國際油價(jià)自1月末所及六年低點(diǎn)持續(xù)反彈，導(dǎo)致市場樂觀情緒升溫。

　　在巴克萊、美銀美林、法興銀行等諸多投資銀行紛紛上調(diào)年內(nèi)油價(jià)預(yù)期的同時(shí)，一直等待油價(jià)見底反彈的投資者伺機(jī)而起，最新公布的布倫特原油凈多頭頭寸一舉升至紀(jì)錄高點(diǎn)。

　　然而，油價(jià)反彈之旅并非“一蹴而就”，受庫存增加預(yù)期及沙特評(píng)論拖累，國際油價(jià)周二（4月28日）亞市及歐市盤中皆跌逾1%。接受中國證券報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著價(jià)格重心穩(wěn)步上移，國際油價(jià)有望繼續(xù)反彈，但在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、需求增長放緩的背景下，原油供應(yīng)相對過剩的格局仍將延續(xù)，加之地緣政治風(fēng)險(xiǎn)因素的擾動(dòng)，今年國際油價(jià)料將呈現(xiàn)“反彈-盤整-再反彈”的節(jié)奏。

　　油價(jià)反彈逾20% 樂觀情緒升溫

　　今年1月末以來，國際油價(jià)見底反彈態(tài)勢明顯。截至4月27日收盤，美原油指從47.16美元反彈至59.45美元，年內(nèi)最高觸及60.55美元，區(qū)間累計(jì)漲幅超過24%；原油指數(shù)從約52美元上漲至66.56美元，年內(nèi)最高觸及67.2美元，區(qū)間累計(jì)漲幅超過27%。

　　從今年以來油價(jià)的走勢來看，安信期貨研究員?；苤赋觯苿?dòng)油價(jià)反彈的因素來自多方面，并不斷發(fā)生輪動(dòng)?！澳瓿鮾r(jià)格反彈主要是遭遇40美元的強(qiáng)技術(shù)支撐，價(jià)格超跌反彈，之后烏克蘭局勢緩解，美國油田鉆井?dāng)?shù)量減少，利比亞原油產(chǎn)量中斷，伊拉克原油出口減少，美元回落，也門局勢動(dòng)蕩等相繼成為推動(dòng)油價(jià)反彈的因素?！?/p>

　　而其背后的深層次原因，寶城期貨研究員陳棟歸納為三點(diǎn)：其一，雖然歐佩克組織維持不減產(chǎn)措施，但后續(xù)缺乏進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作，且成本因素導(dǎo)致部分產(chǎn)油國被迫減產(chǎn)，國際原油市場繼續(xù)做空動(dòng)能減弱；其二，隨著夏季出行高峰季到來，油品消費(fèi)步入季節(jié)性旺季，消費(fèi)力量回升有利于改善供需失衡矛盾；其三，中東地緣政治危機(jī)時(shí)刻發(fā)生，輸油航道受到潛在威脅，供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)較高令油價(jià)獲得溢價(jià)支撐。

　　“美國一系列宏觀數(shù)據(jù)，包括失業(yè)率、消費(fèi)者信心、居民消費(fèi)、新屋銷售數(shù)據(jù)等均持續(xù)好轉(zhuǎn)，這使得市場預(yù)期美國對原油的消費(fèi)量將逐漸增加，提振了原油價(jià)格。”興證期貨研究員劉佳利表示。

　　原油持續(xù)上漲導(dǎo)致不少投資銀行上調(diào)了年內(nèi)油價(jià)預(yù)期。本周二，巴克萊將2015年布蘭特原油價(jià)格預(yù)估調(diào)高9美元至每桶60美元；將今年WTI原油價(jià)格預(yù)估調(diào)高8美元至每桶54美元。美銀美林及法國興業(yè)銀行此前亦調(diào)高油價(jià)預(yù)估。

　　值得注意的是，最新數(shù)據(jù)顯示，美國商品期貨交易委員會(huì)的數(shù)據(jù)，在截至4月21日的7天中，對沖基金將西德克薩斯中質(zhì)油空頭倉位縮減32%，凈多頭倉位則升至去年7月份以來最高：布倫特原油多頭頭寸也增加4年來最高。

　　供應(yīng)過剩 反彈并非一帆風(fēng)順

　　盡管市場情緒偏向樂觀，但恰如業(yè)內(nèi)人士所言，供應(yīng)相對過剩依舊是圍繞原油市場的主旋律，而地緣政治風(fēng)險(xiǎn)因素成為導(dǎo)致油價(jià)反彈的一個(gè)主要擾動(dòng)因素，這一輪油價(jià)反彈的高度仍然有待觀察。

　　沙特石油高官周一表示，該國保持將產(chǎn)量維持在高位，以滿足需求和維持市場份額。同時(shí)，美國上周商業(yè)原油庫存料連續(xù)第16周增加。美國能源資料協(xié)會(huì)（EIA)數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日當(dāng)周，原油庫存增加532萬桶至4.89億桶。

　　陳棟認(rèn)為，雖然沙特保持產(chǎn)量維持高位，但缺乏進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)的空間和預(yù)期，因此市場缺乏繼續(xù)做空打壓油價(jià)的動(dòng)力，而美國商業(yè)原油庫存雖連續(xù)16周增加，但隨著消費(fèi)季節(jié)到來，供需關(guān)系料將改善。然而這些“變數(shù)”對拖累油價(jià)下行的效果立竿見影，國際油價(jià)周二亞市盤中下跌逾1%。

　　“綜合來看，目前國際油價(jià)的走高只是階段性的反彈，而非行情反轉(zhuǎn)走強(qiáng)?！彼悟v認(rèn)為，一方面，美國原油庫存創(chuàng)歷史高位，將抑制油價(jià)大幅上升；另一方面，大量伊朗原油可能再次進(jìn)入國際市場，保守估計(jì)屆時(shí)全球石油日產(chǎn)量將增加200萬桶左右，這也將繼續(xù)抑制國際油價(jià)的上揚(yáng)。

　　“去年底我們即判斷油價(jià)有望跌至40美元，若低價(jià)引發(fā)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，或疊加其他利多因素，價(jià)格也有反彈至80美元的可能。就目前而言，WTI油價(jià)已經(jīng)站上前期壓力平臺(tái)，若不下破，則反彈空間仍有望繼續(xù)打開，可高看一線至65美元。”?；鼙硎?。