進(jìn)入需求淡季的鋼鐵市場表現(xiàn)低迷。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)缺乏亮點，鋼材需求繼續(xù)萎縮，雖然鋼廠減產(chǎn)，但鋼市依然處于供過于求的局面。巴西礦山事故對鐵礦石價格的利好有限，宏觀面和基本面決定了后期鐵礦石價格仍易跌難漲，維持偏空思路。

　　10月經(jīng)濟(jì)仍低迷，鋼材需求萎縮

　　從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)來看，10月中國CPI和PPI數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，官方制造業(yè)PMI為49.8%，連續(xù)第三個月低于50%。房地產(chǎn)開發(fā)投資、固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)全線回落，其中作為鋼材主要消費點之一的基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速也出現(xiàn)下滑。全社會用電量更是同比負(fù)增長，顯示工業(yè)企業(yè)經(jīng)營狀況非常不理想。除了汽車行業(yè)因小排量車購置稅減半銷售好轉(zhuǎn)以外，其他主要用鋼行業(yè)的表現(xiàn)情況均不理想。總體來看，冬季這個傳統(tǒng)的用鋼淡季來臨，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍低迷，鋼材需求繼續(xù)萎縮。

　　供過于求，鋼材價格持續(xù)下跌

　　7月以來，大多數(shù)鋼廠一直處于虧損境地。在國慶節(jié)后，鋼廠檢修數(shù)量開始明顯增加。根據(jù)上海鋼聯(lián)的統(tǒng)計，11月中旬，163家鋼廠的平均開工率已經(jīng)從之前的接近90%下降至78.3%。然而，由于消費降幅更大，現(xiàn)貨鋼鐵市場依然處于供過于求的格局。

　　今年10月，中國粗鋼產(chǎn)量為6612萬噸，同比下降3.1%，而10月國內(nèi)粗鋼表觀消費量只有5775萬噸，同比下降4.2%，降幅高于粗鋼產(chǎn)量降幅1.2個百分點。前10個月，粗鋼表觀消費量同比大幅下降5.7%，比同期的粗鋼產(chǎn)量降幅高出3.5個百分點，供過于求的矛盾仍十分明顯。

　　隨著天氣轉(zhuǎn)冷，市場需求迅速下滑，全國螺紋鋼庫存結(jié)束四周連降的態(tài)勢，開始小幅反彈。各地的現(xiàn)貨建筑鋼材價格全線下挫，上海地區(qū)三級螺紋鋼一周跌去60元/噸。鋼坯、鐵礦石價格屢創(chuàng)新低，鋼材成本支撐不斷下滑，現(xiàn)貨鋼價后期將繼續(xù)走低。

　　巴西礦山事故利好有限，鐵礦石易跌難漲

　　鋼廠減產(chǎn)，并維持低原料庫存政策，目前大中型鋼廠平均鐵礦石可用天數(shù)在21天左右，處于較低水平。鐵礦石采購量減少，港口鐵礦石庫存持續(xù)攀升，11月中旬全國41個港口的鐵礦石庫存量達(dá)到8713萬噸。近期四大礦山發(fā)貨量較多，后期港口現(xiàn)貨供應(yīng)壓力不小。

　　淡水河谷與必和必拓合資公司Samarco鐵礦廢水庫發(fā)生的大壩事故使淡水河谷將其東南部系統(tǒng)今年鐵礦石產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)300萬噸，2016年產(chǎn)量下調(diào)900萬噸。該事故在前幾天短暫提振鐵礦石期貨，但由于受到影響的產(chǎn)品是球團(tuán)礦，中國進(jìn)口很少，主要供應(yīng)日韓，因此該事故對國內(nèi)現(xiàn)貨鐵礦石的供應(yīng)影響并不大。目前，來看其對現(xiàn)貨市場的影響基本消失，近期現(xiàn)貨普氏鐵礦石價格指數(shù)一直小幅下跌。鐵礦石期貨連續(xù)多日創(chuàng)出上市后新低，空頭氛圍濃厚，后期仍有下行空間，維持偏空思路，不宜抄底。

　　(作者單位：國信期貨)