巴西和阿根廷大豆的收割將延續(xù)到4月以后，南美大豆現(xiàn)貨供應(yīng)壓力將逐步增大；需求方面，春節(jié)前后養(yǎng)殖行業(yè)對(duì)豆粕的需求放緩，且禽流感疫情的預(yù)期也會(huì)給豆粕的需求帶來很大的影響。但3月底美國農(nóng)業(yè)部可能公布利好的種植面積意向報(bào)告，加之后期美國大豆種植生長期內(nèi)的天氣炒作預(yù)期以及養(yǎng)殖業(yè)的逐步向好，豆粕的價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)中期的反彈行情。綜合豆粕行業(yè)的供求狀況和節(jié)奏，筆者認(rèn)為春節(jié)前后，豆粕的價(jià)格仍舊震蕩偏弱，但4月以后可能會(huì)出現(xiàn)震蕩反彈的行情。

　　供給方面，2014年美國大豆的產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.08億噸，較去年同期增加了18%，使得美國偏緊的庫存消費(fèi)比出現(xiàn)了根本性的扭轉(zhuǎn)，大豆和豆粕的價(jià)格不斷走低。目前，CBOT大豆和玉米的比價(jià)關(guān)系已經(jīng)回到均值附近，筆者預(yù)期今年3月末美國農(nóng)業(yè)部即將公布的大豆種植面積預(yù)測數(shù)據(jù)將比2014年大幅減少，可能會(huì)給大豆的供求關(guān)系帶來一定的調(diào)整。隨后5月是美國大豆種植的關(guān)鍵期，7、8月是美國大豆生長的關(guān)鍵期，存在天氣炒作的可能，會(huì)在一定程度刺激大豆、豆粕價(jià)格的上漲。

　　南美方面，目前2014/2015年度巴西和阿根廷大豆開始收割。由于在種植期之前，大豆對(duì)玉米的比價(jià)有利，南美農(nóng)民種植大豆的積極性較高，巴西和阿根廷大豆的種植面積維持增長的態(tài)勢；根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測，今年巴西大豆的產(chǎn)量可能達(dá)到9550萬噸，較去年的8670萬噸大幅增加；阿根廷大豆的產(chǎn)量達(dá)到5500萬噸，較去年的5400萬噸增加100萬噸，新作大豆的供應(yīng)非常充裕。從陳豆的庫存來看，由于巴西和阿根廷貨幣貶值，前期農(nóng)民銷售大豆的意愿非常低，兩國的大豆庫存創(chuàng)出了歷史新高，后期這些陳作大豆大量流入市場將給大豆和豆粕的價(jià)格帶來很大的壓力。從時(shí)間、節(jié)奏的角度看，巴西大豆的收割高峰在3月、阿根廷大豆的收割高峰在4月，這段時(shí)間大豆產(chǎn)量的利好將不斷給價(jià)格帶來下跌的壓力，但隨著收割的結(jié)束，供應(yīng)方面對(duì)價(jià)格的壓力將逐步緩解。

　　從需求角度看，豆粕的需求與養(yǎng)殖業(yè)密切相關(guān)。一般情況下，春節(jié)前后隨著禽畜的出欄，養(yǎng)殖行業(yè)逐步轉(zhuǎn)弱，豆粕的需求將維持低迷的狀態(tài)。隨著春季的來臨，氣溫逐步回升，禽流感和生豬瘟疫有可能會(huì)不斷發(fā)酵，導(dǎo)致豆粕的價(jià)格維持弱勢。而4月以后，隨著禽流感和瘟疫的消失，禽畜的補(bǔ)欄將會(huì)逐步提高養(yǎng)殖市場對(duì)豆粕的需求。加之5月以后，水產(chǎn)養(yǎng)殖的快速恢復(fù)，豆粕、菜粕等蛋白粕的需求將會(huì)出現(xiàn)逐步放大的趨勢，從而帶動(dòng)豆粕價(jià)格逐步走高。