近日油脂市場有所反彈，外盤豆油期貨上調(diào)帶動國內(nèi)油脂現(xiàn)貨行情，使豆油、棕櫚油、菜籽油價格隨盤上漲。同時馬來西亞棕櫚油市場偏強，厄爾尼諾現(xiàn)象進(jìn)一步增強提振，使棕油價格有所支撐，帶動油脂市場行情。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著大豆和棕油進(jìn)口量的增加，國內(nèi)油脂庫存略有回升，使油脂現(xiàn)貨反彈幅度有限。玉米油、花生油下游需求仍然有限，價格上漲乏力。

　　今年6月份，受天氣因素影響，美豆種植進(jìn)度、出芽率較去年同期及5年平均數(shù)據(jù)先揚后抑，6月份美豆總體呈現(xiàn)震蕩反彈走勢。當(dāng)前，美豆壓榨量同比大增，使得美豆油、豆粕產(chǎn)量創(chuàng)同期高位，施壓豆油價格。另外，由于進(jìn)口大豆到港量預(yù)期環(huán)比降低，港口庫存將繼續(xù)維持低位。業(yè)內(nèi)人士稱，當(dāng)前的美豆震蕩反彈主要受天氣因素影響，后期的走勢還要看美豆的優(yōu)良率。

　　天氣影響大豆播種

　　受中西部降雨影響，截至6月22日，美豆種植進(jìn)度以及出芽率連續(xù)四周低于2014年同期，這對于持續(xù)下跌的美豆起到支撐作用。早在6月10日，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）就公布了2015年6月份大豆月度供需數(shù)據(jù)，報告調(diào)低了2014/15年度美豆壓榨以及出口量，致使2015/16年度美豆期初庫存調(diào)低。

　　惡劣的天氣直接影響到了美豆的種植進(jìn)度以及出芽率。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，美豆的晚播引發(fā)了市場對于產(chǎn)量的焦慮，并且致使一些農(nóng)場主選擇不種大豆。不過，美豆單產(chǎn)降低以及種植面積下降將是目前以及后期市場面臨的關(guān)鍵利多因素，會在一定程度上支撐美豆的價格。

　　另據(jù)美國油籽加工商協(xié)會(NOPA)發(fā)布的5月份壓榨報告顯示，2015年5月美國會員企業(yè)共壓榨1.484億蒲式耳大豆，同比增加11.9%，環(huán)比降低1.3%；5月份豆油產(chǎn)量為16.82億磅，環(huán)比降低0.9%，但5月份豆油庫存為15.78億磅，環(huán)比增加9.5%；5月份豆粕產(chǎn)量為353.7萬多噸，環(huán)比減少1%。華安期貨分析師表示，美豆月度壓榨量創(chuàng)歷年同期高位，使得美豆油、豆粕產(chǎn)量亦創(chuàng)同期高位，因此5月份豆油庫存繼續(xù)施壓美豆油。

　　優(yōu)良率是關(guān)鍵

　　據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，截至6月23日，進(jìn)口大豆港口庫存為521萬噸，環(huán)比增加7萬噸或1.3%。6月份大豆預(yù)期到港量為820萬~860萬噸，環(huán)比增加208萬~248萬噸或34%~40.5%，主要是部分延誤船期到港。華安期貨分析師認(rèn)為，由于油脂及豆粕價格下跌擠壓大豆壓榨利潤，目前油廠壓榨環(huán)節(jié)處于盈虧邊緣，加之國內(nèi)對融資進(jìn)口的限制，7~8月份大豆進(jìn)口量將難言樂觀。截至6月23日，根據(jù)裝運船期推斷，7月份進(jìn)口大豆預(yù)期到港量為720萬~740萬噸，略低于去年同期的747萬噸，但環(huán)比降幅高達(dá)9.8%；8月份預(yù)期進(jìn)口量為540萬~560萬噸，低于去年同期的603萬噸。根據(jù)7~8月份大豆到港量可以推斷，國內(nèi)進(jìn)口大豆港口庫存將繼續(xù)維持低位。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，隨著國內(nèi)油粕價格維持弱勢擠壓壓榨環(huán)節(jié)利潤，7~9月份低價的南美大豆到港量將面臨環(huán)比下降態(tài)勢，進(jìn)口大豆港口庫存將繼續(xù)維持低位，難以在供給端施壓國內(nèi)油粕價格。總的來說，目前影響美豆走勢的關(guān)鍵因素主要在于南美的天氣情況，在美豆種植進(jìn)度及出芽率低于去年及五年同期之時，市場將重點關(guān)注美豆單產(chǎn)水平以及種植面積的變化。但是影響美豆價格的關(guān)鍵點仍然是美豆的優(yōu)良率。