創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大推升融資需求

　　自本月7日中期協(xié)公布《期貨公司次級債管理規(guī)則》(下稱《規(guī)則》)以來，已有部分創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展迅速、資金需求量大的期貨公司計劃使用次級債這一融資工具。

　　根據(jù)《規(guī)則》，期貨公司發(fā)行長期次級債可按一定比例計入凈資本，到期期限在3年、2年、1年以上分別按100%、70%、50%的比例計入凈資本。同時，次級債計入凈資本的數(shù)額不得超過凈資本(不含次級債累計計入凈資本的數(shù)額)的50%。

　　“由于長期次級債計入凈資本有著比例要求，同時還須符合《期貨公司風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》中的一系列要求，對凈資本較少的期貨公司來說，發(fā)行次級債帶來的新增資本會比較有限。”東方期貨總經(jīng)理助理金士星說。

　　另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，發(fā)行次級債不僅要考慮融資成本，還要符合公司的戰(zhàn)略規(guī)劃?！肮蓶|也要考慮期貨公司的凈資本收益率以及期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展前景。”華泰長城期貨研究所所長劉超對記者說。

　　記者從華東地區(qū)一些期貨公司了解到，由于當(dāng)前其資本金較為充足，短期內(nèi)還不會考慮發(fā)行次級債?！暗b于次級債發(fā)行靈活，未來隨著創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，我們也會考慮使用這一工具?！鄙虾Ｄ称谪浌镜呢攧?wù)總監(jiān)對記者表示。

　　不過，也有部分期貨公司對發(fā)行次級債興趣較濃。

　　永安期貨財務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人對期貨日報記者表示，永安期貨正處在從傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財富管理等多元化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的過程中?！皩?yōu)秀投顧的培養(yǎng)以及自有資金對金融資產(chǎn)配置的增加，會消耗我們的凈資本?！边@位負(fù)責(zé)人說，同時，面對互聯(lián)網(wǎng)金融、混業(yè)經(jīng)營的挑戰(zhàn)，公司會安排相應(yīng)的對外股權(quán)投資，在此背景下需要利用次級債這樣的融資工具。

　　據(jù)這位負(fù)責(zé)人透露，永安期貨打算先后向商業(yè)銀行、證券公司等中介機(jī)構(gòu)以及公司股東發(fā)行次級債。

　　華東地區(qū)某期貨公司總經(jīng)理認(rèn)為，創(chuàng)新業(yè)務(wù)尤其是資管業(yè)務(wù)做得好的期貨公司對發(fā)行次級債的需求會比較大。

　　根據(jù)中期協(xié)發(fā)布的《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則(試行)》，期貨公司自有資金也可以參與本公司設(shè)立的資產(chǎn)管理計劃(單只計劃的持有份額不超過50%)。

　　“期貨公司可以借鑒證券公司在融資融券業(yè)務(wù)中的操作模式?！苯鹗啃钦f，一方面借助資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為資管計劃投資人提供融資服務(wù);另一方面可以通過發(fā)行次級債補(bǔ)充資金，使資管業(yè)務(wù)更加順利地運轉(zhuǎn)起來。

　　目前，期貨公司發(fā)行次級債還有很多基礎(chǔ)性工作要做。金士星說，在公司制度建設(shè)方面，期貨公司需要根據(jù)中期協(xié)公布的《期貨公司資本補(bǔ)充指引》，建立科學(xué)有效的內(nèi)部資本充足評估程序，在此基礎(chǔ)上才能確定次級債發(fā)行的規(guī)模、利率以及期限等要素。

　　他還表示，目前期貨公司普遍缺少信用評級，“次級債要想被機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可，發(fā)行者以及次級債本身需要有信用評級”。

　　對于期貨公司發(fā)行次級債的前景，上述期貨公司總經(jīng)理認(rèn)為，未來隨著各期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，次級債將會成為期貨公司常用的融資工具。