今年上半年，黑色系“熊”冠國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)。近日雖出現(xiàn)企穩(wěn)，但反彈曇花一現(xiàn)，昨日黑色系商品期貨再顯頹勢(shì)，鐵礦、螺紋、熱卷三個(gè)品種領(lǐng)跌各商品期貨主力合約，其中鐵礦石期貨主力合約價(jià)格封死跌停。分析人士指出，目前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)分化，中小城市仍較低迷，特別是上半年房屋新開工面積大幅下降，使得黑色系商品沒(méi)有喘息之機(jī)，咸魚翻身尚難以實(shí)現(xiàn)。

　　一線地產(chǎn)熱提振不足

　　數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日收盤，大連鐵礦石期貨價(jià)格較年初已累計(jì)下跌超過(guò)30%，上海螺紋鋼期貨價(jià)格同期累計(jì)下跌超過(guò)21%，焦煤期貨價(jià)格則累計(jì)下跌超過(guò)17%。

　　對(duì)于黑色品種而言，由于供應(yīng)過(guò)剩，其價(jià)格漲跌與基建市場(chǎng)需求關(guān)系就顯得非常密切。上半年一線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)升溫。18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的“2015年6月份70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況”顯示，70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)環(huán)比上漲的個(gè)數(shù)繼續(xù)增加，一線城市繼續(xù)領(lǐng)漲全國(guó)。

　　不過(guò)，申銀萬(wàn)國(guó)期貨研究員表示，“房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)升溫”主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)成交量以及價(jià)格層面，而新開工面積、房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資層面并沒(méi)有表現(xiàn)出持續(xù)升溫的跡象。銷售量的提高傳導(dǎo)至新開工需要一個(gè)過(guò)程，一般來(lái)說(shuō)有半年的傳導(dǎo)期，同時(shí)，這個(gè)傳導(dǎo)過(guò)程又受到庫(kù)存的影響。如果房地產(chǎn)庫(kù)存較高，傳導(dǎo)過(guò)程時(shí)間就會(huì)延長(zhǎng)。

　　于洋指出，對(duì)于黑色品種來(lái)說(shuō)，終端需求主要是房地產(chǎn)的開工導(dǎo)致的對(duì)于鋼材的需求。而目前來(lái)看，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速繼續(xù)下降，房屋新開工面積持續(xù)下降趨勢(shì)還沒(méi)有改變，2015年1-6月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資43955億元，同比名義增長(zhǎng)4.6%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)5.7%)，增速比1-5月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。房屋新開工面積67479萬(wàn)平方米，下降15.8%，基于開發(fā)投資和新開工面積數(shù)據(jù)來(lái)看，黑色品種終端需求尚無(wú)明顯改善跡象，上半年的持續(xù)下跌在意料之中，并不矛盾。

　　減產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)影響力下降

　　實(shí)際上，在前幾個(gè)交易日，鐵礦石與螺紋鋼期貨均有不小幅度的反彈。從盤面看，螺紋鋼1601合約在1900-2000元/噸區(qū)域遇到買盤支撐，止跌回穩(wěn)，并出現(xiàn)一波反彈行情。20日，上海螺紋鋼和大連鐵礦石期貨紛紛大漲，鐵礦石更是以漲停板收盤。

　　海通期貨金融部落高級(jí)研究員謝孫嬌表示，近期唐山環(huán)保治理行動(dòng)的升級(jí)，強(qiáng)化市場(chǎng)供應(yīng)進(jìn)一步減少的預(yù)期，在一定程度上提振了市場(chǎng)信心，此外重點(diǎn)企業(yè)粗鋼與鋼材日均產(chǎn)量已連續(xù)兩旬環(huán)比下降，顯示6月下旬以來(lái)鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏已經(jīng)有所放緩。

　　據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，7月上旬會(huì)員鋼廠粗鋼日均產(chǎn)量170.45萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.05萬(wàn)噸，降幅1.76%，鋼材日均產(chǎn)量170.71萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.62萬(wàn)噸，降幅3.73%。7月上旬末重點(diǎn)企業(yè)庫(kù)存1637.89萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加0.59萬(wàn)噸，增幅0.04%。進(jìn)入7月份后鋼廠減產(chǎn)檢修日趨增多，目前國(guó)內(nèi)鋼廠高爐平均開工率已經(jīng)下降至80%以下，部分鋼企甚至出現(xiàn)全面停產(chǎn)，市場(chǎng)資源供應(yīng)壓力逐步趨緩。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，鋼廠減產(chǎn)幅度再次擴(kuò)大，供給的收縮支撐鋼材價(jià)格有一定程度的反彈，且社會(huì)庫(kù)存處于低位，鋼廠挺價(jià)令現(xiàn)貨市場(chǎng)成交有所回升。但是謝孫嬌認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，上漲動(dòng)力并不充足，根源在于鋼材需求的持續(xù)萎縮，鋼價(jià)二次探底的隱憂猶存。

　　三季度仍將繼續(xù)探底

　　從黑色品種需求來(lái)看，目前現(xiàn)貨終端需求差到怎樣的狀態(tài)？于洋表示，建材市場(chǎng)終端需求主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)和基建市場(chǎng)。目前來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)銷售有起色，傳導(dǎo)至開工需要一個(gè)過(guò)程。基建市場(chǎng)上半年從鐵路投資的情況看，只完成了計(jì)劃的三分之一。資金是掣肘房地產(chǎn)市場(chǎng)和基建市場(chǎng)投資的一個(gè)關(guān)鍵因素，部分地區(qū)資金難以到位抑制了房地產(chǎn)和基建市場(chǎng)投資。另外，目前也是鋼材消費(fèi)的傳統(tǒng)淡季，從鋼廠不斷下調(diào)的出廠價(jià)可以看出，終端需求低迷。

　　對(duì)于黑色品種下半年的走勢(shì)，于洋預(yù)計(jì)，鐵礦石三季度供給量增加，鋼廠虧損導(dǎo)致檢修停產(chǎn)動(dòng)力加大，鐵礦石需求受到影響，仍有可能再次下探，四季度市場(chǎng)如果有補(bǔ)庫(kù)需求且供給增量有限，才能對(duì)價(jià)格有所支撐。鋼材方面，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)更多集中于需求，三季度需求恐難以明顯回升，繼續(xù)以探底為主。三季度末關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)投資及開工的變動(dòng)情況，四季度關(guān)注宏觀政策帶動(dòng)需求是否會(huì)放大。