在經(jīng)歷了前期的連續(xù)上漲后，三大期指合約在本周四呈現(xiàn)高位調(diào)整態(tài)勢，滬深300期指及上證50期指主力合約雙雙下跌，中證500期指主力合約獨(dú)自收漲。截至周四收盤，滬深300期指IF1511報(bào)收3756.8點(diǎn)，周線累計(jì)微漲0.36%;上證50期指IH1511報(bào)收2462.0點(diǎn)，周線下跌0.67%;中證500期指IC1511報(bào)收7519.0點(diǎn)，周線上漲3.29%。

　　從三大期指市場表現(xiàn)看，前一周表現(xiàn)搶眼的上證50期指近一周顯現(xiàn)出頹勢，這與現(xiàn)貨市場中券商板塊個(gè)股走勢的分化密切相關(guān)，券商板塊的表現(xiàn)強(qiáng)弱成為近期研判上證50期指走向的關(guān)鍵因素。隨著上證50指數(shù)的走弱，中證500期指再次接過領(lǐng)漲大旗，自8月末市場見底反彈以來，中證500期指領(lǐng)漲三大期指的局面在近一周得以延續(xù)，顯示出市場中小市值公司的強(qiáng)勢格局仍未發(fā)生明顯改變。

　　三大期指在周四均出現(xiàn)了總持倉下降的情況，其中，滬深300期指和上證50期指總持倉量下降幅度較大。截至周四收盤，滬深300期指四張合約總持倉量較前一交易日下降386手，目前43338手的數(shù)量為10月26日以來新低。上證50期指總持倉量較前一交易日下降396手，減倉幅度為近18個(gè)交易日以來的最大值。指數(shù)在經(jīng)歷了一輪快速的上漲，期間期指總持倉量也呈現(xiàn)出“先增倉后減倉”的變化過程，目前期指持倉規(guī)模重新回到上漲之前相對穩(wěn)定的狀態(tài)。

　　期現(xiàn)價(jià)差方面，三大期指的貼水局面仍未發(fā)生改變，雖然周三的尾盤拉升使得上證50期指主力合約的貼水一度降至個(gè)位數(shù)，但周四的高開低走使得貼水幅度再次被拉大。截至周四收盤，滬深300期指IF1511相對現(xiàn)貨貼水38.52點(diǎn)，上證50期指IH1511貼水14.43點(diǎn)，中證500期指IC1511貼水163.45點(diǎn)。距離11月的交割僅剩1周的時(shí)間，但三大期指合約的貼水幅度遲遲不能收窄，說明了目前期指市場資金仍顯現(xiàn)出較為明顯的謹(jǐn)慎情緒。

　　主力持倉數(shù)據(jù)方面，多空主力席位提前移倉的跡象較為明顯。滬深300期指中，中信期貨席位周四在IF1511分別減持多單112手、空單110手，但在IF1512中，中信期貨大舉增持多單177手，空單僅僅增持15手，整體持倉變化偏向多頭。海通期貨在IF1511中大幅增持空單133手，多單則出現(xiàn)凈減持。

　　上證50期指方面，盡管中信期貨大幅減持多單202手，但整體持倉結(jié)構(gòu)仍然保有310手凈多單。中證500期指中，國泰君安、華泰期貨、興證期貨減持空單數(shù)量均在100手以上，整體持倉變化同樣偏向多頭。

　　(本報(bào)研究員 費(fèi)天元)