作為世界上第一個金融期貨產(chǎn)品，40多年來，外匯期貨已經(jīng)成為國際金融市場匯率風(fēng)險管理不可缺少的工具，并在促進(jìn)對外貿(mào)易、對外投資便利化和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮著重要作用。

　　20世紀(jì)70年代初期，國際金融體系發(fā)生巨大變化，布雷頓森林體系難以為繼，匯率波幅從1%擴(kuò)大到2.25%，外匯期貨應(yīng)運而生。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）設(shè)立國際貨幣市場分部（IMM），并推出包括英鎊、加元、馬克、法郎、日元、瑞士法郎在內(nèi)的七種外匯期貨交易品種，第一個金融衍生品就此誕生。隨著國際貿(mào)易的發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，海外外匯期貨交易多年保持著旺盛的發(fā)展勢頭。

　　值得一提的是，自2005年7月中國匯率改革成功推行之后，海外交易所紛紛推出人民幣期貨。比如，2012年，港交所推出的離岸人民幣期貨合約。不過，這一金融工具所反映的僅是我國香港地區(qū)作為國際離岸市場的影響。此外，新加坡交易所將在今年第三季推出包括人民幣期貨在內(nèi)的亞洲貨幣期貨，為相關(guān)金融業(yè)務(wù)提供匯率避險工具。

　　在海外各大交易所緊鑼密鼓地推出人民幣期貨的同時，“倒逼效應(yīng)”逐漸顯現(xiàn)，促使國內(nèi)盡快推出人民幣衍生產(chǎn)品。據(jù)了解，目前，人民幣外匯市場可細(xì)分為離岸人民幣（CNH）市場和在岸人民幣（CNY）市場。其中，人民幣離岸業(yè)務(wù)是指在中國大陸以外經(jīng)營人民幣的各項業(yè)務(wù)，人民幣在岸市場指的是傳統(tǒng)的國內(nèi)市場。在岸人民幣市場可以細(xì)分為零售市場和銀行間市場。零售市場主要指銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)與客戶進(jìn)行的基于人民幣的外匯衍生品交易。銀行間市場主要功能是為外匯指定銀行提供平補結(jié)售匯頭寸余缺，并提供清算服務(wù)。

　　國泰君安期貨金融衍生品研究所所長吳泱表示，遠(yuǎn)期結(jié)售匯在國內(nèi)應(yīng)用較為廣泛，它的優(yōu)點包括交易靈活，到期日選擇范圍較廣，如果授信充足的話，無需繳納保證金，資金成本相對較低，由銀行提供服務(wù)，相對安全可靠等；缺點是在企業(yè)授信不足時，金額會受到限制。遠(yuǎn)期外匯交易要求按時按量進(jìn)行交割，但企業(yè)外匯收付期限和交割日可能較難確定。與此同時，遠(yuǎn)期外匯交易在鎖定匯率不利變化時可能發(fā)生損失的同時，也放棄了匯率有利變化可能帶來的收益。

　　據(jù)了解，目前外匯交易多為場外遠(yuǎn)期合約，但場外交易仍存在一定風(fēng)險。雖然企業(yè)在OTC市場通過與銀行簽訂外匯掉期合約可以規(guī)避一些匯率風(fēng)險，但OTC市場存在信息不充分、市場不透明的問題。此外，場外市場通常是信用交易，沒有每日結(jié)算制度、漲跌停板和熔斷制度，且基本不存在追加保證金的情況。

　　整體來看，盡管我國的匯率衍生品市場場外產(chǎn)品相對較多，但公開、透明的標(biāo)準(zhǔn)化風(fēng)險管理工具——人民幣匯率期貨一直缺失。

　　與人民幣匯率期貨相比，其他衍生品工具的弊端十分明顯。程小勇表示，雖然其他工具方式比較靈活，但仍存在實施比較繁瑣、成本較高、對手方存在違約風(fēng)險等缺點。