雖然銀行板塊全力拉升，滬指昨天收盤仍未能站上4100點(diǎn)，深成指大跌2.82%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出今年單日最大跌幅。震蕩、調(diào)整成為熱詞，讓跟著瘋牛一起飛的投資者著實(shí)不大適應(yīng)。

　　市場(chǎng)

　　銀行股獨(dú)木難支

　　滬指昨天沖高回落，全天跌幅1.24%，張濤茨苷舊4100點(diǎn)，最終報(bào)收4084點(diǎn)。深成指大跌近400點(diǎn)，跌幅為2.82%。

　　銀行板塊為救大盤指數(shù)立下頭功，漲幅2.18%。近七成行業(yè)板塊跌幅超過(guò)3%。

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌114點(diǎn)，收于當(dāng)天最低點(diǎn)2441點(diǎn)，跌幅4.58%，創(chuàng)出今年單日最大跌幅。

　　兩市逾2000股下跌，近百股跌停。創(chuàng)業(yè)板高臺(tái)跳水，這也是其進(jìn)入2500點(diǎn)區(qū)域后第三次單日巨震。創(chuàng)業(yè)板飄紅股不足40只，跌停股接近70只。有投資者驚呼，小心創(chuàng)業(yè)板二次做頭。123個(gè)概念板塊中，67個(gè)板塊跌幅超過(guò)4%。

　　焦點(diǎn)

　　兩位小伙伴來(lái)了

　　題材股暴跌與兩位小伙伴的上場(chǎng)有關(guān)系，今天市場(chǎng)將迎來(lái)上證50和中證500股指期貨。

　　中證500股指期貨會(huì)否成為中小股票的“大殺器”仍有待觀察，不過(guò)昨天中小板與創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)，證明這種擔(dān)心并非多余。

　　有市場(chǎng)人士認(rèn)為，期指新品種提供了做空工具，對(duì)于前期高估值的中小板塊會(huì)產(chǎn)生利空影響。

　　與滬深300股指期貨不同，中證500股指期貨旨在描述A股市場(chǎng)中小盤股的整體狀況，其500只股票中，包括眾多市值小、成長(zhǎng)性好的高新技術(shù)企業(yè)，占A股流通市值比重為15.5%，代表了風(fēng)格更為鮮明的中小盤股以及我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的未來(lái)發(fā)展方向。

　　今年中小市值股票表現(xiàn)搶眼，中證500指數(shù)頻創(chuàng)歷史新高。據(jù)北京青年報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，年初突破8年以來(lái)的最高點(diǎn)之后，中證500指數(shù)漲幅已高達(dá)46%。市場(chǎng)認(rèn)為，以中小板為標(biāo)的的中證500股指期貨推出后，有助于完善對(duì)沖機(jī)制，增強(qiáng)成長(zhǎng)股投資者持股耐心，將結(jié)構(gòu)化瘋牛市轉(zhuǎn)變?yōu)榻】档穆Ｊ小?/p>

　　風(fēng)險(xiǎn)

　　題材股面臨調(diào)整

　　源達(dá)投顧分析認(rèn)為，繼4月14日滬深走勢(shì)分化后，昨日分歧繼續(xù)加大。滬指盤中再現(xiàn)拉鋸，市場(chǎng)相對(duì)頑強(qiáng)，深成指則重心開(kāi)始下移。近期建議投資者待市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放后，再逢低布局符合政策導(dǎo)向的投資機(jī)會(huì)。

　　短期風(fēng)險(xiǎn)不得不防。首先，近期權(quán)重板塊開(kāi)始疲軟。此前權(quán)重板塊尚未出現(xiàn)集體調(diào)整跡象，總有一兩個(gè)板塊早盤即開(kāi)始護(hù)盤，助推指數(shù)上行，而周二早盤權(quán)重板塊集體熄火，甚至一度砸盤。昨天銀行板塊大力護(hù)盤，在其護(hù)盤目的達(dá)到后，是否會(huì)如券商、保險(xiǎn)板塊一樣回調(diào)？

　　其次，近期牛氣沖天的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，中小盤題材股紛紛下跌，對(duì)市場(chǎng)人氣形成一定沖擊。

　　再次，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍不甚理想。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值140667億元，同比增長(zhǎng)7.0%，增速創(chuàng)6年來(lái)新低。經(jīng)濟(jì)下行存在較大壓力，對(duì)當(dāng)前如火如荼的股市無(wú)異于潑了一盆冷水。

　　觀點(diǎn)

　　4000點(diǎn)以上需冷靜

　　針對(duì)4000點(diǎn)上方的大波動(dòng)格局，中國(guó)銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰建議：4000點(diǎn)以上需要冷靜，對(duì)可能的劇烈震蕩調(diào)整保持關(guān)注。雖然趨勢(shì)不錯(cuò)，其間震蕩甚至劇烈震蕩在所難免。第一目標(biāo)是上證指數(shù)4500點(diǎn)，要繼續(xù)堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資，堅(jiān)持低估值基礎(chǔ)上的全面改革與轉(zhuǎn)型創(chuàng)新。

　　萬(wàn)博首席策略師李敬祖認(rèn)為，更值得市場(chǎng)關(guān)注的是，牛市的驅(qū)動(dòng)力是否有變化。目前市場(chǎng)增量資金入市勢(shì)不可當(dāng)，公募基金發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)多年未見(jiàn)的100億元以上，更是有排隊(duì)發(fā)行的基金近百只，這些無(wú)疑都是增量資金入市。

　　瑞銀證券4月13日發(fā)布報(bào)告表示，充裕的流動(dòng)性是當(dāng)前市場(chǎng)持續(xù)上漲的主要?jiǎng)恿?。站在現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)，支撐市場(chǎng)最關(guān)鍵因素在于寬松的流動(dòng)性和大量的新增資金配置建倉(cāng)。目前市場(chǎng)成長(zhǎng)股已呈膠著狀態(tài)，大盤股則相對(duì)穩(wěn)健，未來(lái)更多資金將轉(zhuǎn)向低估值藍(lán)籌股。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，指數(shù)調(diào)整劇烈震蕩與風(fēng)格快速切換，是當(dāng)前市場(chǎng)的主要特征。短期來(lái)看，打新資金的凍結(jié)與回流將引發(fā)指數(shù)震蕩，本輪IPO均為創(chuàng)業(yè)板與中小板公司，成長(zhǎng)股良性調(diào)整將成為下輪市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　趨勢(shì)

　　牛市格局不變

　　分析人士指出，指數(shù)仍運(yùn)行于監(jiān)管層可容忍的范圍。資金流動(dòng)加大，未來(lái)還有企業(yè)年金管理、養(yǎng)老金、QFII額度放開(kāi)、納入MSCI指數(shù)等利好，政策做多的好牌尚未出盡，股指上漲趨勢(shì)未變。緊跟主力攻擊方向，享受上漲紅利、享受多頭瘋狂才是順勢(shì)而為，調(diào)整意味著機(jī)會(huì)。

　　民生證券認(rèn)為，短期承壓不改牛市格局，當(dāng)前市場(chǎng)牛市基礎(chǔ)仍然堅(jiān)實(shí)，4000點(diǎn)絕不是牛市終點(diǎn)。二季度市場(chǎng)將處于政策蜜月期，由此將有力支持市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒，而增量資金仍在繼續(xù)進(jìn)入股市。此輪牛市中，創(chuàng)業(yè)板和中小板上漲過(guò)快，估值過(guò)高，近期調(diào)整力度也強(qiáng)于主板，要警惕高估值個(gè)股的可能風(fēng)險(xiǎn)。

　　市場(chǎng)認(rèn)為，除了本身形成上漲通道的個(gè)股外，股價(jià)相對(duì)低廉、處于估值洼地的補(bǔ)漲個(gè)股正迎來(lái)輪漲機(jī)會(huì)，特別是與改革政策相呼應(yīng)、與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向相趨同、有產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作其中的個(gè)股，更有望是新的領(lǐng)漲龍頭。(記者 劉慎良)

　　財(cái)經(jīng)時(shí)評(píng)

　　經(jīng)濟(jì)增速放緩股市緣何上漲

　　一般意義上來(lái)說(shuō)，股市應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)的晴雨表?？墒?，人們覺(jué)得，A股市場(chǎng)幾乎從不反映經(jīng)濟(jì)，而是資金、信心、政策等各種因素共同作用的結(jié)果。當(dāng)下的中國(guó)股市正是如此。

　　從去年由中央鐵腕反腐和全面深化改革帶來(lái)的信心，到今年貨幣政策微調(diào)釋放的大量資金，再加上高層對(duì)資本市場(chǎng)的頻繁關(guān)注，這一切給了股民足夠的樂(lè)觀預(yù)期。

　　連續(xù)降息降準(zhǔn)釋放出的流動(dòng)性是本輪股市上漲的一個(gè)重要原因。而在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，很多企業(yè)的日子并不好過(guò)，趨利的資金總是往預(yù)期收益更高的地方去。資金供給加大，股票價(jià)格必然水漲船高。

　　不過(guò)，這一輪股市的上漲并不完全是資金推動(dòng)。在清科集團(tuán)創(chuàng)始人倪正東看來(lái)，這輪股市上漲是多重因素共同交織的結(jié)果，包括大眾創(chuàng)新、萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)激發(fā)出的社會(huì)活力以及并購(gòu)重組帶來(lái)的動(dòng)力，還有包括“一帶一路”“互聯(lián)網(wǎng)＋”等重大戰(zhàn)略決策激發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的信心。

　　今年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)上漲超過(guò)70%，市場(chǎng)平均市盈率超過(guò)90倍。創(chuàng)業(yè)板為何能有如此快速的上漲？一方面，創(chuàng)業(yè)板中新興產(chǎn)業(yè)占比較大，不少企業(yè)代表了中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的發(fā)展方向，而且成長(zhǎng)型企業(yè)居多，這本身就意味著高估值；但另一方面，炒作中小市值股票是中國(guó)股市的一項(xiàng)傳統(tǒng)。安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板上漲初期存在一定的基本面支撐，但此后的上漲更多依靠并購(gòu)重組帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)龊瘛＿@一邏輯可能將隨著注冊(cè)制實(shí)施明確等因素而打破。