“多收了三五斗”，原是農(nóng)民喜聞樂見的好景象，但在豐產(chǎn)年節(jié)，卻成了壓彎農(nóng)產(chǎn)品價格的一根稻草。

　　金秋時節(jié)，大洋彼岸大豆收割期一場陰雨，帶來了國內(nèi)外大豆期貨、豆油期貨的小幅反彈。而風(fēng)雨過后迎來明媚的陽光，田地里重現(xiàn)一派忙碌收割的景象，卻使國內(nèi)外大豆、豆油期貨于昨日砰然下挫，國內(nèi)豆油期貨盤中更是創(chuàng)下2006年10月中旬以來新低，真可謂是“東邊日出西邊雨”。

　　豆油期貨創(chuàng)近8年新低

　　10月1日至10月17日的前三周時間內(nèi)，美國傳來陰雨影響大豆收割的消息，CBOT大豆期貨期間反彈了4.44%，國內(nèi)豆粕、豆油期貨也在長期下跌之后出現(xiàn)企穩(wěn)反彈態(tài)勢。但很快，美國天氣豁然轉(zhuǎn)晴，產(chǎn)地陽光明媚，豆類期貨市場卻是一片陰霾。

　　CBOT大豆期貨周一電子盤中下滑至近一周最低水平，國內(nèi)豆油期貨主力1501合約昨日下跌126元/噸或2.16%至5708元/噸，盤中最低下探至5696元/噸，創(chuàng)2006年10月20日以來新低。

　　位于悉尼的經(jīng)紀(jì)公司IKON Commodities分析師Ole Houe稱，天氣看起來很好且其將幫助美國農(nóng)戶加速收割。上周的漲勢完全是受美國收割推遲推動，如果本周大多數(shù)時間里價格下滑，將不足為奇。

　　“近期，美國中西部地區(qū)天氣改善有利于美豆的收割，在此作用下美豆以及美豆油整體維持震蕩偏弱的態(tài)勢運(yùn)行，而國內(nèi)油脂市場高庫存、需求不濟(jì)依然是制約行情上揚(yáng)的重要因素?！被丈唐谪浄治鰩熚檎d指出。

　　銀河期貨分析師周玲玲則表示，油脂在美農(nóng)報告稍顯利多的支撐下，上周初小幅反彈兩日，但美國創(chuàng)紀(jì)錄的大豆產(chǎn)量即將上市卻是無可爭議的事實。據(jù)10月USDA預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，2014/2015年度美豆產(chǎn)量將達(dá)到10687萬噸，較去年增加1548萬噸，約相當(dāng)于中國兩個半月的進(jìn)口量，加上美國玉米等農(nóng)作物集中上市，必將對美豆的倉儲能力和物流運(yùn)輸能力構(gòu)成較大壓力，而若倉容不足，農(nóng)民將急于出貨，進(jìn)而對市場價格構(gòu)成較大壓力。

　　中國需求難利多

　　9、10月份，適逢美豆陸續(xù)上市，美豆增產(chǎn)大局已定，南美新季大豆種植面積亦壓制遠(yuǎn)期油脂價格。依照巴西商品供應(yīng)局(Conab)預(yù)計，2014年巴西大豆種植面積在3060-3187萬公頃，比去年增加43-170萬公頃。布宜諾斯艾利斯谷物交易所預(yù)計，阿根廷大豆種植面積為2060萬公頃，比去年增加25萬公頃。

　　供應(yīng)增加已成定局之時，中國需求成為決定油脂市場走勢的關(guān)鍵。那么，中國需求能否提振豆油市場呢？

　　“回顧最近五年的海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國大豆月度進(jìn)口量往往在9、10月份到達(dá)年內(nèi)低谷。這主要?dú)w因于油脂終端消費(fèi)需求遠(yuǎn)未企穩(wěn)，油廠、貿(mào)易商又缺乏節(jié)假日的備貨需求?！卑残牌谪浄治鰩熇钋啾硎荆巯?，我國沿海地區(qū)油廠壓榨利潤在每噸百元上下，比較微薄，而豆油的庫存仍然較大，下游廠商基本沒有囤貨意愿，油廠進(jìn)入漫長的“去庫存”過程。

　　目前我國豆油庫存依然居高不下，據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)顯示，截至10月17日，我國豆油商業(yè)庫存為138萬噸左右，遠(yuǎn)高于去年同期的103萬噸，接近歷史最高記錄的145萬噸。而港口大豆供給卻依然相對充足。“后期隨著生豬養(yǎng)殖進(jìn)入旺季，豆粕需求將逐漸增加，進(jìn)而油廠開機(jī)率也將提高，引發(fā)豆油商業(yè)庫存的增加，不過因冬季為棕櫚油的消費(fèi)淡季，豆油將取代部分棕櫚油的消費(fèi)，所以豆油庫存增加幅度或也有限?！敝芰崃嵴f。

　　而近期國際原油價格的顯著下跌，對豆油價格也存在溢出打壓。按目前原油價格測算，不考慮稅收補(bǔ)貼情況下，美國以豆油為原料生產(chǎn)生物柴油虧損約20%，理論虧損幅度擴(kuò)大，預(yù)示著生物柴油行業(yè)消耗的豆油數(shù)量將低于此前預(yù)期。

　　長江期貨分析師韋蕾指出，目前江蘇地區(qū)進(jìn)口大豆壓榨利潤又出現(xiàn)虧損，在油脂去庫存不佳的情況下，油廠或繼續(xù)挺粕。

　　“近期豬糧比、生豬存欄雙雙回溫，飼料養(yǎng)殖收益或相對油脂樂觀，考慮到油廠挺粕拋油的意愿，我們傾向于認(rèn)為油脂震蕩區(qū)間仍將下移?！崩钋嗾f。

　　除了豆油期貨之外，棕櫚油期貨后續(xù)走勢也不為分析人士所看好。當(dāng)前，油脂供應(yīng)整體寬松。油脂在庫存高企等因素的壓制下，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)較為弱勢，且跟隨盤面下跌，豆油跌幅在30-100元/噸，棕櫚油跌幅在10-40元/噸。目前，國內(nèi)工廠豆油庫存保持在136萬噸左右，處于偏高水平。但港口棕櫚油庫存為69.9萬噸，維持在相對穩(wěn)定的供需范圍，棕櫚油表現(xiàn)相對抗跌。

　　伍正興指出，在國際原油連續(xù)大幅下跌、美豆以及美豆油等相對弱勢的作用下，豆油棕櫚油等油脂板塊或維持弱勢震蕩。