鐵礦石期貨在連創(chuàng)新低后，開(kāi)始反彈，但從宏觀面和基本面來(lái)看，鐵礦石期現(xiàn)貨都并不具備持續(xù)上漲的動(dòng)力。預(yù)計(jì)鐵礦石期貨反彈空間有限，后市仍應(yīng)維持偏空思路。

　　鋼鐵消費(fèi)持續(xù)萎縮，供過(guò)于求局面難改

　　從國(guó)內(nèi)主要工業(yè)行業(yè)的運(yùn)行情況來(lái)看，固定資產(chǎn)投資表現(xiàn)依然低迷，房地產(chǎn)投資持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，房企購(gòu)地?cái)?shù)量減少，新開(kāi)工面積和施工面積持續(xù)下降。僅有汽車行業(yè)在購(gòu)置稅優(yōu)惠政策提振下表現(xiàn)良好，但機(jī)械造船等行業(yè)仍不景氣，汽車行業(yè)獨(dú)木難支。在冬季這個(gè)傳統(tǒng)的需求淡季，鋼鐵消費(fèi)量持續(xù)萎縮。

　　根據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年前11個(gè)月，全國(guó)粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為7.38億噸，鋼材凈出口折合粗鋼量為9400萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)粗鋼表觀消費(fèi)量為6.45億噸，同比大幅減少3711萬(wàn)噸，降幅達(dá)5.4%;而同期全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比僅減少1661萬(wàn)噸，下降2.2%。從7月以來(lái)，鋼鐵消費(fèi)量降幅一直大于粗鋼產(chǎn)量，粗鋼表觀消費(fèi)量降幅比粗鋼產(chǎn)量降幅高3.2個(gè)百分點(diǎn)。鋼鐵現(xiàn)貨市場(chǎng)供過(guò)于求的局面難有改觀。

　　鋼廠持續(xù)減產(chǎn)，鐵礦石需求悲觀

　　在鋼鐵需求萎縮的情況下，從10月下旬起，鋼廠持續(xù)減產(chǎn)對(duì)現(xiàn)貨鋼價(jià)產(chǎn)生一定支撐，近期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨螺紋鋼價(jià)格基本止跌。12月11日，上海鋼聯(lián)所統(tǒng)計(jì)的163家鋼廠的平均高爐開(kāi)工率降低至76.24%，鋼廠減產(chǎn)意味著鐵礦石需求將進(jìn)一步減少。

　　同時(shí)，巴西和澳大利亞發(fā)往中國(guó)的鐵礦石數(shù)量有所反彈，12月7日中國(guó)北方六大港口鐵礦石到港量為1207.4萬(wàn)噸，較11月底增加了30.4萬(wàn)噸。這使鐵礦石庫(kù)存再度攀升，目前全國(guó)41個(gè)主要港口的鐵礦石總庫(kù)存量已經(jīng)升至9209萬(wàn)噸，重新回到歷史高位。

　　港口鐵礦石成交不多，貿(mào)易商對(duì)后市較為悲觀，且臨近年底，商家回籠資金的意愿較強(qiáng)，部分商家開(kāi)始降價(jià)出貨。青島港進(jìn)口澳大利亞PB粉價(jià)格已經(jīng)跌破300元/噸，普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)一直處于40美元/噸下方，難以抬頭。

　　供應(yīng)壓力較大，鐵礦石仍有下行空間

　　雖然國(guó)內(nèi)礦山企業(yè)在虧損壓力下減產(chǎn)，但國(guó)際主要鐵礦石企業(yè)普遍沒(méi)有減產(chǎn)計(jì)劃，淡水河谷計(jì)劃明年產(chǎn)量再增1000萬(wàn)噸，力拓和必和必拓也堅(jiān)持降本擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)明年國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)量不會(huì)低于今年，而鐵礦石消費(fèi)量很可能繼續(xù)減少。因此，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格仍有下行空間，鐵礦石期貨反彈可能“曇花一現(xiàn)”，總體上仍應(yīng)維持偏空思路。

　　(作者單位：國(guó)信期貨)