美元持續(xù)走低，原油接力反彈，為國內(nèi)商品多頭贏來難得的喘息之機(jī)。在成本走高、下游需求走暖和部分裝置春季檢修的多重利好下，化工板塊近期一舉實(shí)現(xiàn)四連陽，文華化工指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)到5.37%。

　　化工品的反彈是否預(yù)示化工行業(yè)迎來反轉(zhuǎn)？多位分析人士認(rèn)為，當(dāng)前整體宏觀環(huán)境和政策紅利有利于大宗商品整體回暖，化工品作為強(qiáng)周期的品種也有望受益?？紤]到目前油價(jià)對下游化工品的影響已經(jīng)偏弱，進(jìn)入旺季下游消費(fèi)能否如期進(jìn)行成為主導(dǎo)化工品走勢的關(guān)鍵，預(yù)計(jì)其短期將維持偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢。

　　期股聯(lián)動(dòng) 化工品集體反彈

　　本周以來，商品市場一片紅火，盤面上化工品種再度領(lǐng)漲。周二鄭醇1506合約強(qiáng)勢漲停報(bào)2435元/噸，塑料1509合約大漲3.57%報(bào)9565元/噸，瀝青1506合約、PTA1505合約皆漲逾2%，橡膠1509合約、PP1505合約漲幅也超過1%。

　　對于化工品近期表現(xiàn)強(qiáng)勢的原因，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認(rèn)為主要有四點(diǎn)：“一是原油開始自低位反彈，成本驅(qū)動(dòng)往往在化工板塊中扮演重要角色；二是部分產(chǎn)能裝置檢修，這主要體現(xiàn)在甲醇、塑料和PP等市場，裝置檢修導(dǎo)致現(xiàn)貨供應(yīng)預(yù)期偏緊；三是季節(jié)性消費(fèi)旺季來臨，這使得部分下游采購回暖；四是宏觀環(huán)境相對利好，特別是流動(dòng)性相對充裕，導(dǎo)致整個(gè)商品表現(xiàn)相對偏強(qiáng)。”

　　從整體環(huán)境來看，近期美元回調(diào)導(dǎo)致有色金屬、貴金屬及原油等大宗商品普漲，提振了市場信心。從行業(yè)層面來看，旺季炒作效應(yīng)對于化工品的這輪反彈也功不可沒?！爱?dāng)前無論是甲醇、塑料還是PVC等下游企業(yè)庫存均較低，進(jìn)入三月份消費(fèi)逐步恢復(fù)后下游存在補(bǔ)庫需求?！比A聯(lián)期貨研究員孫曉琴表示。

　　冠通期貨研究員陳剛也認(rèn)為，近期塑化產(chǎn)品的上漲主要是由于石化企業(yè)的提價(jià)?！坝捎谑髽I(yè)庫存已經(jīng)處于低位，社會(huì)庫存的增速也開始回落，所以石化企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)，因此帶動(dòng)整個(gè)化工板塊上漲?！?/p>

　　而對于股市化工板塊表現(xiàn)更佳的原因，陳剛指出，股市化工板塊的大幅上漲是由于當(dāng)前牛市的整體提振，全面深化改革的各項(xiàng)舉措穩(wěn)定了市場預(yù)期，再加上降息降準(zhǔn)等貨幣政策的實(shí)施，市場信心明顯增強(qiáng)，股市整體步入牛市，再疊加上期市化工板塊的向好，使得股市化工板塊的累計(jì)漲幅高于期市。

　　原油影響趨弱 后市消費(fèi)主導(dǎo)

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，化工品近期集體走高主要是受到油價(jià)走高的成本支撐。3月18日以來，美原油指從47.32美元重新突破50美元，區(qū)間漲幅也超過5%。不過高庫存和增產(chǎn)壓力下，分析人士對于油價(jià)的分歧依然存在。

　　“在供需結(jié)構(gòu)尚未有明顯改善、產(chǎn)油國也未有降低產(chǎn)量的舉動(dòng)或言論的情況下，底部的形成尚言之過早。”陳剛認(rèn)為，如果沒有意外事件發(fā)生，后期油價(jià)易跌難漲，不過目前油價(jià)對下游化工品的影響已經(jīng)偏弱。

　　孫曉琴表示，當(dāng)前供過于求的基本面依舊沒有改變，低油價(jià)對頁巖油產(chǎn)能的抑制作用短期難以有效體現(xiàn)。油價(jià)在50美元/桶下方時(shí)間將不會(huì)太長，短期更傾向于其將進(jìn)入漫長的筑底階段。

　　“當(dāng)前主導(dǎo)化工品走勢的主要因素還是國內(nèi)的市場供需結(jié)構(gòu)和石化的價(jià)格政策。”陳剛表示，當(dāng)前在庫存壓力較小和石化挺價(jià)意愿明顯的情況下，化工品仍然易漲難跌。從品種間的強(qiáng)弱來看，PE、甲醇最強(qiáng)，PP次之，PTA較弱。

　　程小勇則認(rèn)為，行業(yè)壟斷性導(dǎo)致成本驅(qū)動(dòng)一直是化工品屢次上漲的主線。雖然原油低位盤整限制了整個(gè)反彈高度，但是階段性強(qiáng)勢還會(huì)存在。同時(shí)季節(jié)性旺季和產(chǎn)能檢修也值得關(guān)注，這是階段性行情決定性的因素。對于不同的品種，LLDPE、PP、甲醇上方空間較大，但是PTA產(chǎn)能過剩和下游棉花對化纖替代效應(yīng)制約了其反彈高度，PCV也屬于產(chǎn)能過剩行業(yè)。