油脂油料系列品種作為國內期貨市場上發(fā)展最早、最為成熟的產業(yè)鏈品種體系，隨著品種體系和市場機制的逐步完善，油脂油料期貨市場價格發(fā)現和風險管理功能也不斷深化，在大豆壓榨、飼料加工、禽畜養(yǎng)殖等實體產業(yè)經營環(huán)境復雜多變中，成為企業(yè)現代市場經營的有力工具。

　　特別是近幾年來來，基差定價、庫存管理、壓榨利潤避險等在產業(yè)得到普遍運用，看盤經營、參與期貨經營已經成為企業(yè)的必修課，油脂油料期貨在助力相關產業(yè)發(fā)展上，發(fā)揮了積極的作用。

　　“大豆危機”

　　改變企業(yè)市場參與程度

　　兩次“大豆地震”讓大豆產業(yè)的遭遇仍記憶猶新。大豆作為我國最早開放的大宗糧食品種，大豆壓榨企業(yè)較早地經歷了來自國內外市場的考驗。2004年，國內大豆企業(yè)對大豆期貨的參與還處于嘗試摸索期，當年4月份，之前長期以來持續(xù)上漲的大豆市場風向突變，國際市場上CBOT大豆短期內暴跌27.9%，一直習慣了現貨高庫存、同時偏好在期貨市場上做多的國內壓榨企業(yè)受到重創(chuàng)。市場機構統(tǒng)計，當時國內油廠虧損約80億元，外資企業(yè)趁機并購境內的大豆壓榨企業(yè)，大豆民營壓榨業(yè)幾乎全軍覆沒。

　　歷經國際市場價格波動考驗的產業(yè)人士意識到，在開放的市場環(huán)境、大豆原料越來越依靠國際市場的情況下，不參考不運用期貨市場、完全被動接受國際市場價格風險，企業(yè)難以持續(xù)發(fā)展。在此之后，越來越多的產業(yè)企業(yè)參與到油脂油料期貨市場中來，2004年到2008年，法人客戶大豆持倉占比從30%增長到50%。

　　2008年，受金融危機沖擊下，美國CME大豆期貨價格由7月初的1654美分/蒲式耳下跌至10月中旬的825美分/蒲式耳，短期跌幅達50%。受美盤價格巨幅下挫影響，我國大豆期貨價格從7月初的5855元/噸下跌至10月中旬的3081元/噸，跌幅為47%，同期現貨市場大豆跌幅相近。市場機構測算，在大豆價格波動最為激烈的9月至10月中旬，如從美國進口一船大豆，以每船大豆按6萬噸計，船一靠岸即虧損7200萬元。根據商務部的統(tǒng)計，9月份我國大豆進口量為410萬噸，行業(yè)理論損失近百億元。但因為此時的行業(yè)企業(yè)普遍在采購大豆的同時通過國內期貨市場賣出豆粕、豆油避險或套利，使行業(yè)躲過了這場災難。

　　據市場機構統(tǒng)計，僅10月份，參與期貨避險的前20名大豆經營企業(yè)期貨頭寸盈利額達到10.41億元，彌補了相應的現貨損失。實際上，據業(yè)內人士估算，盡管當時大豆價格跌幅慘烈，但在期貨市場的保護下，當年大豆壓榨行業(yè)的損失至10月底不超過14億元。

　　從2004年和2008年兩次大豆危機的對比不難發(fā)現，我國大豆產業(yè)企業(yè)對期貨市場的的認識在不斷走向深入，期貨市場已經成為企業(yè)風險管理的有效工具。

　　基差定價

　　改寫行業(yè)定價模式

　　基差定價在發(fā)育成熟的國際農產品市場被廣為使用，2006年，嘉吉、路易達孚等外資公司為避免合作伙伴因價格波動而出現信用風險，開始在國內豆粕和豆油銷售中對基差定價進行系統(tǒng)的推廣。受益于豆粕期貨市場良好的價格發(fā)現功能，基差定價很快得到市場的積極響應，一些南方民營榨油企業(yè)也加入豆粕基差定價中來。到了2010年，以九三油脂為代表的國有油脂企業(yè)開始了從國內原料收購到成品銷售的全產業(yè)鏈基差定價經營。

　　據了解，2013年下半年，在油脂油料消費需求放緩的背景下，通過基差交易進行現貨貿易的油脂油料和飼料企業(yè)大量增加，華東、華南地區(qū)幾乎所有大型油脂企業(yè)都在使用基差交易，基差交易的貿易量高時占市場總量達50%以上。大豆系品種價格波動劇烈，市場面臨巨大風險，企業(yè)避險意愿強烈，這些現實需求進一步推動了基差交易的使用，在油脂油料價格大幅波動背景下，基差交易已經發(fā)展成為整個行業(yè)的普適交易模式。

　　保值避險

　　提前鎖定利潤

　　近年來飼料、養(yǎng)殖企業(yè)的涌現體現出期貨市場功能對產業(yè)的影響和作用的不斷深入。

　　對飼料企業(yè)來說，因其附加值低，原料采購成本控制直接決定了企業(yè)經營的成敗。在上游大豆壓榨業(yè)對期貨市場有效運用的耳聞目染下，越來越多的飼料企業(yè)意識到，結合期貨市場建立虛擬庫存，做好生產成本控制，對企業(yè)的經營發(fā)展非常重要。利用好期貨市場，可以避免價格暴漲帶來的采購成本過快上升、價格暴跌造成的庫存價格損失。在2013年，生豬價格連續(xù)下跌，生豬養(yǎng)殖產業(yè)面臨嚴重困境，作為我國最大的豬飼料生產企業(yè)雙胞胎集團，為了防范市場價格下跌的風險，積極參與期貨避險，通過期貨市場賣出庫存豆粕，提前鎖定了利潤，并對未來擬采購的玉米進行保值交易，提前鎖定成本。

　　據統(tǒng)計，據大連商品交易所數據，今年參與大連油脂油料品種交易的法人客戶有6284個，法人成交和持倉占比分別為40.5%和53.1%。產業(yè)人士表示，目前參與我國油脂油料期貨的客戶涉及上、中、下游全產業(yè)鏈條，豆粕、豆油、棕櫚油等品種的相關產業(yè)鏈龍頭企業(yè)的參與度已超過80%，國內日壓榨能力1000噸以上的油廠90%以上參與，現貨套保比例達70%以上，成為國內期貨品種的典范。