生豬供應(yīng)減少利好豬價(jià)上漲，但飼料需求卻因此缺乏支撐，短期利空包括玉米、豆粕在內(nèi)的飼料價(jià)格，3月中旬以來，相關(guān)豬料價(jià)格紛紛出現(xiàn)下滑。不過分析人士認(rèn)為，從中長期來看，養(yǎng)殖利潤回升將導(dǎo)致補(bǔ)欄增加，后期隨著生豬存欄數(shù)量增加，下游養(yǎng)殖市場對飼料需求提供支撐，豆粕價(jià)格或?qū)⒂兴磸棥?/p>

　　豬料價(jià)格持續(xù)下滑

　　伴隨著生豬去產(chǎn)能進(jìn)程的推進(jìn)，國內(nèi)大部分豬料銷量開始下降。農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)的180家飼料企業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月份豬料產(chǎn)量同比下降了12%。

　　而3月中旬以來，豆粕價(jià)格持續(xù)走低，6月玉米也未如往年慣例上漲，由此導(dǎo)演了豬料的一場降價(jià)大戲。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，玉米大宗價(jià)格從3月中旬的2.99元/千克下跌至目前的2.8元/千克，跌幅超過6%;豆粕價(jià)格從3月中旬的3100元/千克左右一度降至6月中旬的2600元/千克關(guān)口，跌幅一度超過16%，目前則回升至2880元/千克;與之相對應(yīng)的是，菜粕價(jià)格也從2380元/千克一度跌破2100元/千克，跌幅接近12%，目前也回升至約2150元/千克。

　　豬料方面，6月12日零點(diǎn)起，飼料龍頭企業(yè)海大集團(tuán)發(fā)通知稱，除人工乳、乳豬料價(jià)格保持不變外，其他豬料產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)50元/噸，這已經(jīng)是海大今年第4次下調(diào)豬料價(jià)格，降價(jià)幅度合計(jì)達(dá)到8元/包。另據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，傲農(nóng)、匯海、唐人神、安佑、加大等飼料企業(yè)小豬料降價(jià)均已超過150元/噸，無疑給養(yǎng)殖戶留出了更多的利潤空間。

　　“生豬存欄維持低位，利空飼料消費(fèi)。”中糧期貨生豬分析師陳建業(yè)表示，我國豆粕總消費(fèi)量的50%用于生產(chǎn)生豬飼料，因此，僅僅因?yàn)樯i飼料的下降，就會造成豆粕需求同比下降約5.2%，需求不振，飼料消費(fèi)疲軟，國產(chǎn)豆粕價(jià)格也屢屢創(chuàng)出新低，生豬存欄不穩(wěn)，豆粕價(jià)格難言樂觀。

　　從基本面來看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在低價(jià)進(jìn)口大豆逐漸到港、國內(nèi)壓榨企業(yè)開機(jī)率恢復(fù)的狀態(tài)下，豆粕供應(yīng)增加在所難免，而生豬養(yǎng)殖等消費(fèi)端持續(xù)低迷。豆粕市場在超跌反彈后，仍將面臨較大下行壓力。

　　英大期貨就表示，生豬存欄量和能繁母豬存欄量的下降導(dǎo)致豆粕下游消費(fèi)低迷，需求低迷令豆粕期價(jià)失去有力的支撐，豆粕期價(jià)上方承壓加重。豆粕期價(jià)的持續(xù)走低令同為飼料原料的菜粕也難以獨(dú)善其身，菜粕期價(jià)將在豆粕期價(jià)的拖累下繼續(xù)保持弱勢下行。

　　與此同時(shí)，國內(nèi)玉米供應(yīng)寬松是既定局面，而終端需求卻難以跟上供應(yīng)步伐，供過于求的趨勢下，玉米價(jià)格上漲面臨壓力。業(yè)內(nèi)人士指出，國儲庫存高企、進(jìn)口替代大量使用、飼料消費(fèi)需求增速緩慢、深加工行情長期疲弱，多重利空制約市場，玉米價(jià)格整體弱勢。

　　芝華數(shù)據(jù)生豬分析師姚桂玲同時(shí)指出，6月份玉米現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上漲，臨儲庫存高企，市場需求疲弱，進(jìn)口替代品使用量增加，后市玉米現(xiàn)貨價(jià)格多看空。近期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格隨美盤較大幅反彈，短時(shí)間豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或反彈，長期受供應(yīng)寬松影響，上漲行情或難持久。

　　后期需求有望回暖

　　展望后市，華聯(lián)期貨研究員丁永欣認(rèn)為，生豬等下游需求回暖依然緩慢，進(jìn)入7-8月高溫季節(jié)，豬肉消費(fèi)有所下降，因此豆粕需求也有所減弱，市場對飼料豆粕的需求總體有限，豆粕近期或?qū)⒗^續(xù)跟隨CBOT大豆走勢運(yùn)行。不過后期隨著生豬存欄數(shù)量增加，下游養(yǎng)殖市場對豆粕需求提供支撐，豆粕價(jià)格或?qū)⒂兴磸?。此外，天氣炒作成為多頭有利的條件。

　　多位業(yè)內(nèi)人士對此表示贊同。浙商期貨分析師朱磊就表示，國內(nèi)的需求回暖也是市場期待熱點(diǎn)。當(dāng)前生豬存欄與能繁殖母豬存欄都處于歷史低點(diǎn)，但目前豬糧比已開始回升至盈虧平衡點(diǎn)，后續(xù)養(yǎng)殖補(bǔ)欄積極性恢復(fù)或可期。

　　“盡管截至5月末，生豬存欄量和能繁母豬存欄量還是處于下滑的勢頭，但目前養(yǎng)殖利潤逐步走高，目前每頭生豬自繁養(yǎng)殖利潤達(dá)到196元，或帶動養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性，從而提振豆粕需求?！遍L江期貨研究員韋蕾研究認(rèn)為，下半年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策或繼續(xù)維持寬松，降低未來半年至一年出現(xiàn)通縮的概率，為豆類市場消費(fèi)提升奠定良好的宏觀環(huán)境。再加上國內(nèi)養(yǎng)殖需求三季度回暖預(yù)期強(qiáng)烈，豆粕價(jià)格有望震蕩走升。

　　華泰長城期貨同時(shí)表示，盡管由于生豬存欄仍然低迷，近期豆粕消費(fèi)仍不樂觀，但遠(yuǎn)期或許可以期待養(yǎng)殖利潤回升使得補(bǔ)欄意愿回升。不過養(yǎng)殖利潤導(dǎo)致補(bǔ)欄增加、從而利好豆粕消費(fèi)可能要在四季度才能看到。