成本效應(yīng)發(fā)力PK氯堿企業(yè)復(fù)產(chǎn)

　　7月7日，大宗商品全線跌停，連一向“穩(wěn)重”的PVC都跌停了，說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)十分脆弱。之后，隨著市場(chǎng)恐慌情緒的平復(fù)，股市和大宗商品都出現(xiàn)了大幅反彈。然而，PVC卻不溫不火，始終在5000—5200元/噸的區(qū)間內(nèi)低位振蕩。

　　原油價(jià)格下跌是PVC市場(chǎng)的劫數(shù)

　　鐵人王進(jìn)喜用身體攪拌水泥的故事在中國(guó)家喻戶曉，但是這也給人一種錯(cuò)覺(jué)，就是經(jīng)過(guò)了前輩們不懈的努力，中國(guó)已經(jīng)摘掉貧油的帽子了。事實(shí)上，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)對(duì)石油的需求越來(lái)越大，原油進(jìn)口依存度也不斷上升，中國(guó)貧油的問(wèn)題非但沒(méi)有得到根本改善，反而越發(fā)嚴(yán)重了。

　　由于原油不能自給，加之2000年之后國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)攀升，中國(guó)需要花費(fèi)大量的外匯用于購(gòu)買(mǎi)石油。為了緩解這一問(wèn)題，國(guó)內(nèi)化工行業(yè)結(jié)合自身特點(diǎn)，采取其他的制造工藝來(lái)替代傳統(tǒng)的石油化工。

　　在這個(gè)大背景下，化工生產(chǎn)企業(yè)采用電石法制造PVC，利用價(jià)格優(yōu)勢(shì)占據(jù)市場(chǎng)份額。不過(guò)，隨著2014年下半年原油價(jià)格的暴跌，整體原油化工的成本出現(xiàn)斷崖式塌陷，以往乙烯法制PVC成本高的缺點(diǎn)已經(jīng)不再明顯，電石法制PVC為了不被擠出市場(chǎng)只能被迫降低價(jià)格。

　　7—8月，伊朗恢復(fù)原油出口，原本應(yīng)該出現(xiàn)的夏季成品油消費(fèi)旺季也失約了，國(guó)際原油價(jià)格大幅下挫。隨著原油價(jià)格的下行，成本塌陷取代了供需失衡，成為影響PVC價(jià)格的最主要因素。

　　不過(guò)，短期來(lái)看，原油近兩個(gè)月的下跌不但將前期的利空消化殆盡，更是存在一定的超跌。這意味著，近期乙烯法制PVC對(duì)電石法制PVC的沖擊將減弱。此外，5000元/噸是大部分電石法制PVC企業(yè)的成本線，PVC價(jià)格在成本線附近會(huì)得到強(qiáng)勁支撐。從上游角度考慮，PVC價(jià)格的下跌空間不大。

　　PVC價(jià)格上漲仍需經(jīng)歷“七難八苦”

　　成本端對(duì)PVC價(jià)格只能起到企穩(wěn)的作用，PVC價(jià)格的上漲還需供需狀況的好轉(zhuǎn)。從目前的情況來(lái)看，PVC基本面不樂(lè)觀。

　　其一，為了配合“閱兵藍(lán)”，北方多家氯堿企業(yè)停產(chǎn)，這不但造成PVC供應(yīng)量的減少，更造成燒堿價(jià)格的上升。閱兵結(jié)束，前期停產(chǎn)的氯堿企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，而燒堿價(jià)格的上升將激發(fā)企業(yè)的生產(chǎn)熱情，PVC供應(yīng)將放量。

　　其二，由于整體消費(fèi)疲軟，部分PVC企業(yè)庫(kù)存充足。后期供應(yīng)量增加將對(duì)沖9月消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期。

　　綜上所述，隨著原油價(jià)格的企穩(wěn)，乙烯法制PVC對(duì)電石法制PVC的沖擊力減弱，而隨著PVC價(jià)格逐漸跌至5000元/噸這一大部分電石法制PVC企業(yè)成本線，PVC價(jià)格將受到強(qiáng)勁支撐，短期內(nèi)下跌空間有限。不過(guò)，PVC價(jià)格的上漲需要供需的配合?？紤]到前期停產(chǎn)的氯堿企業(yè)將復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)量增加對(duì)沖了需求回暖，PVC近期難有作為，預(yù)計(jì)會(huì)在5000—5200元/噸的區(qū)間內(nèi)振蕩。

　　(作者單位：金石期貨)