上周五，股指期貨持倉(cāng)量開(kāi)始由高位回落，四個(gè)合約合計(jì)減倉(cāng)6218手至191988手。從分鐘數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，期指持倉(cāng)量的下降主要來(lái)自最后一小時(shí)。配合行情觀測(cè)，期指持倉(cāng)量在最后一小時(shí)的下降對(duì)應(yīng)著價(jià)格的快速反彈，收盤逆轉(zhuǎn)全天低迷表現(xiàn)且收紅。因此，筆者推測(cè)空方尾盤集中離場(chǎng)。

　　上周五，前20名席位在IF1411、IF1412與IF1503合約上共持買單136202手、賣單146435手。主力凈空持倉(cāng)量10233手，較前一交易日大幅減少2037手。當(dāng)前的主力席位凈空持倉(cāng)量為近8個(gè)月最低，佐證了空方尾盤集中離場(chǎng)。三個(gè)合約上，前20多方表現(xiàn)均勝前20空方一籌。在IF1411上，前20空方合計(jì)減倉(cāng)3828手，略超多方。在IF1412上，前20多方合計(jì)增倉(cāng)1087手，超過(guò)空方合計(jì)增倉(cāng)958手。在IF1503上，前20多方合計(jì)增倉(cāng)331手，前20空方合計(jì)減倉(cāng)61手。主力合約上，中信期貨、海通期貨、南華期貨、上海東證期貨席位分別減持賣單1178手、747手、733手、514手，幅度較大。其中，傳統(tǒng)的空方主力中信期貨席位同時(shí)增持買單528手，在IF1411上轉(zhuǎn)為凈多頭寸。三個(gè)合約合計(jì)觀察，該席位凈空持倉(cāng)量由前一日的5671手大幅縮減至2850手，這是該席位逾一年最低凈空水平。此外，另一空頭“大佬”海通期貨席位的凈空持倉(cāng)量在上周五下降1456手。

　　空方主動(dòng)減倉(cāng)與多方主動(dòng)減倉(cāng)都能引起持倉(cāng)量的下降。因此，對(duì)于持倉(cāng)量的下降，更需要關(guān)心的問(wèn)題是主動(dòng)減倉(cāng)力量來(lái)自哪一方。期現(xiàn)價(jià)差的變化反映了減倉(cāng)來(lái)自空方。分鐘數(shù)據(jù)上，上周四IF1411平均期現(xiàn)價(jià)差貼水11.82點(diǎn)，上周五收窄至5.40點(diǎn)。收盤IF1411貼水2.89點(diǎn)，為近4個(gè)交易日最小貼水。期現(xiàn)價(jià)差貼水收窄，表明持倉(cāng)量下降更有可能來(lái)自空方的主動(dòng)離場(chǎng)。

　　空方尾盤集中離場(chǎng)顯示在整體強(qiáng)勢(shì)氛圍中，空方并不敢貿(mào)然持倉(cāng)。不過(guò)，多頭方面并未有進(jìn)一步加碼動(dòng)作，大幅上攻難度較大。值得注意的是，連續(xù)十個(gè)交易日踏準(zhǔn)次日市場(chǎng)漲跌的銀河期貨席位上周五減持了凈多頭寸526手。申銀萬(wàn)國(guó)席位結(jié)束連續(xù)8個(gè)交易日的凈多持倉(cāng)轉(zhuǎn)向凈空。因此，筆者預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)呈現(xiàn)振蕩的可能性較大。