伊朗沙特沖突令OPEC減產(chǎn)無望 國際油價(jià)底部難現(xiàn)

　　新年伊始，國際油價(jià)便進(jìn)入震蕩下跌模式。1月4日凌晨，沙特和伊朗斷絕外交關(guān)系令油價(jià)早盤上漲，紐約原油期貨價(jià)格跳漲約3%，每桶超過38美元。然而，供過于求的現(xiàn)狀不改油價(jià)低迷走勢(shì)。就在當(dāng)日，國際油價(jià)開始調(diào)頭下跌，之后便一蹶不振連創(chuàng)新低。

　　截至1月7日收盤，紐約商品交易所2月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌1.75美元，收于每桶32.23美元，跌幅為5.06%。這令原本寄希望于沙特和伊朗之間的紛爭能夠提振油價(jià)的市場(chǎng)投資者大失所望。

　　沖突令OPEC減產(chǎn)無望

　　近日由于沙特處決了一名什葉派教士，激起伊朗的抗議風(fēng)暴，沙特和伊朗關(guān)系幾盡破裂。石油輸出國組織(OPEC)的一些代表認(rèn)為，爭端可能加大供應(yīng)過剩的擔(dān)憂。

　　“沙特和伊朗的沖突升級(jí)對(duì)油價(jià)帶來的是短期的跳漲，不過中長期來看油價(jià)還是受制于供大于求、美元升值周期及世界經(jīng)濟(jì)疲軟等。大宗商品的走勢(shì)和美元周期是密切相關(guān)的，通常當(dāng)美元處于升值周期時(shí)，大宗商品與美元的反比關(guān)系會(huì)導(dǎo)致大宗商品出現(xiàn)下跌行情。”光大期貨分析師李宙雷接受記者采訪時(shí)表示。

　　從歷史數(shù)據(jù)來看，中東一旦發(fā)生沖突，原油期貨價(jià)格就會(huì)有比較大的波動(dòng)，而且短期基本上會(huì)出現(xiàn)大幅上漲的情況，這主要是因?yàn)橹袞|是全球原油重要的生產(chǎn)和出口地區(qū)，中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌情緒加重，市場(chǎng)擔(dān)心原油供應(yīng)將受到威脅，所以油價(jià)更傾向于短期飆漲。

　　對(duì)此，明富金融研究所分析師艾亞文表示，2016新年伊始沙特與伊朗斷交，原油期貨價(jià)格并沒有大幅上漲，反而還創(chuàng)11年以來的新低。受該消息影響，美國原油主力合約高開3個(gè)點(diǎn)后連續(xù)下挫接近15%，這背后的根本原因其實(shí)還是原油供應(yīng)問題。

　　艾亞文指出，作為OPEC的兩位重要成員沙特與伊朗交惡后，OPEC成員國達(dá)成原油減產(chǎn)協(xié)議將更加無望，全球供過于求的局面難以扭轉(zhuǎn)，悲觀情緒加重導(dǎo)致油價(jià)再次暴跌。當(dāng)供應(yīng)趨緊時(shí)，我們會(huì)看到油價(jià)對(duì)地緣沖突升級(jí)的反應(yīng)更大。但如今，油價(jià)的漲幅非常有限，因?yàn)槟壳叭蚴袌?chǎng)處于供應(yīng)過剩的狀態(tài)。

　　據(jù)記者了解，現(xiàn)在投資者關(guān)注的重點(diǎn)是持續(xù)走高的庫存數(shù)據(jù)，這也是為何油價(jià)對(duì)兩大產(chǎn)油國沖突反應(yīng)如此平靜的原因。另外，伊朗計(jì)劃在解除核制裁后向歐洲供應(yīng)石油，沙特宣布與伊朗斷交，很可能是為了搶奪市場(chǎng)份額，市場(chǎng)擔(dān)心這場(chǎng)全球市場(chǎng)份額爭奪戰(zhàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，將導(dǎo)致油價(jià)再次走低。

　　2014年以來沙特等國為了擠占頁巖油以及其他國家的市場(chǎng)份額一直在打價(jià)格戰(zhàn)，維持著高產(chǎn)量不變，導(dǎo)致每桶油價(jià)從100美元跌至目前的32美元附近。對(duì)此，華泰期貨分析師陳靜怡表示，從目前來看，沖突并未影響到地區(qū)的石油供應(yīng)，而后續(xù)事態(tài)的發(fā)展路徑仍不明確。

　　沖突的升級(jí)可能有兩種結(jié)果，如果兩國發(fā)生實(shí)質(zhì)的戰(zhàn)爭并影響到石油生產(chǎn)或運(yùn)輸，或伊朗采取較為激進(jìn)的核相關(guān)的動(dòng)作導(dǎo)致對(duì)伊朗制裁不能按預(yù)期放開，則對(duì)油價(jià)提振較為明顯且持續(xù)，但是這種概率相對(duì)較小;另一方面，若兩國的矛盾集中體現(xiàn)于石油市場(chǎng)的份額競爭上，對(duì)本就過剩的市場(chǎng)來說將又是一大打擊。

　　開采成本下浮空間不大

　　澳新銀行表示，市場(chǎng)對(duì)于日益增長的供應(yīng)過剩的擔(dān)憂揮之不去，甚至蓋過了中東緊張局勢(shì)不斷增加的影響?，F(xiàn)在全球原油每日產(chǎn)出已經(jīng)超出了需求數(shù)十萬桶，這使得原油價(jià)格承壓進(jìn)而連創(chuàng)新低。

　　回顧2015年國際原油價(jià)格走勢(shì)，國際油價(jià)在近7年低位附近沖高回落，可謂演繹了“低谷過山車”行情。上半年，在美元沖高回落、沙特空襲也門等地緣沖突的刺激下，WTI原油價(jià)格一度站上了62美元/桶。然而，下半年風(fēng)云突變，原油庫存節(jié)節(jié)攀升，供應(yīng)過剩不斷惡化。

　　與此同時(shí)，OPEC產(chǎn)油國卻為爭奪份額紛紛表示沒有減產(chǎn)計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)加息“千呼萬喚始出來”，重重壓力之下，國際油價(jià)一落千丈，WTI原油價(jià)格2015年末跌至36.70美元/桶附近。一德期貨分析師陳通表示，目前全球原油庫存已升至10年來的最高水平，由于供應(yīng)過剩狀況持續(xù)，2016年原油庫存還將上升，這成為壓制原油價(jià)格走高的主要因素。

　　另外，美聯(lián)儲(chǔ)去年12月暗示2016年將多次加息，美元將持續(xù)走強(qiáng)也將令原油價(jià)格承壓。近期對(duì)沖基金等大型機(jī)構(gòu)投資者持有的WTI原油期貨及期權(quán)凈多頭數(shù)量位于歷史低位，巨量空單是油價(jià)暴跌的幕后推手，也是壓制原油價(jià)格走高的原因之一。

　　對(duì)于2016年影響原油價(jià)格變動(dòng)的因素，陳靜怡表示，這主要來自O(shè)PEC以及美國地區(qū)，特別是供給方面仍是平衡油市的關(guān)鍵。現(xiàn)在看來，OPEC成員國供給增加的概率較大，主要是由于伊朗供給回歸。OPEC產(chǎn)量繼續(xù)增加的風(fēng)險(xiǎn)在于利比亞和談的完成以及伊拉克解決石油合約后北部庫區(qū)釋放的產(chǎn)能。

　　陳靜怡指出，供給的收縮仍寄希望在美國頁巖油的產(chǎn)量上，在上游成本大幅壓縮之后，2016年美國獨(dú)立石油勘探與開采企業(yè)繼續(xù)降成本的空間并不大，加之套期保值對(duì)利潤的貢獻(xiàn)相對(duì)2015年大幅降低，預(yù)計(jì)2016年在低油價(jià)影響下減產(chǎn)的進(jìn)程將會(huì)加快。

　　對(duì)于油價(jià)的走勢(shì)判斷，陳通認(rèn)為，我們認(rèn)為2016年將延續(xù)在底部寬幅震蕩的格局，但整體較2015年下移。其中一季度由于供給仍慣性增加以及美國煉廠陸續(xù)檢修、需求相對(duì)季節(jié)性疲軟，預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)集中體現(xiàn)。全年來看，WTI運(yùn)行區(qū)間為35-50美元/桶，布倫特為37-52美元/桶。

　　預(yù)計(jì)上半年，隨著全球煉廠進(jìn)入春季檢修期，伊朗原油回歸國際市場(chǎng)，油市基本面依然疲弱，預(yù)計(jì)原油價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為30-50美元/桶。下半年，隨著夏季需求旺季的到來，預(yù)計(jì)原油價(jià)格在三季度達(dá)到峰值，隨后出現(xiàn)回落，運(yùn)行區(qū)間為50-70美元/桶。