“隨著監(jiān)管層對(duì)期貨資管的政策管制逐漸放開(kāi)，銀行、證券、期貨等都處于同一個(gè)市場(chǎng)水平之上，別人都是身經(jīng)百戰(zhàn)的成熟選手，而期貨資管在所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手里面是最年輕的，這是它不得不面對(duì)的劣勢(shì)和挑戰(zhàn)?！便y河期貨副總經(jīng)理韓笑冰昨日在接受中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，但期貨公司不應(yīng)急于一時(shí)，把資管業(yè)務(wù)當(dāng)成短期內(nèi)一定要獲利的工具，而應(yīng)該提前謀篇布局，通過(guò)前期的投入給予這一業(yè)務(wù)充分的成長(zhǎng)時(shí)間和空間，后期則應(yīng)執(zhí)行好合適的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)等，實(shí)現(xiàn)期貨資管業(yè)務(wù)的良性健康發(fā)展。

　　中國(guó)證券報(bào)：新“國(guó)九條”出臺(tái)之后，期貨資管業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀如何？

　　韓笑冰：對(duì)期貨資管而言，目前新“國(guó)九條”還沒(méi)有具體的措施出臺(tái)。但據(jù)了解，無(wú)論是證監(jiān)會(huì)還是期貨行業(yè)協(xié)會(huì)，都在積極探索推進(jìn)包括期貨資管在內(nèi)的統(tǒng)一的大資管平臺(tái)建設(shè)，后續(xù)預(yù)計(jì)將有一些具體利好逐步落地。

　　從期貨資管的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀來(lái)看，無(wú)論是通過(guò)直銷(xiāo)還是其他各種形式銷(xiāo)售的資管產(chǎn)品都已經(jīng)誕生。從渠道上看，不管是通過(guò)期貨公司營(yíng)業(yè)部，還是通過(guò)銀行、券商、信托等金融機(jī)構(gòu)渠道都有所嘗試。

　　中國(guó)證券報(bào)：在期貨資管業(yè)務(wù)推廣過(guò)程中，期貨公司的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)分別是什么？

　　韓笑冰：相對(duì)其他資管領(lǐng)域，期貨資管發(fā)展時(shí)間短、經(jīng)驗(yàn)少、門(mén)檻高、限制多，是個(gè)“剛滿(mǎn)周歲的小朋友”，所以目前幾乎沒(méi)有優(yōu)勢(shì)可言。以最重要的人才儲(chǔ)備為例，盡管隨著期貨行業(yè)的發(fā)展壯大，期貨人才外流后有一部分回流，但和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比起來(lái)，期貨公司的實(shí)力仍然非常弱小。

　　當(dāng)然期貨資管的相對(duì)優(yōu)勢(shì)可能有一些，比如對(duì)衍生品的交易特性、大宗商品價(jià)格、衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的認(rèn)識(shí)上或暫時(shí)領(lǐng)先。比如倉(cāng)單轉(zhuǎn)移是期貨和其他金融行業(yè)不同之處，很多公司已經(jīng)在這方面做了有益的嘗試，也初步嘗到甜頭。但若沒(méi)有好的平臺(tái)和制度保證，這些優(yōu)勢(shì)短時(shí)期內(nèi)也不能發(fā)揮好，而且一些大的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始介入大宗商品領(lǐng)域，能不能持續(xù)領(lǐng)先也是個(gè)問(wèn)題。

　　中國(guó)證券報(bào)：有觀點(diǎn)認(rèn)為，期貨資管的核心問(wèn)題在于人才缺失，由此衍生出兩個(gè)問(wèn)題，一是該如何尋找和培養(yǎng)合格的交易人才？二是期貨公司該如何設(shè)定利益分成機(jī)制，避免出力不討好的困局？

　　韓笑冰：培養(yǎng)人才是長(zhǎng)期工作，銀河期貨采用了多渠道并進(jìn)的方式。一方面，我們希望培養(yǎng)原來(lái)比較優(yōu)秀的、對(duì)實(shí)戰(zhàn)有興趣的行業(yè)研究員轉(zhuǎn)型為優(yōu)秀的交易人員；另一方面，我們也從外面聘請(qǐng)一些有實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的交易員，這些人和公司原有的行業(yè)研究員互相學(xué)習(xí)、互相促進(jìn)，甚至組成團(tuán)隊(duì)來(lái)進(jìn)行產(chǎn)品投資，這樣的結(jié)合可能形成期貨資管團(tuán)隊(duì)比較獨(dú)特的發(fā)展模式。

　　當(dāng)然我們也會(huì)尋找行業(yè)內(nèi)已經(jīng)有豐富經(jīng)驗(yàn)的操盤(pán)手，希望與之結(jié)盟。至于對(duì)方要的利益分成可能偏高，我們認(rèn)為無(wú)關(guān)緊要，這是一種正常的市場(chǎng)行為，質(zhì)量好的當(dāng)然應(yīng)該賣(mài)高價(jià)，最重要的是培養(yǎng)自己篩選和甄別他們真正的資金管理能力、獲利能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等的眼光，并帶動(dòng)整個(gè)公司投資團(tuán)隊(duì)的成長(zhǎng)。

　　中國(guó)證券報(bào)：關(guān)于如何滿(mǎn)足客戶(hù)的多樣化需求，同時(shí)做好期貨資管的風(fēng)險(xiǎn)控制，您有什么建議？

　　韓笑冰：一是認(rèn)清客戶(hù)的實(shí)質(zhì)性需求，對(duì)不同客戶(hù)進(jìn)行分層分類(lèi)管理，利用多個(gè)市場(chǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，來(lái)解決客戶(hù)需求差異化的問(wèn)題。一些客戶(hù)不僅僅有利用期貨資管平臺(tái)投資的需求，他們還有套期保值、風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。資管產(chǎn)品的好壞，就是看能否滿(mǎn)足目標(biāo)客戶(hù)的需求。比如我們把一些資管產(chǎn)品分割開(kāi)來(lái)，做成結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，愿意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的客戶(hù)我們把劣后部分賣(mài)給他，而低風(fēng)險(xiǎn)低回報(bào)偏好的客戶(hù)我們將優(yōu)先部分賣(mài)給他。

　　二是嚴(yán)格遵守投資者適當(dāng)性原則。這是一個(gè)賣(mài)者有責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)的市場(chǎng)，我們的風(fēng)控管控制度本身已經(jīng)比較嚴(yán)謹(jǐn)，最重要的是遵守和落實(shí)。我相信，只要期貨公司搞好適當(dāng)性制度的建設(shè)和落實(shí)，做好包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、合同風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)管控，同時(shí)在合規(guī)的前提下把產(chǎn)品的真實(shí)情況都告訴客戶(hù)，這就足夠控制風(fēng)險(xiǎn)了。

　　具體操作中，我們的資管產(chǎn)品初始投資門(mén)檻是100萬(wàn)元，同時(shí)我們根據(jù)不同客戶(hù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)能力和承受能力采取不同的策略。同時(shí)我們投入了很大的精力在風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)和交易系統(tǒng)的建設(shè)上，一是要規(guī)避內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)，不僅各部門(mén)之間要有相互制約，同一個(gè)部門(mén)不同崗位之間也要有相互制約；二是要更好地管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，比如當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，你能不能即時(shí)地按合同的約定切實(shí)執(zhí)行，這很關(guān)鍵。