受鐵礦近月合約多逼空炒作、期價創(chuàng)出新低后技術(shù)修正需求等因素推動，近期鐵礦引領(lǐng)黑色系顯著上漲，其中，鐵礦9月自最低點(diǎn)反彈逾13%，鐵礦5月更是在逼倉推動下半個月內(nèi)飆升20%。從持倉來看，近期螺紋增倉下行、減倉上行，暗示多頭主動上攻動能不足，但鐵礦近日增倉上行、減倉下行，表明多頭控盤能力明顯增強(qiáng)。

　　基本面方面，4月份黑色產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨價格環(huán)比出現(xiàn)一定下跌，近日受期貨帶動，現(xiàn)貨小幅探漲，但成交未明顯放大。根據(jù)“我的鋼鐵網(wǎng)”數(shù)據(jù)，上周全國高爐開工率連續(xù)3周持穩(wěn)略高于86%的水平，盈利鋼廠占比連續(xù)兩周處在60%附近。此外，近期除FMG外，其余三大礦商一季報(bào)悉數(shù)出爐，四大礦山到岸成本均在50美元/噸以下，且三大礦山一季度產(chǎn)量環(huán)比降幅為2011年以來最小，同比增速為2011年以來最大，年內(nèi)產(chǎn)量目標(biāo)均較去年實(shí)際產(chǎn)量有所增長。顯然，四大礦商以價換量策略仍未轉(zhuǎn)變，鐵礦石供應(yīng)仍較寬松。庫存方面整體仍呈現(xiàn)鋼廠原料庫存偏低、成材庫存偏高的局面，礦石庫存偏低、價格拉升且五一將至備貨需求上升或推動短期鋼廠的補(bǔ)庫熱情。

　　宏觀方面，國內(nèi)政策面明顯回暖且不斷發(fā)力將顯著提振市場信心，累積效應(yīng)后期多少會改善工業(yè)品供需面，不過就中短期而言，其傳導(dǎo)至實(shí)體乃至工業(yè)品需求端的效果仍有待時間檢驗(yàn)。同時，作為經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)最近兩年頻頻得到政策青睞，但相關(guān)政策集中于去庫存，雖然商品房銷售有所回暖，但房價仍未止跌，同時存量增量庫存高啟，房地產(chǎn)庫存消化尚需時日，傳導(dǎo)到當(dāng)前極其疲弱的投資開工端更加遙遠(yuǎn)，從這個角度來看，包括鋼材在內(nèi)的主要工業(yè)品中短期需求仍難有明顯改善。

　　總體來看，黑色系近期盡管出現(xiàn)反彈，但短期黑色系（尤其是鐵礦）供需面難以逆轉(zhuǎn)，單純政策刺激效果有限，預(yù)計(jì)黑色系反彈高度有限，后期沖高回落概率較大。