3月27日，大連商品交易所豆粕期權做市商合作測試（簡稱“合作測試”）已滿一周。從交易情況看，首周運行平穩(wěn)、交易活躍，投資者和做市商參與熱情均較高。通過測試，市場投資者進一步增加了對期權交易的了解、積累了交易經(jīng)驗，做市商做市水平也得到提升和檢驗，為挖掘、培育優(yōu)秀做市商、完善做市商制度打下基礎。

　　首周期權仿真交易共成交2，826.88萬手，其中看漲期權成交量1，851.64萬手，占比65.50%；看跌期權成交量975.25萬手，占比34.50%?？礉q期權較看跌期權成交活躍，符合市場對豆粕期貨后市看多的預期。首周參與交易客戶數(shù)共7，469個，其中單位客戶數(shù)122個（含做市商），個人客戶數(shù)7，347個，市場對仿真交易參與的積極性較高。

　　做市商方面，首周參與的做市商共成交1，435.79萬手，占總成交量的50.79%。分析認為，市場一半的成交量由做市商提供，與國外成熟期權市場表現(xiàn)一致，充分體現(xiàn)了做市商作為市場交易的對手方，對提供期權的流動性起到的重要作用，以及在豆粕期權上市準備過程中推進期權做市商制度建設的必要性。據(jù)了解，在本次合作測試中，做市商按義務進行雙邊報價，在M1505、M1509和M1601等主力合約月份對應的期權合約系列進行連續(xù)報價，其余月份期權合約系列進行詢價應價。從實際運行來看，各合約買賣價差合理，尤其主力合約月份買賣價差較小，滿足了投資者交易需求。

　　浙商期貨期權衍生品部張德鴻博士在接受采訪時表示，從首周測試顯現(xiàn)出的市場特點看，各期權合約平值及淺度虛值附近持倉量及交易量較大、分布較為合理。同時，首周測試做市商在保證了期權流動性和價差合理性同時，也檢驗出不同做市商做市水平的差異。有分析認為，首周無合約到期情況下行權2.8萬手、損失時間價值做行權，體現(xiàn)部分做市商操作還不太理性。張德鴻也表示，豆粕指數(shù)的歷史波動率一直處于較為平滑的區(qū)間，將長期處于低位水平。而本周近月豆粕看跌期權隱含波動率形態(tài)呈現(xiàn)出隨行權價格升高而單邊下挫的形態(tài)，兩條隱含波動率曲線均呈單邊形態(tài)且在平值附近交叉。隱含波動率出現(xiàn)異常并較正常值有所上升，說明部分做市商報價還不太合理，需要進一步加深對這一工具的認識。

　　大商所交易部相關負責人表示，首周測試初步檢驗了期權做市商制度設計以及相關系統(tǒng)等準備情況，在測試余下的幾周內(nèi)，交易所將加強與軟件商和做市商的溝通交流，及時了解跟蹤會員系統(tǒng)情況，并有針對性地進一步完善期權業(yè)務規(guī)則和相關系統(tǒng)。同時，在測試期間，交易所會繼續(xù)對市場的報價、流動性等進行跟蹤和分析，了解做市商的交易特征和對市場的影響，完善做市商監(jiān)管方案與指標設計、挖掘培育優(yōu)秀做市商，夯實豆粕期權上市基礎。