周一收盤(pán)，連豆油1501合約再創(chuàng)新低，整體弱勢(shì)不改。但短期因美豆及美豆油偏強(qiáng)振蕩，原油跌勢(shì)放緩，馬來(lái)西亞盤(pán)在2100附近支撐仍存，連豆油再現(xiàn)新低后，有望跟隨外圍市場(chǎng)小幅反彈。

　　美豆振蕩，豆粕走勢(shì)強(qiáng)于豆油

　　目前美豆正處于收割期，天氣影響收割速度。因降雨延緩收割以及巴西干旱導(dǎo)致播種開(kāi)局不利，美豆一度上沖至980美分附近。而隨著天氣轉(zhuǎn)好，收割加快，巴西迎來(lái)降雨，美豆重心下移。

　　最新生長(zhǎng)報(bào)告顯示，大豆收割率完成53%，落后于五年均值66%，大豆檢驗(yàn)量為199萬(wàn)噸，高于去年的168萬(wàn)噸，玉米收割依然遲滯，僅為31%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于五年均值53%，提振周二芝加哥谷物期貨全面翻紅。因利好提振，短期美豆有望偏強(qiáng)振蕩，但目前美國(guó)中西部地區(qū)天氣轉(zhuǎn)好，巴西迎來(lái)少量降雨，預(yù)計(jì)美豆難以突破980美分附近的阻力，除非出現(xiàn)更多利好。因此，短期內(nèi)美豆維持區(qū)間振蕩的概率較大。美豆粕走勢(shì)強(qiáng)于美豆油，美豆油在美大豆產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄的打壓下，依然處在下降通道中，對(duì)連豆油施壓。

　　全球經(jīng)濟(jì)仍未從2008年金融危機(jī)中恢復(fù)過(guò)來(lái)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)通縮風(fēng)險(xiǎn)仍存，新型發(fā)展中國(guó)家及中國(guó)發(fā)展速度放緩，世行等機(jī)構(gòu)下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期至3.3%，下年度為3.8%，原油需求放緩。而因頁(yè)巖油技術(shù)取得突破性進(jìn)展，美國(guó)原油產(chǎn)量突飛猛進(jìn)，日產(chǎn)量突破900萬(wàn)桶。供應(yīng)相對(duì)充足，而需求放緩，導(dǎo)致原油價(jià)格自6月以來(lái)下跌25%，一度下探至每桶80美元下方，整體弱勢(shì)難改。原油低位將導(dǎo)致生物柴油中，豆油及棕櫚油的使用量大大降低，拖累美豆油及馬來(lái)西亞盤(pán)走勢(shì)，同時(shí)也打壓連豆油走勢(shì)。

　　 出口關(guān)稅下調(diào)利好逐漸消耗

　　隨著印度排燈節(jié)采購(gòu)結(jié)束及后期可能提高植物油進(jìn)口關(guān)稅，北半球中緯度歐洲及中國(guó)北方地區(qū)逐漸進(jìn)入冬季，棕櫚油出口速度放緩。10月1—20日船運(yùn)公司數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞棕櫚油出口量為99萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.2%，且受外圍原油及美豆油走軟拖累，馬來(lái)西亞盤(pán)一度跌至2100林吉特附近。因預(yù)期年內(nèi)產(chǎn)量最高峰在8月已經(jīng)顯現(xiàn)，馬來(lái)西亞及印尼兩國(guó)關(guān)稅下調(diào)延長(zhǎng)至年末，馬來(lái)西亞盤(pán)暫時(shí)成功守住2100林吉特支撐，目前主要跟隨美豆及美豆油走勢(shì)，一旦美豆掉頭向下，及棕櫚油庫(kù)存回升，馬來(lái)西亞盤(pán)跌破2100林吉特支撐的概率較大，將使連豆油承壓。

　　 國(guó)內(nèi)去庫(kù)存緩慢，庫(kù)存高企

　　目前，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為138萬(wàn)噸，因港口大豆庫(kù)存相對(duì)充足，盡管大豆到港量季節(jié)性下降，目前油廠開(kāi)機(jī)仍保持高位，而終端需求平淡，小包裝油庫(kù)存龐大，臨池菜油拋儲(chǔ)壓力較大，國(guó)內(nèi)豆油去庫(kù)存緩慢，油廠仍堅(jiān)持挺粕做法，來(lái)平衡壓榨利潤(rùn)，對(duì)連豆油施壓。國(guó)內(nèi)豆油及豆粕，無(wú)論是現(xiàn)貨還是期貨，均表現(xiàn)為油弱粕強(qiáng)，且養(yǎng)殖即將處于育肥期，后期需求好轉(zhuǎn)，也將利好豆粕。11月，進(jìn)口大豆到港量將隨著美大豆到港而回升，而成本將隨期價(jià)下行而下降，因此，后期豆油期現(xiàn)貨價(jià)格仍存下降空間。

　　短期因美豆偏強(qiáng)振蕩，美豆油暫時(shí)止跌企穩(wěn)，國(guó)際原油跌勢(shì)放緩，馬來(lái)西亞盤(pán)成功守住2100林吉特一線支撐，連豆油再現(xiàn)新低后，跟隨外圍及技術(shù)面好轉(zhuǎn)而走高，但無(wú)論是國(guó)際還是國(guó)內(nèi)，豆粕走勢(shì)強(qiáng)于豆油，美豆利好消耗后，如無(wú)持續(xù)利好支持，將受阻于980一線阻力。豆油去庫(kù)存緩慢，終端需求并無(wú)較大起色，將對(duì)連豆油施壓，整體上連豆油下方仍有空間，但價(jià)格處于數(shù)年來(lái)的低位，預(yù)計(jì)跌幅有限。