產(chǎn)油國多哈凍產(chǎn)協(xié)議流產(chǎn)，消息出爐后，國際油價曾一度大跌7%，與此同時，國內(nèi)商品期貨市場卻強勢飆升。

　　早盤除化工類品種稍微低開， 農(nóng)產(chǎn)品 均快速走高，棉花直線漲停；淀粉午盤收盤前觸及漲停，收盤漲3.37%；豆粕漲1.98%；雞蛋漲1.89%。黑色系全面上漲，焦炭周五夜盤跌逾3%，收盤漲4.2%；熱卷漲3.5%；鐵礦漲2.78%；螺紋漲3.15%；焦煤漲1.98%。

　　“我們認(rèn)為多哈凍產(chǎn)協(xié)議的最終達(dá)成也難以再次大幅推升油價至新高，維持油價在35美元左右震蕩的判斷?！?光大證券 崔嶸徐高團隊認(rèn)為。

　　凍產(chǎn)未果期價大跌

　　美國原油期貨5月合約周一(4月18日)亞市早盤重挫6.7%，至37.68美元/桶。布蘭特原油期貨6月合約也暴跌6.7%，至40.18美元/桶。與12月初OPEC產(chǎn)能會議未達(dá)成任何協(xié)議類似，本次凍產(chǎn)會議流產(chǎn)或?qū)⒂|發(fā)油價新一輪下跌走勢。

　　CFTC數(shù)據(jù)顯示，上周美原油(WTI)投機多頭頭寸增加20857手，至215630手。其中空頭頭寸下滑18%，多頭頭寸攀升0.8%?；ㄆ旒瘓F能源分析師Tim Evans認(rèn)為，“可以看到市場上看多的氛圍十分高漲?！?/p>

　　“要注意減產(chǎn)落空和庫存累積可能會帶來油價的回調(diào)，但再創(chuàng)新低的概率不大，今年底有望回到40-50美元的區(qū)間?！便y河證券分析師王強認(rèn)為。

　　“產(chǎn)油國為投資者提供了一個類似‘OPEC 看跌期權(quán)’的保護，看跌期權(quán)對應(yīng)的行權(quán)價在 30 美金，意味著油價跌破30美金，OPEC以及其他產(chǎn)油國將采取口頭干預(yù)、凍產(chǎn)協(xié)議等類似措施來提振油價，這與此前‘格林斯潘看跌期權(quán)’的效果類似，因此盡管油價可能出現(xiàn)大幅回調(diào)，但很難再跌破30美元/桶?！敝行牌谪浟州紙F隊認(rèn)為。

　　“協(xié)議未達(dá)成對油價是利空影響，因此前與會國將凍產(chǎn)基數(shù)定位1月11日原油產(chǎn)量，但沒有達(dá)成協(xié)議并不代表產(chǎn)量會大幅增加或減少，更多的將是維持當(dāng)前產(chǎn)量不變或小幅增加，特別是伊朗在制裁解除后急需資金進行產(chǎn)能擴張，從而增加其產(chǎn)量及出口量。伊朗產(chǎn)量的上升將是未來供給端壓力的主要來源。”廣州期貨研究員李友翔認(rèn)為。

　　“我們預(yù)測美國WTI原油期貨價格將在35至42美元/桶區(qū)間運行，重點關(guān)注國際油價下方35.38美元/桶一線支撐力度。綜合上述原因我們認(rèn)為下破的可能性雖然較小，但如果市場情緒持續(xù)悲觀，前期支撐位被擊穿后很大概率出現(xiàn)新的趨勢性下跌行情?！崩钣严柚赋觥?/p>

　　油氣裝備股機會

　　盡管多哈凍產(chǎn)未能達(dá)成協(xié)議，但相對歷史低位的油價，令部分機構(gòu)對油價及油氣裝備股未來看好。

　　“協(xié)議未達(dá)成，對油氣裝備行業(yè)短期影響負(fù)面，但我們認(rèn)為：無論OPEC國家是否凍產(chǎn)，全球原油供需的好轉(zhuǎn)將在今年下半年實現(xiàn)。我們認(rèn)為低油價可持續(xù)性較差，我們持續(xù)看好油氣裝備主題投資?！便y河證券王華君團隊認(rèn)為。

　　銀河證券則認(rèn)為，原油價格在2016年底有望恢復(fù)至50美元/桶，油氣裝備及服務(wù)行業(yè)具備反彈機會，個股機會包括 惠博普 (002554.SZ)、 恒泰艾普 (300157.SZ)、 吉艾科技 (300309)等。

　　“2015年開始美國頁巖油產(chǎn)量逐步下滑、沙特及俄羅斯等主要產(chǎn)油國已達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，我們認(rèn)為油價已處于相對底部，2016年行業(yè)反彈機會較大，一旦反彈油價有望恢復(fù)至頁巖油成本線50美元/桶附近?！蓖跞A君團隊認(rèn)為。

　　事實上，即便“凍產(chǎn)”協(xié)議達(dá)成，對油價支撐作用亦有限。

　　“國際能源署(IEA)上周四公布的月度原油市場報告中指出，如果只是凍結(jié)產(chǎn)量，而不是削減產(chǎn)量的話，對于化解原油供應(yīng)過剩的實質(zhì)影響是非常有限的?！?國信證券 研究員蘇淼指出。

　　高盛大宗商品研究的全球主管Jeff Currie也認(rèn)為，哪怕各國達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，也不會改變他們看空油價的觀點。問題關(guān)鍵在于，即使凍產(chǎn)，很多產(chǎn)油國已處于產(chǎn)量高峰。

　　事實上，原油的暴跌引發(fā)商品貨幣走低，避險貨幣日元受到追捧。市場避險情緒升溫，邏輯上有助于黃金價格上漲，但工業(yè)及商品屬性更強的金屬恐將受到牽連。

　　“由于當(dāng)前銅企更傾向削減成本來取代削減產(chǎn)量以應(yīng)對銅價走低，后期供應(yīng)壓力依然存在。短期受多哈凍產(chǎn)協(xié)議流產(chǎn)，原油下跌或?qū)︺~價有所承壓，預(yù)計短期震蕩整理為主。”浙商期貨研究員陳之奇指出。