利好預(yù)期未兌現(xiàn)

　　上周，我國甲醇期貨在經(jīng)歷短暫的快速下殺之后，迎來弱勢企穩(wěn)行情，甲醇1605合約基本維持在1830—1860元/噸區(qū)間窄幅振蕩，甲醇1609合約運行區(qū)間為1880—1950元/噸，隨著甲醇1609合約持倉量逐步增大，合約換月逐步完成。筆者認(rèn)為，隨著前期甲醇期貨的快速殺跌，市場做空動能得到有效宣泄，但后市仍然面臨沿海地區(qū)價格回調(diào)壓力較大、進口甲醇集中到港、檢修裝置陸續(xù)重啟、烯烴產(chǎn)品快速下滑等利空因素，預(yù)計短期內(nèi)甲醇期貨上行壓力依然較大。

　　國內(nèi)市場走勢分化，港口地區(qū)表現(xiàn)較弱

　　上周，我國甲醇市場出現(xiàn)明顯的西強東弱、北強南弱分化走勢。西北內(nèi)陸地區(qū)受烯烴裝置采購支撐，甲醇價格表現(xiàn)相對堅挺，而華東及華南港口地區(qū)受大量進口甲醇的到港沖擊，市場報價弱勢回調(diào)，尤其是華南港口市場報價跌幅較大。

　　雖然華南地區(qū)市場價格的大幅下挫是對前期當(dāng)?shù)貎r格大幅拉漲的價值修復(fù)，結(jié)合國內(nèi)外甲醇市場的供需關(guān)系及國內(nèi)外甲醇的比價關(guān)系，港口甲醇價格后市繼續(xù)殺跌的空間并不大，但目前港口甲醇價格的快速回調(diào)或?qū)状计谪浶纬梢欢▔毫Α?

　　產(chǎn)業(yè)開工繼續(xù)分化，甲醇復(fù)產(chǎn)明顯加速

　　上周，我國甲醇產(chǎn)業(yè)鏈供需格局保持弱勢平衡，傳統(tǒng)下游受利潤水平較差影響，行業(yè)開工積極性依舊較弱，而甲醇行業(yè)開工隨著檢修裝置的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)而明顯提高。

　　從目前下游甲醛、二甲醚、醋酸等傳統(tǒng)行業(yè)的經(jīng)營情況來看，除醋酸行業(yè)利潤略有修復(fù)外，其他產(chǎn)品的生產(chǎn)利潤依然處于虧損狀態(tài)，短期內(nèi)大幅改善的可能性不大。然而，新興下游塑料、PP等產(chǎn)品價格經(jīng)過近千點的大幅拉升后，目前已經(jīng)出現(xiàn)疲弱態(tài)勢，后市形成階段性頭部的可能性較大。因此，預(yù)計短期內(nèi)甲醇市場的下游需求難有大幅改善的動能。

　　港口庫存穩(wěn)中有降，進口甲醇到港增多

　　近期，受下游烯烴廠家提貨積極性增加影響，我國華東港口甲醇庫存出現(xiàn)明顯下降，華南、寧波港口甲醇庫存略有增加。

　　百川資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日，我國華東港口甲醇庫存為38.2萬噸，環(huán)比前周減少5.8萬噸;寧波港口甲醇庫存為9.3萬噸，環(huán)比前周增加1.1萬噸;華南港口甲醇庫存6.3萬噸，環(huán)比前周增加1.75萬噸?？傮w來看，但港口地區(qū)甲醇庫存水平仍然處于今年以來偏高水平。

　　根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計的進口甲醇船期數(shù)據(jù)，預(yù)計進口船貨將自本周開始陸續(xù)增多，至4月底有35萬噸左右的進口甲醇到港。在華東烯烴裝置尚未大規(guī)模采購原料、下游需求依舊低迷的背景下，進口甲醇的集中到港或?qū)Ξ?dāng)?shù)貎r格形成壓制。

　　整體來看，近期雖然國際原油價格出現(xiàn)強勢反彈，甲醇下游產(chǎn)業(yè)也將進入傳統(tǒng)消費旺季，市場熱炒的西北、山東及華東地區(qū)烯烴裝置的投產(chǎn)預(yù)期也在繼續(xù)，但目前國內(nèi)甲醇市場供需結(jié)構(gòu)偏弱的格局并未出現(xiàn)明顯改變，市場熱炒的各種利好預(yù)期也并未兌現(xiàn)，甲醇后市若想走出大幅拉漲行情，仍需厚積而薄發(fā)。