煤電長(zhǎng)協(xié)合同的影響力和執(zhí)行力已一年不如一年

　　11月伊始，大型煤企暫時(shí)“休戰(zhàn)”，維持動(dòng)力煤銷(xiāo)售價(jià)格不變。動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)也放慢了下跌腳步，但與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的貼水幅度依然保持不變，這表明市場(chǎng)看跌情緒并未消散。

　　煤電長(zhǎng)協(xié)談判難有成果

　　市場(chǎng)人士對(duì)每年四季度的煤價(jià)常常有看漲的慣性思維，一方面是冬儲(chǔ)需求啟動(dòng)，煤炭消耗量將增加;另一方面是煤電雙方年度長(zhǎng)協(xié)談判啟動(dòng)，煤企有挺價(jià)的意愿。不過(guò)，在2012年年底國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于深化電煤市場(chǎng)化改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》之后，隨著動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)下跌，煤電長(zhǎng)協(xié)合同的影響力和執(zhí)行力已經(jīng)一年不如一年。

　　受前三季度動(dòng)力煤價(jià)格大幅下跌的影響，目前火電上網(wǎng)電價(jià)的下調(diào)預(yù)期強(qiáng)烈，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)國(guó)家發(fā)改委今年年內(nèi)就會(huì)正式下調(diào)全國(guó)火電上網(wǎng)電價(jià)。電價(jià)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，因此即便未來(lái)煤炭企業(yè)團(tuán)結(jié)一致，結(jié)束價(jià)格戰(zhàn)，以謀求一個(gè)相對(duì)較高的長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，但恐怕電力企業(yè)也不可能以現(xiàn)在的電價(jià)水平來(lái)核算燃料采購(gòu)成本。這意味著煤電長(zhǎng)協(xié)談判難以支撐煤價(jià)。

　　下游電煤消耗再度走弱

　　10月底，下游電企日均耗煤量曾有所回升，但好景不長(zhǎng)，本月初下游日耗再度走弱。截至11月4日，沿海地區(qū)主要電力集團(tuán)合計(jì)日均耗煤量回落至45.8萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)為28.54天，合計(jì)電煤庫(kù)存為1307.30萬(wàn)噸，較上周同期減少22.6萬(wàn)噸，較去年同期偏低130萬(wàn)噸。盡管電力企業(yè)的電煤庫(kù)存同比下滑，但是庫(kù)存可用天數(shù)與去年同期相差無(wú)幾，可見(jiàn)電企的日均耗煤量偏低，導(dǎo)致電企主動(dòng)降低煤炭庫(kù)存水平。

　　近日，《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》正式發(fā)布，綠色發(fā)展的理念是核心內(nèi)容之一。從政策角度來(lái)看，未來(lái)我國(guó)動(dòng)力煤市場(chǎng)需求下降是因?yàn)槲覈?guó)能源需求結(jié)構(gòu)將發(fā)生改變，即煤炭需求曲線(xiàn)整體下移。因此，單靠不斷下跌的煤價(jià)，并不能有效改善需求。新的需求曲線(xiàn)與供給需求將形成一個(gè)新的均衡點(diǎn)，直到煤價(jià)跌至均衡價(jià)格，并促使動(dòng)力煤市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)供需均衡，下跌趨勢(shì)才有望停止。

　　主力多頭止損離場(chǎng)

　　在動(dòng)力煤期貨主力1601合約剛剛跌破350元/噸關(guān)口的時(shí)候，主力多頭資金曾積極增倉(cāng)，促使持倉(cāng)排行前5名席位的累計(jì)凈持倉(cāng)由凈空轉(zhuǎn)為凈多。不過(guò)，隨著價(jià)格破位下跌，市場(chǎng)看跌情緒急劇升溫，空頭重振旗鼓，而多頭減倉(cāng)避險(xiǎn)，截至11月3日，動(dòng)力煤1601合約持倉(cāng)排行前5名席位的累計(jì)凈空單數(shù)量再度增加至707手。從資金面來(lái)看，空頭依然占據(jù)主導(dǎo)地位，動(dòng)力煤期貨的下跌趨勢(shì)難言結(jié)束。

　　技術(shù)面上，短期內(nèi)動(dòng)力煤1601合約有止跌企穩(wěn)跡象，MACD和RSI指標(biāo)均顯示盤(pán)面下跌動(dòng)能在減弱，本周盤(pán)面連續(xù)窄幅振蕩，使得均線(xiàn)系統(tǒng)趨于收斂，布林線(xiàn)通道也結(jié)束擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。不過(guò)，均線(xiàn)系統(tǒng)的空頭排列和布林線(xiàn)通道中軌線(xiàn)顯示市場(chǎng)仍處于下跌趨勢(shì)之中。

　　綜上所述，急跌之后的動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)重歸平靜，但電煤需求疲軟的隱患并未消除，短暫平靜過(guò)后恐怕依然是暴風(fēng)驟雨。(作者單位：寶城期貨)