上周滬膠弱勢(shì)運(yùn)行，宏觀方面主要是對(duì)希臘債務(wù)事件的擔(dān)憂(yōu)，而具體到行業(yè)的消息，主要是復(fù)合膠新標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施。7月1日，并沒(méi)有出臺(tái)推遲復(fù)合膠新標(biāo)準(zhǔn)的消息，因此市場(chǎng)理解為新標(biāo)準(zhǔn)照常執(zhí)行，新政的執(zhí)行短期對(duì)國(guó)內(nèi)的膠價(jià)起到了保護(hù)作用，因此盤(pán)面上也在1號(hào)和2號(hào)有個(gè)反彈的反應(yīng)，但就中期而言，該標(biāo)準(zhǔn)的施行將對(duì)下游輪胎廠直接造成壓力，最終傳導(dǎo)到膠價(jià)上依然是個(gè)不利的因素。

　　國(guó)內(nèi)交易所總庫(kù)存截止上周末153125噸（+6796），庫(kù)存連續(xù)幾周增加；期貨倉(cāng)單量1212500噸（+2800），倉(cāng)單量也是連續(xù)幾周增加，對(duì)期貨價(jià)格形成持續(xù)的壓力，尤其是近月合約。青島保稅區(qū)的庫(kù)存截至6月30號(hào)為11.63萬(wàn)噸(-2.28)，庫(kù)存繼續(xù)減少，且減幅開(kāi)始放大，這跟今年進(jìn)口量少，港口美金膠價(jià)格堅(jiān)挺有關(guān)，下游工廠維持正常營(yíng)運(yùn)需要采購(gòu)。庫(kù)存的持續(xù)下滑對(duì)滬膠價(jià)格起到了較強(qiáng)的支撐作用。日本港口的橡膠庫(kù)存截止6月21日的庫(kù)存較月初有所減少，但總體還是增加的態(tài)勢(shì)。需求的疲弱使得日本及上海的庫(kù)存的增加趨勢(shì)，施壓盤(pán)面價(jià)格。

　　上周?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有小幅回落，但跌幅并沒(méi)有跟上期貨價(jià)格，總體價(jià)格變化不大，但銷(xiāo)售成交一般，價(jià)低買(mǎi)不到貨，價(jià)高又賣(mài)不出去。泰國(guó)處于割膠旺季，暫時(shí)天氣也沒(méi)有大的問(wèn)題，使得原料供應(yīng)逐漸充足，上周原料市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)小幅下跌。替代品方面：受原油走弱的影響，上周合成膠價(jià)格有明顯的下調(diào)，使得天膠與順丁及丁苯的價(jià)差上周有所擴(kuò)大，前期OPEC會(huì)議上明確不減產(chǎn)的決議使得原油后期的供應(yīng)增加成為定數(shù)，后期如果原油價(jià)格繼續(xù)下挫，將繼續(xù)拖累天膠的價(jià)格走勢(shì)。

　　下游輪胎開(kāi)工率方面，截止7月3日，全鋼胎企業(yè)開(kāi)工率69.50%（-3.40%），半鋼胎企業(yè)開(kāi)工率70.20%（-2.80%），本周開(kāi)工率繼續(xù)下滑，連續(xù)三周開(kāi)工率的下降，使得近期走勢(shì)有勾頭向下的趨勢(shì)。據(jù)了解，下游輪胎廠出現(xiàn)了一些資金的壓力增加的情況，6月12日美國(guó)商務(wù)部發(fā)布了美對(duì)華乘用車(chē)及輕卡車(chē)輪胎反傾銷(xiāo)及反補(bǔ)貼終裁結(jié)果，認(rèn)定中國(guó)輸美輪胎存在傾銷(xiāo)及補(bǔ)貼行為。雙反終裁結(jié)果的出臺(tái)，是下游工廠繼續(xù)承壓的一個(gè)標(biāo)志性事件，后期或?qū)⑹窍掠蜗M(fèi)繼續(xù)走弱的新階段。

　　綜合以上來(lái)看，目前正處在割膠旺季，盡管?chē)?guó)內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了一定程度的干旱，造成短期國(guó)內(nèi)新膠供應(yīng)不足，但只要國(guó)外產(chǎn)區(qū)天氣沒(méi)有大的問(wèn)題，全球后期的供應(yīng)量是會(huì)逐步增加的。五月份公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然很大，橡膠下游疲弱的態(tài)勢(shì)依然沒(méi)有得到緩解，首先是5月的重卡銷(xiāo)售超出市場(chǎng)預(yù)期，繼續(xù)惡化，6月的重卡銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)也將繼續(xù)示弱；其次是上海交易所倉(cāng)單的重新增加，施壓9月合約，輪胎雙反終裁結(jié)果的認(rèn)定也對(duì)輪胎廠繼續(xù)施壓，后期下游消費(fèi)利空的因素凸顯，滬膠將繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，建議投資者維持空頭思路操作。