèn)為，供給側(cè)改革等政策持續(xù)推進(jìn)、一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，以及全國(guó)主要城市房地產(chǎn)市場(chǎng)升溫，這都是基本面的利好因素。鋼材、煤炭等行業(yè)出現(xiàn)短期供需錯(cuò)配現(xiàn)象，對(duì)螺紋鋼、鐵礦石等商品價(jià)格上漲構(gòu)成支撐。

　　實(shí)際上，隨著近年來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行壓力加大，大宗商品價(jià)格整體呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢(shì)，部分品種價(jià)格較最高位置已經(jīng)腰斬，有的甚至還一度跌破成本價(jià)?！斑@是一個(gè)物極必反的過程，目前漲得最兇的產(chǎn)品都是在去年跌得最狠的，而一些產(chǎn)品利潤(rùn)比較高的石化產(chǎn)品漲幅就沒有那么大?！庇腊财谪浹芯恐行呢?fù)責(zé)人王金表示，總體上，本次應(yīng)是一個(gè)較大的反彈行情，但目前背景下還不具備反轉(zhuǎn)的條件。

　　從資金面上看，弘業(yè)期貨金融研究院院長(zhǎng)諸艾認(rèn)為，此輪黑色系商品的暴漲行情，主要是來(lái)自“游資”驅(qū)動(dòng)，部分資金很可能源于股市。在資產(chǎn)荒的背景下，大宗商品在前期大跌后已形成相對(duì)的價(jià)值洼地，吸引大量資本流入，“目前市場(chǎng)上有個(gè)特點(diǎn)就是容易受情緒影響，一旦某一市場(chǎng)受到熱捧，大家都會(huì)跟進(jìn)去?！?

　　潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

　　對(duì)于鋼鐵、煤炭等近年經(jīng)常出現(xiàn)大面積虧損的傳統(tǒng)行業(yè)而言，以黑色系產(chǎn)品為主的大宗商品集體爆發(fā)，有望改善產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的盈利預(yù)期，但這些品種交易過熱的趨勢(shì)也讓市場(chǎng)產(chǎn)生一定的擔(dān)憂情緒。

　　以螺紋鋼為例，經(jīng)過近3周的快速上漲，螺紋鋼已經(jīng)較春節(jié)前每噸上漲1100元左右，有市場(chǎng)人士表示，盡管市場(chǎng)需求改善、庫(kù)存處于低位等因素依然還在，但短時(shí)間內(nèi)螺紋鋼等商品的暴漲基本脫離了供需基本面的影響。

　　“當(dāng)螺紋鋼價(jià)格跌到1600元/噸附近時(shí)，市場(chǎng)就已經(jīng)預(yù)期到價(jià)格底部到來(lái)，但是螺紋鋼當(dāng)前如此強(qiáng)烈的反彈仍超出市場(chǎng)預(yù)期?！敝毂蟊硎荆F(xiàn)在不好預(yù)測(cè)這個(gè)反彈行情到底能持續(xù)多久，反彈能有多高，但面對(duì)現(xiàn)在的態(tài)勢(shì)，需要的是冷靜和謹(jǐn)慎。

　　市場(chǎng)監(jiān)管方面，4月21日，大連商品交易所、上海期貨交易所先后發(fā)布公告，調(diào)整了包括大豆、豆粕、玉米、玉米淀粉、聚氯乙烯、鐵礦石、聚丙烯、熱軋卷板、螺紋鋼、石油瀝青等品種在內(nèi)的期貨品種相關(guān)監(jiān)管措施，包括放寬漲跌停板幅度、上調(diào)最低交易保證金和交易手續(xù)費(fèi)等措施；隨后，鄭州商品交易所對(duì)棉花、菜粕、動(dòng)力煤等產(chǎn)品也采取了類似措施。

　　受到三大商品交易所防控風(fēng)險(xiǎn)舉措的影響，4月22日，期貨市場(chǎng)除鐵礦石、焦煤、焦炭、聚丙烯等少數(shù)品種小幅上漲外，多數(shù)品種出現(xiàn)下跌，尤其是螺紋鋼、熱軋卷板、玉米、玉米淀粉、雞蛋、玻璃、動(dòng)力煤、橡膠等品種出現(xiàn)2%至3%的跌幅。

　　有分析人士表示，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)眾多品種成交量和換手率持續(xù)快速增加，價(jià)格波動(dòng)幅度加大、觸及停板情況發(fā)生較為頻繁，出現(xiàn)交易過熱趨勢(shì)，在此情況下交易所通過持續(xù)調(diào)整合約漲跌停板、最低交易保證金及手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)，利于防范交易過熱帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)理性投資，并進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)抵抗和化解風(fēng)險(xiǎn)的能力。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 何 川）