白糖上周一急跌，隨后逐日上漲，截至周五微跌。國際方面，巴西國內(nèi)經(jīng)濟(jì)惡化，雷亞爾維持貶值趨勢。食糖供應(yīng)小幅上浮，咨詢公司Datagro對巴西中南部2015/2016年度甘蔗壓榨量的最新預(yù)估值較7月略高，為6.046億噸。國內(nèi)方面，央行降準(zhǔn)降息，人民幣匯率下跌，將會減少進(jìn)口，支撐國內(nèi)糖價(jià)。受天氣轉(zhuǎn)涼影響，市場對淀粉糖的需求減少，庫存壓力增大。北方結(jié)晶葡萄糖市場供應(yīng)過剩，不利于國內(nèi)糖價(jià)。雖然國內(nèi)食糖供求格局難以改變，但是短期內(nèi)，受外盤和人民幣貶值影響，預(yù)計(jì)糖價(jià)走勢仍以振蕩為主。

　　棉花上周一延續(xù)跌勢，隨后幾日反彈，截至周五收跌。國際方面，美國農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告將美棉轉(zhuǎn)接庫存預(yù)估調(diào)降至310萬包，產(chǎn)量下調(diào)10%至1308萬包，低于之前市場預(yù)估，但由于短期國際市場需求較少，故僅影響長期棉價(jià)。

　　國內(nèi)方面，8月27日儲備棉輪出數(shù)量為51567.1008噸，實(shí)際成交337.5589噸，當(dāng)日成交比例為0.65%，成交企業(yè)數(shù)為2家。成交量較低，參與企業(yè)較少，反映出國內(nèi)市場需求不高，國內(nèi)仍供大于求。但受人民幣匯率下跌影響，進(jìn)口減少，將支撐國內(nèi)棉花價(jià)格。

　　菜粕、菜油振蕩微跌。國際方面，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2015/2016年度全球油菜籽產(chǎn)量為6460萬噸，比上月預(yù)測值減少260萬噸，主要原因是加拿大、歐盟、澳大利亞和烏克蘭油菜籽減產(chǎn)。預(yù)計(jì)全球油菜籽庫存可能減半。國內(nèi)方面，江蘇、湖北等省紛紛開始明確今年油菜籽收購補(bǔ)貼辦法，利好菜籽類價(jià)格。8月10—16日，全國納入調(diào)查的93家油廠菜籽壓榨總量為118700噸，較上周增加5630噸，增幅為4.98%，增速放緩。菜籽壓榨開機(jī)率為27.01%，較前一周上升1.28%，反映出市場需求增加，菜籽類價(jià)格回暖。

　　綜上所述，白糖市場供大于求的格局目前仍然難以改變，進(jìn)口量和人民幣匯率成為影響國內(nèi)糖價(jià)的關(guān)鍵因素。棉花需求仍然疲軟，預(yù)計(jì)后期繼續(xù)走弱。總之，受菜籽類市場需求增加的影響，在白糖和棉花價(jià)格變動(dòng)不大的前提下，預(yù)計(jì)易盛農(nóng)期指數(shù)或微漲。

　　(作者單位：南華期貨)