變幻莫測(cè)的市場(chǎng)里，誰(shuí)在虧錢？誰(shuí)在賺錢？誰(shuí)能踏準(zhǔn)期指市場(chǎng)節(jié)拍？

　　這是誰(shuí)也無(wú)法回答的問(wèn)題。不過(guò)，在近期行情中，廣發(fā)期貨仿佛成為能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)的又一個(gè)“章魚(yú)哥”——最近十個(gè)交易日里，其減倉(cāng)、增倉(cāng)行為與期指走勢(shì)驚人一致，不僅屢屢踏準(zhǔn)次日節(jié)奏，還成功拿下“五連陽(yáng)”。

　　傳統(tǒng)觀念認(rèn)為，作為期指市場(chǎng)的交易和持倉(cāng)大鱷，一方面，期指大戶們的一舉一動(dòng)可能對(duì)大盤造成一定影響；另一方面，憑借資金優(yōu)勢(shì)、信息優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，大戶們踩準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏的概率更高。

　　然而，如業(yè)內(nèi)人士所言，“席位踩得準(zhǔn)只是一段時(shí)間的，沒(méi)有哪個(gè)席位能長(zhǎng)期準(zhǔn)確。”接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的分析人士認(rèn)為，對(duì)于單一大戶的持倉(cāng)變化不能過(guò)度迷信，但是前20名主力持倉(cāng)整體變化對(duì)于判斷市場(chǎng)情緒有一定參考價(jià)值。

　　廣發(fā)期貨踏準(zhǔn)次日節(jié)奏

　　“近期廣發(fā)期貨席位對(duì)次日市場(chǎng)節(jié)奏把握較好，上周5個(gè)交易日4次踏準(zhǔn)漲跌節(jié)奏?！遍L(zhǎng)江期貨分析師王旺告訴中國(guó)證券報(bào)記者，從最近10個(gè)交易日來(lái)看，廣發(fā)期貨10次有7次踏準(zhǔn)了次日節(jié)奏。

　　據(jù)中金所數(shù)據(jù)顯示，7月22日，廣發(fā)期貨在主力合約IF1408上多單持倉(cāng)增加137手，空單持倉(cāng)減少327手，凈空單從前一交易日的3163手減少為2699手，次日即7月23日，IF1408上漲4.2點(diǎn)或0.19%，報(bào)2186.4點(diǎn)。

　　正是以7月22日為起點(diǎn)，IF1408合約走出難得的五連陽(yáng)走勢(shì)，從2157點(diǎn)猛增至2336.4點(diǎn)，累計(jì)大漲179.4點(diǎn)或8.3%，與之相對(duì)應(yīng)的是，7月22日至7月25日，廣發(fā)期貨在主力合約IF1408上的凈空持倉(cāng)量從2699手迅速減持至1873手。

　　7月28日，廣發(fā)期貨在主力合約IF1408上多單持倉(cāng)增加208手，空單持倉(cāng)增加2575手，凈空單迅速增為4240手，繼7月29日收平后，IF1408合約于30日下跌10.2點(diǎn)或0.44%。

　　在接下來(lái)的三天里，廣發(fā)期貨再次踏準(zhǔn)了市場(chǎng)節(jié)奏。7月30日，該席位在IF1408上凈空持倉(cāng)量減為3457手，31日IF1408合約大漲39點(diǎn)或1.67%；7月31日，該席位凈空持倉(cāng)量增為3561手，8月1日IF1408合約下跌12.4點(diǎn)或0.53%；8月1日，該席位凈空持倉(cāng)量減為3509手，8月4日IF1408合約上漲39.4點(diǎn)或1.68%。

　　而廣發(fā)期貨的三次失手分別在7月24日、29日和8月4日。7月24日，該席位在IF1408上空單持倉(cāng)增加781手，凈空單增為2513手，不過(guò)7月25日該合約大漲37.2點(diǎn)或1.66%；7月29日，該席位在IF1408上空單持倉(cāng)減少289手，凈空單減為4020手，7月30日該合約卻下跌10.2點(diǎn)或0.44%；8月4日，該席位在IF1408上多單持倉(cāng)增加458手，凈空單減為3351手，8月5日該合約則下跌17點(diǎn)或0.71%。

　　本周二，廣發(fā)期貨在IF1408上減持多單1792手，增持空單836手，凈空持倉(cāng)量由此上升至數(shù)據(jù)公開(kāi)以來(lái)的最高值5979手，顯示其不看好后市表現(xiàn)。

　　大戶持倉(cāng)背后的秘密

　　市場(chǎng)為何高度關(guān)注大戶持倉(cāng)變化？中信期貨投資咨詢部副經(jīng)理劉賓告訴記者，主要存在兩大因素：一是大戶具備信息和資金優(yōu)勢(shì)，對(duì)于大盤的把握效率較高；二是大戶資金量大，持倉(cāng)變動(dòng)可能對(duì)大盤也會(huì)形成一定影響。

　　那么，大戶們的一舉一動(dòng)真是市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)嗎？對(duì)此，接受記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士皆認(rèn)為，不可盲目迷信。

　　劉賓認(rèn)為，對(duì)于大戶持倉(cāng)是否具有風(fēng)向標(biāo)作用，則不能一概而論，從股指期貨上市4年來(lái)看，前兩年空方大戶的持倉(cāng)具備一定風(fēng)向標(biāo)作用，但這兩年隨著機(jī)構(gòu)投資者逐漸完善，交易策略也多樣化，因此空方持倉(cāng)的風(fēng)向標(biāo)作用逐漸弱化，尤其對(duì)于短線參考意義不算太大，因?yàn)槭袌?chǎng)看到的持倉(cāng)已經(jīng)是日內(nèi)操作完成的結(jié)果，而且也不清楚這些持倉(cāng)背后的策略到底是對(duì)沖、套利還是投機(jī)，因此對(duì)于持倉(cāng)的判斷需要謹(jǐn)慎。

　　“不能過(guò)分迷信大戶持倉(cāng)變化信息，更不能完全依靠單一大戶持倉(cāng)變化來(lái)判斷未來(lái)價(jià)格趨勢(shì)，因?yàn)橼厔?shì)不是大戶制造出來(lái)的，也不是大戶可以改變的。”安信期貨研究員劉鵬說(shuō)。

　　劉鵬認(rèn)為，期指的價(jià)格趨勢(shì)是由經(jīng)濟(jì)基本面、資金面、政策消息面等多重因素共同決定的，大戶持倉(cāng)量的變化也是通過(guò)對(duì)上述因素的判斷后產(chǎn)生的，而對(duì)于多重因素的判斷在趨勢(shì)較為明朗的局面中往往更準(zhǔn)確，但是在模糊趨勢(shì)中就會(huì)產(chǎn)生大戶多空產(chǎn)生分歧的情況，如8月1日，對(duì)于IF1408海通期貨大幅增持空單，而中信期貨減持空單便說(shuō)明了兩大主力席位對(duì)于后市判斷產(chǎn)生分歧。

　　對(duì)普通投資者而言，該如何參考主力持倉(cāng)變化的信息？

　　“參考個(gè)別席位變化意義不大，我們重點(diǎn)關(guān)注總持倉(cāng)變化以及前20席位凈空持倉(cāng)變化，空單方面重點(diǎn)關(guān)注中信、海通、華泰長(zhǎng)城三個(gè)席位，這三個(gè)是空單主力，如果出現(xiàn)集體大幅同方向操作，還有些參考意義?！睆V發(fā)期貨分析師胡岸說(shuō)。

　　劉賓則建議，普通投資者如果能持續(xù)關(guān)注，就重點(diǎn)關(guān)注一些活躍的席位和持倉(cāng)量大的席位，留意其倉(cāng)位變化，作為操作的參考；但如果不能持續(xù)跟蹤席位持倉(cāng)的投資者，則建議不要太在意席位持倉(cāng)變化，即便要看，也最好僅作為離場(chǎng)的參考，而不作為進(jìn)場(chǎng)參考，因?yàn)殡x場(chǎng)參考能幫助其控制風(fēng)險(xiǎn)，但進(jìn)場(chǎng)參考如果是滯后信息，則可能對(duì)個(gè)人的持倉(cāng)形成不利。