2015年，棕櫚油去庫存化進程加快，國內(nèi)供大于求局面有所改善。厄爾尼諾現(xiàn)象、全球匯率波動、大宗商品價格震蕩等豐富題材，給棕櫚油市場提供了更多的投資機會。抓住這一機遇期，大連商品交易所(以下簡稱“大商所”)積極推動場外市場建設(shè)，通過試點倉單串換業(yè)務，進一步促進棕櫚油期貨功能發(fā)揮。展望未來，“一帶一路”戰(zhàn)略實施將使棕櫚油期貨國際化迎來發(fā)展良機。

　　棕櫚油期貨交投活躍

　　作為國內(nèi)“純進口”的期貨品種，棕櫚油價格主要受供需關(guān)系影響，市場成交非?；钴S。據(jù)大商所數(shù)據(jù)，2015年，棕櫚油期貨成交量為11151.5萬手(單邊，下同)，同比增加39.4%；在全國商品期貨品種中，棕櫚油期貨成交占比為3.44%，在農(nóng)產(chǎn)品中居于前列；在大商所各品種中，棕櫚油期貨成交量占比為9.99%，名列第四位；棕櫚油期貨成交量在三大油脂期貨中占比50.78%，市場交投活躍。

　　持倉方面，2015年棕櫚油持倉量穩(wěn)步增加。從月末持倉變化看，2015年第一季度的3個月中，棕櫚油持倉量穩(wěn)定在40萬手以內(nèi)；而后三個季度中，持倉量波動幅度較大，其中5月份和10月份棕櫚油持倉量均突破50萬手，其他月份，持倉量在26-42萬手之間波動。

　　此外，棕櫚油期貨的交割量也穩(wěn)定在歷史高位。2015年，我國棕櫚油期貨交割量達到22868手，同比增加2784手，增幅為13.86%。業(yè)內(nèi)人士指出，自2014年起，棕櫚油期貨交割量首次突破2萬手，2015年繼續(xù)穩(wěn)定在2萬手之上，這說明棕櫚油期貨進一步得到了現(xiàn)貨企業(yè)的認可。

　　多層次價格體系建設(shè)穩(wěn)步推進

　　據(jù)市場人士介紹，2015年棕櫚油期貨功能得到很好發(fā)揮。首先，價格發(fā)現(xiàn)功能為市場帶來風向標。2015年，我國棕櫚油期現(xiàn)相關(guān)系數(shù)為0.90，與現(xiàn)貨保持高度相關(guān)性。

　　其次，價格波動劇烈，套期保值需求和套利機會增加。全年來看，國內(nèi)貿(mào)易融資退潮和去庫存進程加快，棕櫚油基差倒掛縮小至18.97元，效果明顯；到期日基差縮小至3元，期限價格差率下降到0.07%，棕櫚油期貨到期日收斂性較2014年提升。從效果來看，2015年，企業(yè)投資者參與度提升，利用棕櫚油期貨套期保值意愿增強。2015年棕櫚油套期保值率(周)為60.39%，同比提升了4.88個百分點，處于較高水平，表明企業(yè)利用期貨市場的套保的實際效果良好。

　　值得注意的是，在業(yè)務創(chuàng)新方面，棕櫚油新一期倉單串換試點已推出。大商所相關(guān)人士告訴中國證券報記者，2015年大商所與中國糧油控股有限公司、嘉吉投資(中國)有限公司、中儲糧油脂有限公司和益海嘉里投資有限公司等4大集團聯(lián)合推出新一期倉單串換試點。倉單串換業(yè)務為參與買方交割的小微企業(yè)提供了更多倉單串換的賣方主體和交割選擇，使其可選擇在倉單注冊廠庫所屬集團的其他工廠提貨，也可將手中倉單串換為該集團的其他交割庫倉單，為買方參與期貨交割提供了較大便利。而借助完備的產(chǎn)品進口、銷售體系，賣方可實現(xiàn)棕櫚油貿(mào)易在集團內(nèi)的統(tǒng)籌規(guī)劃和統(tǒng)籌安排，能夠在綜合衡量異地交割成本和倉單串換成本后，選擇最優(yōu)交割模式，大大減少交割成本。

　　這位人士進一步指出，油脂油料現(xiàn)貨報價系統(tǒng)也已初步建立，多層次價格體系建設(shè)穩(wěn)步推進。倉單串換催生了大型集團和下游中小企業(yè)均普遍認可的區(qū)域價差基準，為倉單串換雙方提供了定價依據(jù)，也為市場提供了重要的定價參考，有效提高了市場談判效率。2015年大商所聯(lián)合油脂油料行業(yè)龍頭企業(yè)，初步建立了油脂油料現(xiàn)貨報價系統(tǒng)，將逐步形成以大商所期貨價格為中心，區(qū)域價差為輔助的多層次價格體系，大商所期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能將得到明顯提升。