繼上周強(qiáng)勢四連陽之后，中秋節(jié)后首個(gè)交易日期指四大合約全線收跌，且成交量從92.3萬手大幅下降至65.1萬手，顯示市場情緒由看漲的亢奮轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。

　　值得注意的是，兩大“空軍主力”中信期貨和海通期席位再度出現(xiàn)分歧。匯總四大合約，周二中信期貨多單減倉2084手，空單減倉1495手；而海通期貨多單減倉871手，空單卻再度增倉1715手。不過從過去三個(gè)交易日的整體節(jié)奏來看，兩大主力的凈空單呈持續(xù)增加狀態(tài)，海通期貨在1409合約上的凈空單從9月4日的6626手猛增至9日的10810手；與之相對(duì)應(yīng)的是，中信期貨在1409合約上的凈空單也從2897手增至6654手。

　　“中信期貨多單的大幅減持表明期指短期上行空間有限，多單獲利離場規(guī)避期指下行風(fēng)險(xiǎn)，這與海通期貨加空減多謹(jǐn)慎對(duì)待期指連續(xù)拉升的態(tài)度基本一致，由此可以看出兩大主力均認(rèn)為短期期指有調(diào)整需求?！卑残牌谪浹芯繂T劉鵬告訴中國證券報(bào)記者。

　　展望后市，分析人士認(rèn)為，市場對(duì)于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑的擔(dān)憂再起，且資金流入的爆發(fā)性增長過后，短期資金進(jìn)場動(dòng)能出現(xiàn)減弱，這也打壓節(jié)后股指呈弱勢調(diào)整之勢，短期市場進(jìn)入震蕩蓄勢的可能性較大。但中期來看，經(jīng)濟(jì)調(diào)整提升了寬松政策加碼的預(yù)期，加之滬港通漸行漸近，期指料在短線調(diào)整后延續(xù)上行走勢。

　　經(jīng)濟(jì)增速放緩 期指承壓下跌

　　四連陽之后期指漲勢再難持續(xù)，周二高位震蕩調(diào)整，最終四大合約小幅收跌，其中IF1409以2471點(diǎn)跳空高開，日內(nèi)偏弱震蕩，收盤報(bào)2457.6點(diǎn)，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌8.8點(diǎn)或0.36%。

　　在中信期貨投資咨詢部副經(jīng)理劉賓看來，小長假后的小幅調(diào)整，預(yù)估主要是三方面的因素形成：“首先，節(jié)前連續(xù)強(qiáng)勢拉升，技術(shù)上出現(xiàn)明顯超買，存在技術(shù)休整需求；其次，小長假公布的8月進(jìn)出口數(shù)據(jù)仍沒有亮點(diǎn)，雖然出口平穩(wěn)增長，但環(huán)比下降，而且進(jìn)口負(fù)增長；最后，期指空方節(jié)前大幅增倉對(duì)短線形成壓制?！?/p>

　　“周一公布的中國進(jìn)出口數(shù)據(jù)中，8月進(jìn)口同比意外減少2.4%，遠(yuǎn)遜預(yù)期，進(jìn)口連續(xù)兩月下滑引發(fā)市場對(duì)中國內(nèi)需疲軟的擔(dān)憂，同時(shí)也再次證明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期處于調(diào)整階段，市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)的憂慮使得期指承壓。”安信期貨研究員劉鵬告訴記者。

　　劉鵬同時(shí)指出，上周四連陽行情中，期指總持倉出現(xiàn)快速拉升，創(chuàng)出歷史新高，大量資金入場成為推高期指的主要原因之一。但資金流入的爆發(fā)性增長過后，短期資金進(jìn)場動(dòng)能出現(xiàn)減弱，意味著期指近期上行腳步將有所放緩。

　　空頭暫占優(yōu)勢

　　短線或高位震蕩

　　中金所數(shù)據(jù)顯示，昨日四大合約日減倉1172手至持倉為19.75萬手，其成交量更出現(xiàn)大幅下跌，從前一交易日的92.3萬手至65.1萬手。從主力持倉變動(dòng)來看，1409合約上，前20席位多頭減倉4384手，前20席位減倉2943手，顯示空方暫時(shí)占優(yōu)。

　　“持倉量的新高、凈持倉再次回到高位，對(duì)于短期的期指表現(xiàn)出明顯的壓力。”廣發(fā)期貨研究員鄭亞男表示，節(jié)后第一個(gè)交易日，總持倉只是減少1000多手，持倉量的持續(xù)高位恐將在對(duì)短期市場有一定的干擾作用。同時(shí)，累計(jì)凈空單也是在上周五出現(xiàn)大幅反彈后，周二仍維持高位。

　　而從過去三個(gè)交易日的持倉數(shù)據(jù)來看，海通期貨和中信期貨凈空單持續(xù)增加，顯示出非常謹(jǐn)慎的情緒。1409合約上，海通成為堅(jiān)定地看空者，其空單持倉連續(xù)三個(gè)交易日分別增倉1518手、2395手和1390手，凈空單從9月4日的6626手猛增至9日的10810手。與之相對(duì)應(yīng)的是，中信期貨空單持倉變化分別為-3989手、4218手和-1837手，其凈空單從9月4日的2897手增至6654手。此外，廣發(fā)期貨空單依次增加1149手、1030手和132手，其凈空單從7000手增至8396手。多頭主力銀河期貨的空單則分別減少106手、222手和373手，凈持倉從344手空單轉(zhuǎn)為1153手多單。

　　“從四大席位看，海通和廣發(fā)仍然增加凈空頭，中信也是增加凈空頭，國泰總體變動(dòng)不大，說明上周五出現(xiàn)的謹(jǐn)慎心態(tài)還在延續(xù)，這對(duì)短線走勢仍存在抑制?！眲①e說。

　　劉鵬也表示，雖然凈空持倉上周五大幅反彈，但在空方增倉的同時(shí)，多方增倉力度并未明顯減弱，市場整體偏多的情緒并未改變，這也意味著短期期指向下調(diào)整的力度將較為有限。

　　不過，鄭亞男認(rèn)為，對(duì)機(jī)構(gòu)而言，其空方持倉也集中反映其套保、套利需求，因此從這個(gè)角度而言，中信和海通的操作不能單純理解為分歧加大，但確實(shí)是可以反映出近期單邊看多的情緒有被相對(duì)謹(jǐn)慎的情緒所替代的傾向。

　　周三開始公布8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，鑒于8月官方及匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)回落，目前多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，8月CPI增幅將繼續(xù)放緩，另外在內(nèi)外需求不旺的背景下國內(nèi)投資、消費(fèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或繼續(xù)走低。

　　劉賓認(rèn)為，從已公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)看，預(yù)計(jì)后面數(shù)據(jù)也難言樂觀，加上市場仍存在技術(shù)休整需求，因此，預(yù)計(jì)本周市場呈現(xiàn)震蕩整理概率大，但由于驅(qū)動(dòng)本輪行情的動(dòng)能來自對(duì)于長線資金的預(yù)期和政策的預(yù)期，而這兩大驅(qū)動(dòng)力都沒有消失，因此預(yù)計(jì)難現(xiàn)深幅回撤，或再度上演8月高位盤整的整理走勢。

　　“經(jīng)濟(jì)增速的放緩給予短期期指一定壓力，但是經(jīng)濟(jì)調(diào)整提升了寬松政策加碼的預(yù)期，經(jīng)濟(jì)基本面有望在寬松政策的指引下回暖。同時(shí)滬港通的漸行漸近使得增量資金涌入股市，成為股指上行的主要力量，期指在經(jīng)歷短期調(diào)整后將延續(xù)上行走勢。”劉鵬說。