本周一開盤，國際原油市場一反下行的“新常態(tài)”，出現(xiàn)超跌反彈，布倫特最高上漲3.67%至63.22美元/桶，WTI最高上漲3.62%至58.96美元/桶，國內(nèi)化工品市場見陽思漲，塑料收漲3.1%，成交量創(chuàng)年內(nèi)新高；橡膠主力1505合約漲2.3%，報(bào)12455元/噸；PP、PTA觸底回升。分析人士認(rèn)為，目前國內(nèi)化工品現(xiàn)貨市場存在價(jià)格支撐，但原油底部或還未顯現(xiàn)，受此影響未來化工品走勢仍不明朗。

　　國內(nèi)化工品走勢分化

　　從資金流向來看，文華財(cái)經(jīng)監(jiān)測結(jié)果顯示，昨日期貨市場化工板塊以1.1億元資金流入量，成為昨日唯一錄得資金凈流入的板塊。

　　本輪原油市場反彈的注腳是，11月底歐佩克宣布維持產(chǎn)量政策后，國際油價(jià)延續(xù)今年7月以來的下跌行情，截至上周五，WTI原油期貨已跌破60美元/桶，收至57.81美元/桶低位。本周開盤后，國際油價(jià)低開高走，其背后主要推手則為利比亞第一大和第三大原油輸出港遭遇武裝沖突被迫關(guān)閉的消息。

　　市場人士認(rèn)為，從昨日化工品市場按捺不住跟隨油價(jià)上漲腳步的態(tài)勢可見目前國內(nèi)化工品現(xiàn)貨市場存在心理預(yù)期支撐?！扒捌谟蛢r(jià)的大幅下跌導(dǎo)致化工產(chǎn)業(yè)鏈上游成本塌陷，石腦油等原油下游產(chǎn)品的外盤美金價(jià)大幅下降，塑料、PP、PTA和甲醇等石油下游或替代煤化工產(chǎn)業(yè)鏈化工品承壓。在油價(jià)出現(xiàn)回升時(shí)，化工品期貨因油價(jià)下跌形成的向下壓力減弱，形成反彈行情?！毙潞谪浽突ぱ芯繂T姚瑤說。

　　新紀(jì)元期貨化工品分析師羅震從期現(xiàn)價(jià)差角度分析認(rèn)為，目前塑料超跌現(xiàn)象嚴(yán)重。從現(xiàn)貨報(bào)價(jià)看，上周五塑料主力1505合約貼水800元/噸，臨近交割的1501合約則貼水200元-300元/噸。此外，甲醇制烯烴成本優(yōu)勢喪失，這在一定程度上限制了塑料的下行空間，而受年底節(jié)日消費(fèi)的拉動(dòng)，塑料包裝膜產(chǎn)量會(huì)有大幅提升，塑料價(jià)格或得提振。

　　不過，寶城期貨化工品分析師湯祚楚認(rèn)為，目前化工品種內(nèi)部強(qiáng)弱也出現(xiàn)一定分化，2015年國內(nèi)聚烯烴市場仍然有較多新增裝置投產(chǎn)，今年煤制烯烴產(chǎn)能投產(chǎn)較為順利，但隨著油價(jià)大幅下挫，明年新增裝置是否如期投產(chǎn)仍然有變數(shù)，以及一旦供給端的沖擊減弱，遠(yuǎn)月合約大幅倒掛將給予期價(jià)重要支撐；PTA方面，由于成本塌陷加之幾套大型PTA裝置重啟在即，供應(yīng)端又顯寬松，而終端需求后期走弱預(yù)期較強(qiáng)，近期反彈幅度受限。

　　橡膠方面，國內(nèi)收儲(chǔ)塵埃落定，而從下游需求端來看，11月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)仍不見亮點(diǎn)，而近期橡膠期價(jià)反彈主要來自泰國收儲(chǔ)的外部刺激?！跋鹉z方面，一般12月、1月橡膠產(chǎn)量是一年中較低的，供應(yīng)壓力較輕，市場容易出現(xiàn)上漲行情，而前期國儲(chǔ)向海南農(nóng)墾、云南農(nóng)墾及中化國際下發(fā)了2014年度天然橡膠收儲(chǔ)標(biāo)書，預(yù)計(jì)收膠規(guī)模在12.85萬噸左右。泰國近幾日也傳出收儲(chǔ)消息，表明各方對膠價(jià)的容忍度已經(jīng)很低。市場可能借此走出一波反彈行情。”羅震說。

　　成本坍塌牽制化工品上行節(jié)奏

　　而無論如何，原油期貨價(jià)格依舊是牽制國內(nèi)化工品市場走勢的重要因素。此情況下，多位分析人士認(rèn)為，昨日原油市場上漲應(yīng)解讀為技術(shù)性反彈，基本面依然偏空，中長期看，原油期貨熊途未盡，化工品春天尚遠(yuǎn)。

　　本輪原油市場的泄瀑式下跌始于6月下旬，并在9月30日以來加速，截至12月12日，布倫特和WTI分別較6月高點(diǎn)重挫46.12%和46.29%。本輪下跌的主要原因是，9月以來IEA、DOE、OPEC三大權(quán)威機(jī)構(gòu)將月度供需平衡表調(diào)向?qū)捤?，并因沙特為主的OPEC價(jià)格戰(zhàn)得到加劇。11月27日，OPEC年度會(huì)議未能達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，而是維持3000萬桶/天的產(chǎn)量配額不變，年內(nèi)油價(jià)止跌的最后一線希望破滅。

　　國投中谷期貨原油化工研究員高明宇分析稱，結(jié)合最新公布的12月三大機(jī)構(gòu)供需平衡表，2015年全球?qū)PEC原油供給和庫存變動(dòng)的需求將自2014年下降38萬桶/天至2900萬桶/天，該數(shù)據(jù)較11月報(bào)告下調(diào)21萬桶/天；與OPEC產(chǎn)量配額相比，明年全球原油市場的供需盈余度將達(dá)100萬桶/天，上半年供需淡季盈余度更將高達(dá)150萬桶/天。“總體來看，2015年原油市場的疲弱供需難有改善，二季度之前大概率在低位徘徊，價(jià)格區(qū)間參考美國頁巖油平均生產(chǎn)成本50-60美元/桶。從上游產(chǎn)品的價(jià)格趨勢來看，國內(nèi)化工品期貨的春天遠(yuǎn)未到來。”

　　在油價(jià)與市場供求的互動(dòng)中，市場認(rèn)為，隨著油價(jià)不斷探底，市場對中長期原油市場供應(yīng)的預(yù)期將下降。姚瑤分析稱，目前油價(jià)的低位已經(jīng)為北美產(chǎn)量的繼續(xù)增長帶來了風(fēng)險(xiǎn)。北美原油產(chǎn)量的增加主要得益于頁巖油等非常規(guī)資源的大規(guī)模開發(fā)，頁巖油開發(fā)有著成本高和周期短的特點(diǎn)，按目前的油價(jià)計(jì)算，至少有一半以上的頁巖油企業(yè)將陷入虧損，而此前就有企業(yè)宣布將在明年縮減資本開支。而頁巖油井的高峰開采期往往僅在一年左右，因此如果油價(jià)繼續(xù)維持低位，促使頁巖油企業(yè)減少新開發(fā)井的數(shù)量，2015年下半年開始北美原油產(chǎn)量的增速可能將出現(xiàn)下降。

　　“目前的原油市場基本面形勢尚不足以支撐油價(jià)進(jìn)一步企穩(wěn)回升。預(yù)計(jì)短期內(nèi)國際油價(jià)仍將在目前低位附近徘徊，油價(jià)反彈或下跌放緩行情對國內(nèi)化工品期貨提供有限支撐?！币Μ幷f。