冬季悄然而至，但是動(dòng)力煤市場(chǎng)的蕭條景象并沒(méi)有任何改觀(guān)。我國(guó)第二產(chǎn)業(yè)用電量數(shù)據(jù)反映出煤炭消費(fèi)下滑態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)，而煤炭企業(yè)依然沒(méi)有大規(guī)模重組的計(jì)劃，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期動(dòng)力煤市場(chǎng)供大于求的基本面不會(huì)改變，并將促使明年的動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)下跌。

　　煤市依然供大于求

　　最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月全國(guó)煤炭產(chǎn)量完成3.15億噸，同比下降3.08%，環(huán)比連續(xù)第3個(gè)月出現(xiàn)增長(zhǎng)?？梢?jiàn)，為了完成年度計(jì)劃，煤炭企業(yè)下半年主動(dòng)減產(chǎn)意愿減弱。然而，煤炭銷(xiāo)量依然趕不上產(chǎn)量，10月全國(guó)煤炭銷(xiāo)量完成3.04億噸，同比下降2.88%。

　　今年1—10月，全國(guó)煤炭產(chǎn)量累計(jì)完成30.40億噸，同比下降4.15%;煤炭銷(xiāo)量累計(jì)完成29.14億噸，同比下降4.45%。由于煤炭市場(chǎng)需求還是偏差，銷(xiāo)不抵產(chǎn)，今年動(dòng)力煤市場(chǎng)供大于求的失衡程度將加劇，全社會(huì)煤炭庫(kù)存進(jìn)一步走高，不利于煤價(jià)企穩(wěn)。

　　制造業(yè)拖累煤炭需求

　　能源是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，當(dāng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩時(shí)，能源消費(fèi)也將被削弱，尤其是目前衰退最為明顯的行業(yè)是高耗能的制造業(yè)，因此我國(guó)能源消費(fèi)被削弱的程度比經(jīng)濟(jì)放緩更嚴(yán)重。

　　10月，全國(guó)全社會(huì)用電量4491億千瓦時(shí)，同比下降0.2%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量73億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.6%;第二產(chǎn)業(yè)用電量3298億千瓦時(shí)，同比下降1.9%;第三產(chǎn)業(yè)用電量554億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.6%;城鄉(xiāng)居民生活用電量566億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.7%。

　　1—10月，全國(guó)全社會(huì)用電量45835億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.7%，增速同比回落3個(gè)百分點(diǎn)。其中，第二產(chǎn)業(yè)用電量32858億千瓦時(shí)，同比下降1.1%，占全社會(huì)用電量的比重為71.7%，對(duì)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為-105.6%。第二產(chǎn)業(yè)用電量持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)導(dǎo)致全國(guó)電力供需整體呈現(xiàn)寬松的形勢(shì)。

　　10月，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.6%，比9月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)工業(yè)增加值增速在今年6月反彈到年內(nèi)高點(diǎn)之后，下半年一直振蕩走低。盡管我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)正在加速變革，然而在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整的過(guò)程中，新制造業(yè)的發(fā)展速度尚顯不足，因此未來(lái)工業(yè)經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力，煤炭消費(fèi)也將持續(xù)疲軟。

　　主力空頭繼續(xù)控盤(pán)

　　近兩周，動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)的主力資金逐漸將持倉(cāng)由1月合約轉(zhuǎn)移至5月合約。由于未來(lái)幾個(gè)月的天氣和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)均不利好煤炭消費(fèi)，供大于求的基本面令投資者的看空預(yù)期依然強(qiáng)烈，并在期貨市場(chǎng)提前反映了這種預(yù)期。

　　目前鄭煤主力1605合約已經(jīng)跌破300元/噸整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)上市以來(lái)新低，盡管如此，該合約持倉(cāng)排行前5名的累計(jì)空單數(shù)量依然遠(yuǎn)大于多單數(shù)量，可見(jiàn)熊市不言底，主力空頭并沒(méi)有因?yàn)閮r(jià)格創(chuàng)新低而平倉(cāng)出場(chǎng)。

　　1605合約技術(shù)圖表顯示，均線(xiàn)系統(tǒng)是空頭排列，多項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)都運(yùn)行于空頭市場(chǎng)的區(qū)間內(nèi)，盤(pán)面下跌趨勢(shì)明顯。在連續(xù)下跌之后，后市可能面臨技術(shù)性支撐，但是盤(pán)面沒(méi)有明顯的背離現(xiàn)象，即使獲得支撐，恐怕也只是暫緩跌勢(shì)而已。

　　綜上所述，順應(yīng)綠色發(fā)展的方向，動(dòng)力煤需求總體趨于下降。若動(dòng)力煤供應(yīng)跟不上市場(chǎng)變化，煤炭市場(chǎng)供大于求的格局不發(fā)生改觀(guān)，那么動(dòng)力煤市場(chǎng)中長(zhǎng)期內(nèi)仍將延續(xù)跌勢(shì)。(作者單位：寶城期貨)